US-Dollar: Fed-Zinserhöhungsrisiken sorgen weiterhin für einen bullischen Ausblick – OCBC

Sim Moh Siong und Christopher Wong von OCBC betonen die erneute Unterstützung des US-Dollars durch steigende Ölpreise, wachsende US-Renditen und robuste US-Arbeitsmarktdaten, während die Märkte die Risiken einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve neu bewerten. Obwohl die schwächere Inflation im Juni der Fed erlaubt, geduldig zu bleiben, argumentieren sie, dass die anhaltende wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit der USA letztlich die Bedenken hinsichtlich weiterer Straffungen erneut in den Mittelpunkt rücken sollte und den USD in den nächsten ein bis zwei Quartalen moderat bullisch hält.

USD wird von Renditen und Widerstandsfähigkeit gestützt

"Globale Renditen sind über Nacht gestiegen und der USD wurde stärker, unterstützt durch höhere Ölpreise, da der Optimismus bezüglich einer Wiederöffnung der Straße von Hormuz abnahm. USDJPY näherte sich erneut der Marke von 160, wodurch Interventionsrisiken weiterhin klar im Fokus stehen."

"Die auffälligste Bewegung über die verschiedenen Anlageklassen hinweg war der deutliche Anstieg der US-Renditen gegenüber Europa. Dies wurde vermutlich durch einen Bericht der FT verstärkt, wonach der Fed-Vorsitzende Warsh bereit wäre, eine Zinserhöhung beim Meeting im September zu unterstützen, sofern die bevorstehenden Inflationsdaten weiterhin hoch ausfallen."

"Auch die US-Arbeitsmarktdaten überraschten auf der robusten Seite. Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung stiegen nur um 1k auf 199k, lagen damit besser als der Konsens von 205k und bleiben zum dritten Mal in Folge unter 200k. Der frühere Rückgang der Anträge sieht zunehmend weniger nach einer saisonalen Verzerrung und mehr nach einem Beleg für die zugrunde liegende Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes aus, vor dem heutigen Payroll-Bericht."

"Die nachlassende Inflation im Juni gibt der Fed Spielraum, geduldig zu bleiben und eingehende Daten zu bewerten, bevor sie die Politik anpasst. Gleichzeitig hat die zunehmende Debatte darüber, ob die Reaktionsfunktion der Fed sich verändert hat, die USD-Aufwärtsdynamik abgeschwächt. Allerdings sollte die anhaltende wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit der USA letztlich die Risiken einer weiteren Straffung durch die Fed wieder in den Vordergrund rücken und unsere moderat bullische USD-Prognose für die nächsten ein bis zwei Quartale untermauern."