Verschärfter Wettbewerb und schwaches Verbrauchervertrauen! Automobil- und Luxusgütersektor werden in der europäischen Berichtssaison zu den "Klotz am Bein"
Der verschärfte Markt Wettbewerb und das schwache Verbrauchervertrauen führen dazu, dass europäische Luxusmarken und Automobilhersteller weiterhin hinter den insgesamt optimistischen Ergebnissen der europäischen Berichtssaison zurückbleiben und somit einen Schatten auf die positiven Aussichten werfen.
Das APP von Smart Finance hat erfahren, dass die anhaltende Zurückhaltung europäischer Luxusmarken und Automobilhersteller unter dem Druck verschärften Wettbewerbs und schwacher Verbrauchervertrauens die ansonsten optimistische Bilanzsaison Europas überschattet.
Die Daten zeigen, dass die Unternehmen des MSCI Europe Consumer Discretionary Index im zweiten Quartal einen Rückgang des Gewinns pro Aktie (EPS) um 4,3 % im Vergleich zum Vorjahr verzeichnen, während der Markt zuvor einen Anstieg von 7,4 % erwartet hatte. Dieser Benchmark-Index umfasst Modegiganten wie LVMH sowie Automobilriesen wie BMW Group und ist derzeit das einzige Branchensegment mit rückläufigen EPS-Zahlen. Im Gegensatz dazu verzeichnet der Gesamt-MSCI Europe Index, getrieben von Energie- und Technologiewerten, im zweiten Quartal ein Wachstum des Gewinns pro Aktie von 14 % gegenüber dem Vorjahr – das stärkste Ergebnis seit drei Jahren.
Konsumgüter sind das einzige europäische Branchensegment, das im zweiten Quartal einen Rückgang des Gewinns pro Aktie meldet.
Ein typischer Vertreter der Schwierigkeiten im Automobilsektor ist die Volkswagen Group. Aufgrund anhaltender Schwäche auf dem chinesischen Markt verfehlte Volkswagen die Erwartungen im zweiten Quartal und senkte die Prognose für die Verkäufe. Branchenanalyst Michael Dean betonte, dass das enttäuschende Abschneiden von Volkswagen zum Teil auf negativen Preisdruck und steigende Produktkosten zurückzuführen ist: „Das unterstreicht die Dringlichkeit der Restrukturierung des Modellportfolios, der Reduzierung der Mitarbeiterzahl sowie der Schließung von Werken bei Volkswagen.“
Ein weiteres europäisches Automobilunternehmen, das sich im Umbruch befindet, ist Stellantis (STLA.US). Auch hier lag der Quartalsbericht unter den Erwartungen der Analysten. Steigende Rohstoffpreise, Preisdruck auf dem europäischen Markt sowie eine schwankende Erholung im entscheidenden nordamerikanischen Markt begrenzen die Verbesserung der Ergebnisse.
Bei anderen Unternehmen wird starkes Umsatzwachstum durch Kostensteigerungen relativiert. Adidas verfehlte im zweiten Quartal die Gewinnerwartungen, da das ursprünglich erwartete Umsatzwachstum durch die Fußball-Weltmeisterschaft durch gestiegene Marketingausgaben kompensiert wurde. Im Luxussegment stehen selbst traditionell widerstandsfähigere Marken am Tag der Bilanzveröffentlichung unter Druck: Aufgrund schwächer als erwarteter Verkaufszahlen fiel die Aktie von Hermès am Tag der Bilanzpublikation auf den tiefsten Stand seit über drei Jahren.
Obwohl das schwache Verbrauchervertrauen die Kaufkraft dämpft und der Konflikt im Nahen Osten die Erholung von Einkaufszentren in Regionen wie Dubai verhindert, scheinen andere Märkte langsam zurückzukehren. Burberry, der Trenchcoat-Hersteller, sowie die Cartier-Muttergesellschaft Richemont profitieren beide von der weiterhin robusten Nachfrage US-amerikanischer Verbraucher.
Obwohl in der nächsten Bilanzsaison ähnliche Themen erwartet werden – verschlechtertes Verbrauchervertrauen, zunehmender Wettbewerb und anhaltender Inflationsdruck – finden sich in einigen Sektoren dennoch optimistischere Ausblicke. Nach schwachem Auftakt zu Jahresbeginn wird für den STOXX Europe 600 Consumer Discretionary Index für das laufende Jahr weiterhin ein Gewinnwachstum pro Aktie von 15 % erwartet. Der Marktfokus richtet sich daher auf die entscheidende Performance im zweiten Halbjahr.
Gewinne europäischer Automobil- und Luxusgüterunternehmen sollen wieder steigen
Im Fall von Volkswagen liegt der Marktfokus vor allem auf dem Transformationsprozess des Unternehmens. Citigroup-Analyst Harald C. Hendrikse kommentiert: „Das Management der Volkswagen Group stellt sich dem enormen externen Druck aus den Märkten China, Europa und USA und macht dabei einen hervorragenden Job.“ Er ergänzt, dass Investoren nun Anzeichen für eine deutlich verbesserte Gewinnmarge im zweiten Halbjahr suchen.
Analystin Deborah Aitken zeigt auf, dass das Kerngeschäft Mode und Lederwaren von LVMH organisches Umsatzwachstum zurückgewonnen hat, was auf eine zunehmende Nachfrage der Verbraucher nach hochwertigen Gütern hindeutet; außerdem läuft das Transformationsprogramm für Gucci aus dem Hause Kering planmäßig.
Deutsche Bank-Analyst Adam Cochrane sagt: „Das gemeinsame Thema bleibt: Die Nachfrage von US-amerikanischen High-End-Verbrauchern nach Luxusgütern ist robust, die schwache europäische Touristennachfrage beeinflusst die lokalen Ausgaben negativ. Die Erholung des chinesischen Marktes scheint langsam, gewinnt aber allmählich an Dynamik.“
Für Adidas weist Jefferies-Analyst James Grzinic darauf hin, dass der „Fehltritt“ im zweiten Quartal zwar zu niedrigerem Gewinn geführt hat, doch wenn in den kommenden Quartalen bewiesen werden kann, dass Umsatzwachstum einen gesünderen Margenhebel erzeugt, könnte der Markt dieses Ereignis schnell vergessen.
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