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Gold nähert sich dem Ende eines fallenden Keils – was sind die wahren Voraussetzungen für einen Ausbruch?

Gold nähert sich dem Ende eines fallenden Keils – was sind die wahren Voraussetzungen für einen Ausbruch?

汇通财经汇通财经2026/08/03 12:05
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Von:汇通财经

Huitong Finance, 3. August—— Am Montag, dem 3. August, wird Spot-Gold nahe 4055 US-Dollar pro Unze gehandelt, mit einem Tagesanstieg von etwa 0,3 %, hat jedoch immer noch nicht die seit Juli entstandene mittelfristige Korrekturstruktur überwunden. Der US-Dollar-Index fiel auf rund 99,8, die langfristigen US-Anleiherenditen lösten sich von ihren Höchstständen, was den Goldpreis stützt; gleichzeitig bleibt die Federal Reserve bei ihrer straffen geldpolitischen Haltung, und die Markterwartungen für eine Zinserhöhung im September sind weiterhin hoch, wodurch die Bewertung von zinslosen Vermögenswerten begrenzt wird.



Am Montag, dem 3. August, wird Spot-Gold nahe 4055 US-Dollar pro Unze gehandelt, mit einem Tagesanstieg von etwa 0,3 %, hat jedoch immer noch nicht die seit Juli entstandene mittelfristige Korrekturstruktur überwunden. Der US-Dollar-Index fiel auf rund 99,8, die langfristigen US-Anleiherenditen lösten sich von ihren Höchstständen, was den Goldpreis stützt; gleichzeitig bleibt die Federal Reserve bei ihrer straffen geldpolitischen Haltung, und die Markterwartungen für eine Zinserhöhung im September sind weiterhin hoch, was die Expansion der Bewertung von zinslosen Vermögenswerten einschränkt. Die Energiepreise sind durch die erwarteten Gespräche zwischen den USA und Iran deutlich gesunken; sowohl der Risikoaufschlag als auch der Inflationsaufschlag sind abgekühlt, wodurch Gold in eine Phase eintritt, in der Zinsen, Dollar und Arbeitsmarktdaten gemeinsam die Preisbildung bestimmen.
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Das zentrale Dilemma beim Goldhandel bleibt der Realzins


Die aktuelle Erholung beim Gold wird nicht ausschließlich durch eine Nachfrage nach Sicherheit getrieben. Spot-Gold stieg von unter 4040 US-Dollar auf etwa 4055 US-Dollar, was vor allem mit der Schwäche des US-Dollar und dem Rückgang der US-Anleiherenditen zusammenhängt, nicht aber mit einer verstärkten Risikolage. Im USD-Bewertungssystem senkt ein fallender US-Dollar-Index die Wechselkosten für nicht USD-Kapital beim Goldkauf; sinkende Anleiherenditen verringern die Opportunitätskosten beim Halten von zinslosem Gold.

Doch diese Unterstützung reicht derzeit nicht aus, um eine Trendwende einzuleiten. Die Federal Reserve hat den Zielkorridor für den Federal Funds Rate zuvor bei 3,50 % bis 3,75 % belassen und weiterhin die Bedeutung von Inflation betont. Die durch Zinsfutures abgebildete Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September schwankt zuletzt um etwa 57 %, was zwar niedriger ist als in manchen Zeiträumen über 60 %, aber bedeutet, dass der Markt noch nicht in Richtung Lockerung gehandelt wird.

Bemerkenswert ist, dass Gold im Juli zum ersten Mal seit fünf Monaten einen Monatsanstieg verzeichnete, was darauf hinweist, dass mittel- und langfristiges Kapital nicht vollständig aus dem Markt ausgestiegen ist, während kurzfristiges Kapital weiterhin schnell Positionen an den Zinsverlauf anpasst. Der aktuelle Markt ist eher einem erneuten Gleichgewicht zwischen Bullen und Bären nahe als einer bestätigten Trendrichtung.

Warum der Ölpreisrückgang Gold nicht direkt belastet


Nach der US-Entscheidung, weitere Maßnahmen gegen Iran zu verschieben und Gesprächsbereitschaft zu signalisieren, fiel der internationale Ölpreis an einem Tag um mehr als 4 US-Dollar; Brent-Rohöl sank auf etwa 83 US-Dollar pro Barrel. Üblicherweise führt eine Entspannung der Konfliktrisiken zu einem niedrigeren Risikoaufschlag für Gold, doch der Ölpreisrückgang nimmt zugleich die Sorge vor energieimportgetriebener Inflation und reduziert die Notwendigkeit weiterer geldpolitischer Straffung durch die Federal Reserve, so dass Gold nicht im Zuge der abgekühlten Risikoneigung fällt, sondern im Gegenteil von verbesserten Zinserwartungen profitiert.

In der derzeitigen Phase bedeutet ein steigender Ölpreis vor allem Inflationsdruck und Zinserhöhungsrisiken und könnte den Realzins erhöhen und Gold belasten. Ein Rückgang des Ölpreises hingegen könnte durch niedrigere Inflationserwartungen und fallende Anleiherenditen für Gold indirekt vorteilhaft sein.

Arbeitsmarktdaten entscheiden, ob Zins-Handel fortgesetzt werden kann


Die wichtigsten Daten dieser Woche sind der am 7. August veröffentlichte US-Arbeitsmarktbericht für Juli. Im Juni stieg die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft nur um 57.000, die Arbeitslosenquote lag bei 4,2 % und deutet auf eine Abkühlung des Arbeitsmarktes hin. Bleibt der Anstieg der Beschäftigung im Juli schwach, könnte der Markt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September herabsetzen, US-Dollar und Anleiherenditen geraten unter Druck und Gold erhält stabilere Bewertung. Sollten Beschäftigung, Lohnwachstum und Arbeitszeit jedoch zusammen stark zulegen, droht ein erneuter Zinsanstieg und könnte den Goldpreis belasten.

Die Dateninterpretation darf sich nicht allein auf die neu geschaffenen Stellen konzentrieren. Der durchschnittliche Stundenlohn bestimmt die Hartnäckigkeit der Dienstleistungsinflation, die Arbeitslosenquote spiegelt Angebot und Nachfrage auf dem Arbeitsmarkt wider, und die Korrekturen der Daten der letzten zwei Monate beeinflussen die tatsächlichen Beschäftigungstrends. Für Gold am ungünstigsten ist die Kombination von robusten Beschäftigung, schnellem Lohnwachstum und einer erneuten Erholung der Energiepreise, da dies sowohl nominale Zinssätze als auch Inflationserwartungen erhöht.

Technische Struktur nähert sich dem Ende der Konvergenz, 4067 US-Dollar als kurzfristige Schwelle


Auf Tagesbasis bewegt sich Spot-Gold innerhalb eines abwärts gerichteten Keils, die Mittellinie der Bollinger-Bänder liegt bei 4067,17 US-Dollar, das obere Band bei 4170,12 US-Dollar, das untere Band bei 3964,22 US-Dollar. Der aktuelle Kurs liegt immer noch leicht unter der Mittellinie, was darauf hindeutet, dass die Erholung noch nicht den mittelfristigen Gleichgewichtsbereich durchbrochen hat.
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Die MACD-Schnelllinie liegt bei -29,61, die langsame Linie bei -41,17, das Histogramm steigt auf 23,12, was zeigt, dass die Abwärtsdynamik weiter abnimmt, aber beide Trendlinien liegen noch unterhalb der Nulllinie, weshalb das Signal aktuell eher einer Erholung im Abwärtstrend ähnelt und nicht einer vollständigen Umkehr. Die jüngsten Tiefs bei 3943,65 US-Dollar und 3959,56 US-Dollar bilden eine dichte Unterstützungszone, das jüngste Hoch bei 4165,92 US-Dollar liegt nahe dem oberen Bollinger-Band.

Bleibt der Preis stabil über 4067 US-Dollar, könnte sich der technische Schwerpunkt in den Bereich 4166 bis 4170 US-Dollar verlagern; scheitert er erneut an der Mittellinie, bleibt der abwärts gerichtete Keil intakt und der Markt sucht weiter zwischen 4025 US-Dollar und 3960 US-Dollar ein Gleichgewicht.

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