Der Yen schwächt sich weiterhin ab und nähert sich der 165er-"Warnlinie", Kazuo Uedas Rede am Freitag wird zum "Sturmzentrum" des Devisenmarktes.

GermanFinance-NachrichtenAPP hat erfahren, dass Japans Zentralbankpräsident Kazuo Ueda am Freitag nach der Sitzung der Geldpolitik eine Rede halten wird und der Yen einem kritischen Risikomoment gegenübersteht. Obwohl der Markt allgemein erwartet, dass die Bank of Japan die Zinssätze unverändert lässt, werden Händler Uedas Wortwahl genau beobachten. Jede möglicherweise zu weiterer Yen-Abwertung führende „falsche Aussage“ steht dabei im Fokus. Nachdem der Yen im Juni auf den niedrigsten Stand seit 1986 gefallen ist, setzt er diesen Monat seine Schwäche fort.

Obwohl die japanischen Behörden im letzten Quartal eine Rekorddevisenintervention durchgeführt haben, bleibt der Yen durch den Anstieg der Ölpreise, fiskalische Bedenken und die Ausweitung des US-Japan-Zinsunterschieds unter Druck. Zwar könnten klarere Signale von Ueda helfen, den Wechselkurs zu stabilisieren, doch warnen Marktteilnehmer, dass dies kaum zu einer deutlichen Yen-Stärkung führen dürfte.

Der Chief Investment Officer von RBC Bluebay, Mark Dowding, sagte: „Wenn Uedas Haltung nicht ausreichend hawkish ist, könnte der Yen gegenüber dem US-Dollar unter 165 fallen. Ich denke, Ueda wird im September oder Oktober eine Zinserhöhung ermöglichen, aber sein hawkisher Kurs ist nicht ausreichend, um den Yen signifikant zu stärken.“

Laut informierten Kreisen sind die Verantwortlichen der Bank of Japan offen für schnelleres Anheben der Zinsen, da die fortgesetzte Yen-Abwertung das Risiko eines Inflationsanstiegs verschärft.

Dennoch erwarten laut einer Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen die Hälfte, dass die Bank of Japan bis Dezember warten wird, bevor sie den Leitzins anhebt. Die Regierung von Premierminister Sanae Takaichi gilt als potenzielles Hindernis für weitere Schritte. Der Markt sorgt sich gleichermaßen über Takaichis geplanten Vorschlag zur Senkung der Lebensmittelsteuer.

Samara Hammoud, Strategin bei der Commonwealth Bank of Australia, weist darauf hin: „Damit der Yen wirklich an Wert gewinnt, müsste die Bank of Japan eine bedeutende hawkish Überraschung liefern, etwa klarere Vorausplanung für die nächste Zinserhöhung oder eine größere Anhebung in Aussicht stellen. Selbst wenn das Ergebnis hawkish ausfällt, erwarten wir nicht, dass der US-Dollar/Yen seinen Trend umkehrt, denn fundamentale Faktoren wie die Handelsbedingungen und der Zinsunterschied wirken weiterhin negativ auf den Yen.“

Overnight-Index-Swaps zeigen, dass die Marktteilnehmer die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf etwa 29% und im Oktober auf etwa 78% einschätzen.

Strategist Mark Cranfield: Was der Yen braucht, ist nicht ein sanfter Anstoß, sondern „Schock und Abschreckung“. Die Bank of Japan müsste eine größere Option eröffnen – etwa eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte signalisieren – um zu zeigen, dass sie die Inflation ernsthaft aufholen will und nicht bereit ist, zurückzufallen. Die Verantwortlichen haben bereits erwähnt, dass der neutrale Zinssatz etwa bei 2% liegt, während der aktuelle Leitzins nur 1% beträgt; selbst mit schnellerem Tempo könnte ein allmählicher Anstieg dieses Niveau erst 2028 erreichen.

Vor der Entscheidung der Bank of Japan findet das Policy Meeting der Federal Reserve statt; der Swap-Markt prognostiziert eine Wahrscheinlichkeit von 32% für eine Zinserhöhung.

Taketomo Shimizu, Fixed Income Chief Investment Officer von Asset Management One, sagt: „Wenn die Pressekonferenz der Bank of Japan als dovish interpretiert wird, könnte der Yen leicht unter 165 fallen und damit Interventionen auslösen.“

Japans Finanzminister Satsuki Katayama hat vergangene Woche davor gewarnt, mit entschlossenen Maßnahmen auf übermäßige Schwankungen am Devisenmarkt zu reagieren – Händler behalten Interventionen daher aufmerksam im Auge.

Stefan Rittner, Senior Portfolio Manager bei Allianz Global Investors, hat eine neutrale Sicht zum Yen und konstatiert: „Mit der schnelleren Abwertung steigt das Risiko von Interventionen, während die negativen Auswirkungen der steigenden Energiepreise auf die japanischen Handelsbedingungen bestehen bleiben.“ Er ergänzt: „Die Bank of Japan verfolgt gewöhnlich einen flexiblen Ansatz, jetzt eine bestimmte Richtung zu garantieren, wäre nicht im Einklang damit.“