Wedbush: Nvidia (NVDA.US) übernimmt Bürgschaft für OpenAI, birgt Risiken, aber ist eine langfristige Partnerschaft, die eine Wette wert ist

German Finance APP wurde informiert, dass laut früheren Berichten Nvidia (NVDA.US) derzeit diskutiert, OpenAI eine Kreditgarantie in Höhe von bis zu 250 Milliarden US-Dollar zu gewähren, um den Bau und die Anmietung eines groß angelegten Artificial Intelligence (AI)-Datencenter-Komplexes im US-Bundesstaat Ohio zu ermöglichen. Wedbush Securities merkte in seinem aktuellen Bericht dazu an, dass dieser Schritt zwar zusätzliche Risiken für Nvidia mit sich bringen könnte, insgesamt jedoch als eine positive Maßnahme zur Verstärkung der langfristigen strategischen Bindung beider Parteien zu sehen sei.

Bekannt ist, dass der Kern dieser Garantie darin besteht, OpenAI mithilfe von Nvidias Kreditwürdigkeit umfangreiche Fremdmittel aufzunehmen, um den Bau und die Anmietung eines 10 Gigawatt (GW) Datencenter-Komplexes im Pike County, Ohio, zu finanzieren. Insider betonen, dass die Garantie ausschließlich Miet- und Bauverbindlichkeiten abdeckt und nicht die Nvidia-Chips selbst – zu deren Lieferung und Finanzierung werden separate Verhandlungen geführt. Das Gelände des Komplexes war ursprünglich eine Urananreicherungsanlage und wird nun von SB Energy, einer Tochtergesellschaft von SoftBank, gemeinsam mit dem US-Energieministerium entwickelt. Berechnungen zufolge entspricht ein jährlicher Energieverbrauch von 10 Gigawatt etwa dem Strombedarf von 8 Millionen US-amerikanischen Haushalten, und die Gesamtkosten des Datencenter-Komplexes könnten über 500 Milliarden US-Dollar hinausgehen.

Aus Sicht von Nvidia schreibt der Wedbush-Analyst Matt Bryson in seinem Bericht an Kunden, dass Projekte dieser Art „die Verbindung zwischen Nvidia und einem der weltweit führenden Entwickler fortschrittlicher Modelle weiter stärken“ und in einer Zeit, in der mehr Foundry-Kapazitäten möglicherweise Marktanteile abgeben, dazu beitragen können, Wettbewerbsrisiken abzumildern. Gleichzeitig warnt er jedoch: „Zirkuläre Finanzierungsarrangements bringen zwangsläufig weitere Risiken für Nvidia, denn falls die AI-Nachfrage nachlässt oder OpenAI hinter die Konkurrenz zurückfällt, könnte Nvidia mit Kundenproblemen konfrontiert werden.“

Nichtsdestotrotz bleibt Bryson der Meinung, dass die anhaltende Entwicklung großflächiger Datencenter-Projekte und Nvidias zentrale Rolle dabei insgesamt positiv für den weltweit größten Anbieter von AI-Beschleuniger- und Hardwarelösungen sei. Er weist ausdrücklich darauf hin, dass dieses Vorhaben höchstwahrscheinlich die Aufmerksamkeit und „Unterstützung“ der US-Bundesregierung erhalten hat, immerhin „war die Zusammenarbeit mit dieser (Trump-)Administration bislang sehr profitabel für Chip-Unternehmen“.

Derzeit werden die Kapitalbindungen zwischen Nvidia und OpenAI immer enger. Im September letzten Jahres hatte Nvidia angekündigt, als strategischer Partner bis zu 100 Milliarden US-Dollar in OpenAI zu investieren, unter der Voraussetzung, dass mindestens 10 Gigawatt Nvidia-Systeme bei OpenAI eingesetzt werden. Obwohl diese Investition letztlich nicht zustande kam, beteiligte sich Nvidia im März dieses Jahres an der rekordverdächtigen Finanzierungsrunde bei OpenAI mit 30 Milliarden US-Dollar. Anschließend erklärte Nvidia-CEO Jensen Huang, dass dies „möglicherweise“ die letzte Investition des Unternehmens vor dem Börsengang von OpenAI sei. Im Juni reichte OpenAI sein vertrauliches IPO-Gesuch bei der US-Börsenaufsicht ein, hat jedoch noch keinen offiziellen Zeitplan bekannt gegeben. Derzeit bewerten zahlreiche private Investoren OpenAI beinahe mit einer Billion US-Dollar, da sie darauf setzen, dass das Unternehmen im AI-Bereich seine Führungsposition behält und ein nachhaltiges Geschäftsmodell findet – trotz eines starken Preisdrucks durch Open Source-Modelle, etwa aus China.

SoftBank ist als Kooperationspartner ebenfalls ein wichtiger Investor von OpenAI und hatte gemeinsam mit OpenAI bereits Anfang des Jahres eine Investition von einer Milliarde US-Dollar in SB Energy angekündigt. Der Datencenter-Komplex in Ohio gilt als eines der ambitioniertesten Projekte einer groß angelegten AI-Infrastruktur-Offensive in den USA. Während die Finanzierungsgespräche weiter fortschreiten, könnten sich die endgültigen Strukturen und die Risikoverteilung zwischen den Beteiligten noch verändern.