Countdown drei Monate: Goldman Sachs warnt vor verstärkter Volatilität an den US-Aktienmärkten vor den Zwischenwahlen, historische Daten zeigen nahezu null Rendite von August bis zum Wahltag
Laut dem neuesten Bericht von Goldman Sachs könnte der US-Aktienmarkt in den nächsten drei Monaten volatilere Entwicklungen erleben, da sich der Fokus der Investoren von Unternehmensbilanzen auf die Zwischenwahlen 2026 verlagert.
Die APP von Zhihui Finanznachrichten hat erfahren, dass der neueste Bericht von Goldman Sachs darauf hinweist, dass sich die Aufmerksamkeit der Anleger von Unternehmensbilanzen auf die Midterm-Wahlen 2026 verlagert. In den kommenden drei Monaten könnte der US-Aktienmarkt volatilere Bewegungen erleben, doch glaubt die Bank gleichzeitig, dass das Wahlergebnis selbst kaum der Haupttreiber der Marktperformance sein wird.
Für Investoren besteht die zentrale Erkenntnis darin: Historische Muster zeigen, dass die Marktvolatilität vor dem Wahltag steigt und die Aktienrendite mäßig ausfällt, während nach Abklingen politischer Unsicherheiten der Markt oft eine stärkere Entwicklung erlebt. Der Goldman Sachs-Stratege Ben Snider ist der Meinung, dass die derzeit außergewöhnlich niedrige Einzelaktien-Korrelation allmählich makrogetriebenen Trades weicht, die sich um Wahlen, Zinssätze und geopolitische Faktoren drehen. Daher könnten mit breit gefassten Aktienindizes verbundene Optionen zunehmend attraktiver werden.
Goldman Sachs hebt im neuesten „US Weekly Kickoff“-Bericht hervor, dass in der Vergangenheit die politische Unsicherheit in den Monaten vor den Midterm-Wahlen anstieg und die Volatilität auf den Aktienmärkten gleichzeitig zunahm. Seit 1974 lag die Medianrendite des S&P 500 Index in Midterm-Wahljahren zwischen Anfang August und dem Wahltag bei etwa 0 %, während sie in den drei Monaten nach den Wahlen mit einem Medianwert von 6 % wieder anzog.
Die Bank stellte zudem fest, dass Investoren vor den Midterm-Wahlen meist defensiv agieren. US-Mutual Funds erhöhen im Dreimonatszeitraum vor den Wahlen typischerweise ihren Kassenbestand und steigen nach Verkündung des Wahlergebnisses erneut in den Markt ein. Auch internationale Investoren neigen dazu, ihr US-Aktienexposure vor den Wahlen zu reduzieren und erst nach Klarheit wieder aufzubauen.
Goldman Sachs meint, dass die aktuelle Marktstruktur die Erwartung eines Anstiegs der Indexvolatilität weiter verstärkt. Die implizite Korrelation zwischen den S&P 500 Einzeltiteln ist auf den niedrigsten Stand seit Jahrzehnten gefallen, was die Gesamtvolatilität des Index dämpft, selbst wenn einzelne Aktien stark schwanken. Da die Berichtssaison dem Ende zugeht, erwartet Goldman Sachs, dass Investoren ihre Aufmerksamkeit auf makroökonomische Themen richten werden, darunter Wahlen, Inflation und Zinssätze, was die Möglichkeit größerer Indexschwankungen erhöht.
Zinssätze bleiben zudem ein weiterer entscheidender Risikofaktor. Die Renditen von US-Staatsanleihen sind zuletzt deutlich gestiegen, und die realen 10-jährigen Renditen haben den höchsten Stand seit 2023 erreicht. Goldman Sachs erklärt, dass historische Erfahrungen zeigen, dass schnelle Anstiege der Anleiherenditen den Aktienmarkt meist unter Druck setzen. Die Bank schätzt, dass ein weiterer Anstieg der 10-jährigen Renditen um etwa 50 Basispunkte innerhalb eines Monats einen historisch negativen Einfluss auf den Aktienmarkt hätte.
Obwohl der Markt der US-Politik große Aufmerksamkeit widmet, glaubt Goldman Sachs nicht, dass das Wahlergebnis selbst das Marktbild signifikant verändern wird. Die Wettmärkte erwarten derzeit, dass die Demokraten mit etwa 85 % Wahrscheinlichkeit die Kontrolle über das Repräsentantenhaus gewinnen, während das Ergebnis im Senat weiterhin ungewiss bleibt. Da die Investoren diese Erwartungen bereits weitgehend in die Preise eingepreist haben, glaubt Goldman Sachs, dass breitere wirtschaftliche Fundamentaldaten, und nicht das Wahlergebnis, die Hauptquelle für Volatilität sind.
Stattdessen scheinen die Investoren mehr Wert auf die politischen Signale zu legen, die die Midterm-Wahlen in Richtung der Präsidentschaftswahlen 2028 aussenden. Aktuelle Umfragen zeigen, dass Inflation weiterhin das wichtigste Thema für die Wähler ist, während die Regulierung von künstlicher Intelligenz überraschend zum parteiübergreifenden Konsens wurde – in einer Umfrage unterstützen über 70 % der Befragten irgendeine Form staatlicher Regulierung.
Goldman Sachs findet zudem, dass in den einzelnen Sektoren kaum Anzeichen für Trades auf Basis der Wahlquoten bestehen. In den letzten Monaten war die statistische Beziehung zwischen den Bewegungen der meisten Sektoren, Investmentfaktoren und Themenkörben sowie den Wettmarktquoten schwach oder nicht vorhanden. Der Nicht-Basiskonsumgütersektor weist die stärkste Korrelation mit den Wahlprognoseänderungen auf, bleibt aber moderat.
Abgesehen von den Wahlerwartungen bleibt Goldman Sachs langfristig konstruktiv für den Aktienmarkt. Das Haus prognostiziert weiterhin einen Gewinn je Aktie des S&P 500 Index von 340 US-Dollar für 2026 und 385 US-Dollar für 2027 und hält am Zielwert für Ende 2026 von 8.000 Punkten sowie am 12-Monatsziel von 8.300 Punkten fest.
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