Gerüchte über Zinserhöhungen tauchen plötzlich auf

Quelle: Wall Street Informationskreis

Das eigentliche Risiko in dieser Woche ist nicht, dass die Federal Reserve plötzlich die Zinsen erhöht, sondern dass sie es nicht tut und dennoch den Markt davon überzeugt, dass eine Zinserhöhung bereits auf der Zielgeraden ist.

In dieser Woche steht der globale Markt vor dem ultimativen Urteil – am Donnerstag, dem 30. Juli, um 2:00 Uhr morgens (Ostasiatische Zeit), wird die Federal Reserve die Zinsentscheidung bekannt geben – keine Zinserhöhung, aber möglicherweise eine Ankündigung für eine bevorstehende Erhöhung.

Im Hintergrund ist dies die zweite Sitzung unter der Leitung von Walsh. Die Ölpreise liegen nahe bei 100 US-Dollar und die Markterwartung einer Zinserhöhung im Juli ist auf 36 % gestiegen – eine Zinserhöhung ist zwar nicht das Basisszenario, aber ein nicht zu ignorierendes Risiko.

Erstens: Die eigentliche Gefahr liegt bei 2:30 Uhr, nicht bei 2:00 Uhr.

· Um 2:00 Uhr gibt die Federal Reserve ihre Entscheidung bekannt und wird höchstwahrscheinlich den aktuellen Zielbereich des Federal Funds Rate von 3,50 % bis 3,75 % beibehalten, aber die Formulierungen der Erklärung sind entscheidend. Der Markt achtet besonders auf diese Aussagen: Steigende Inflationsrisiken? Wird ein möglicher „Übertrag“ von Energiepreisschocks erwähnt? Wird auf die Notwendigkeit „zusätzlicher restriktiver Maßnahmen“ hingewiesen? Wird die Abschwächung am Arbeitsmarkt ignoriert?

· Um 2:30 Uhr hält Walsh eine Pressekonferenz ab. Dieses Mal gibt es keine Punktediagramme, sodass jedes Wort von Walsh stark gewichtet wird.

Zweitens: Bloomberg gibt dem Markt frühzeitig einen Erklärungsrahmen.

Der Analysebericht von Bloomberg prognostiziert, dass Walsh seine hawkishe Haltung beibehalten wird, vermutlich die nach wie vor zu hohe Inflation betont und sich die Möglichkeit einer Zinserhöhung im September offenhält.

Interpretation: Für Walsh ist die cleverste Strategie im Juli nicht zwangsläufig eine Zinserhöhung durchzusetzen, sondern mithilfe des (fallenden) Marktes eine Verschärfung herbeizuführen.

Außerdem gibt Bloomberg eine weitere Prognose ab – es gibt möglicherweise zwei Gegenstimmen. Die Präsidenten der Dallas Federal Reserve, Logan, und der Cleveland Federal Reserve, Harker, könnten dagegen stimmen und stehen einer sofortigen Zinserhöhung nahe.

Interpretation: Sollte dies tatsächlich eintreten, werden diese „zwei Gegenstimmen“ zur Ankündigung einer Zinserhöhung im September (was schwerwiegender wäre als „keine Zinserhöhung“). In der Juni-Sitzung beschloss die Federal Reserve einstimmig mit 12 zu 0 Stimmen, die Zinsen unverändert zu lassen; sollten Logan und Harker im Juli offiziell eine Erhöhung fordern, bedeutet das, dass die hawkische Fraktion innerhalb der Federal Reserve von „gegen die weitere Senkungsankündigung“ zu „sofortige erneute Zinserhöhung“ übergegangen ist.

Drittens: Der 30. Juli ist kein einzelnes Urteil, sondern zwei aufeinanderfolgende Urteile.

Am selben Abend um 20:30 Uhr veröffentlicht die USA zeitgleich: erste BIP-Zahlen für das zweite Quartal, persönliche Einkommens- und Ausgabendaten für Juni sowie die von der Federal Reserve am meisten beachteten PCE-Inflationsdaten – diese Daten werden prüfen, wie ernst der Markt die Aussagen von Walsh nimmt.

Im Zeitalter von Walsh sind die wertvollsten Informationen nicht mehr das Zinsergebnis, sondern „Gegenstimmen, Formulierungen und Tonfall“. Diese drei Aspekte sind die eigentlichen Trading-Leitfäden dieser Woche.