Golman Sachs-Handelsleiter: Die Bedienung des US-Aktienmarkts bleibt äußerst schwierig, empfiehlt Vereinfachung der Positionen und den Aufbau von Gold bei Rücksetzern

Laut BlockBeats äußerte Tony Pasquariello, Leiter des Hedgefonds-Geschäfts bei Goldman Sachs, am 26. Juli, dass derzeit eine starke Divergenz innerhalb des US-Aktienmarktes herrsche, die Volatilität des Momentum-Faktors hoch sei und der Markt weiterhin „äußerst schwierig zu navigieren“ bleibe. Er empfiehlt Anlegern, das Portfolio zu vereinfachen und das Risiko auf Positionen mit höchster Überzeugung zu konzentrieren. Obwohl die Schwankungen des S&P 500 insgesamt begrenzt bleiben, vergrößert sich der Abstand zwischen der impliziten Volatilität von Einzeltiteln und Indizes weiter. Dies zeigt, dass die Nachfrage nach Einzelaktien-Optionen und Dispersionsgeschäften am Markt weiterhin auf einem hohen Niveau liegt.

Pasquariello hat seine Einschätzung zu Gold ins Positive gedreht. Seiner Meinung nach wurden seit 2026 viele spekulative Long-Positionen bereinigt, die Zentralbankkäufe von Gold haben wieder begonnen und der Goldpreis fand mehrfach Unterstützung in der Nähe von 4.000 US-Dollar. Zwar könnten steigende US-Zinsen und ein stärkerer US-Dollar kurzfristig Druck ausüben, dies bietet Investoren jedoch die Möglichkeit, bei Rücksetzern strukturelle Long-Positionen aufzubauen. Die langfristige Logik basiert vor allem auf der anhaltenden Zunahme der weltweiten Staatsverschuldung.

Im Bereich KI erreichte das diesjährige entsprechende Kreditangebot bereits 489 Milliarden US-Dollar, wobei die wichtigsten Ausgabenseiten weiterhin ihre Investitionen ausbauen. Der Markt muss jedoch noch bestätigen, ob die enormen KI-Investitionen tatsächlich in Umsatzwachstum umgewandelt werden können. Der Umsatz von Google Cloud stieg im Jahresvergleich um 82%, aber der Zusammenhang zwischen Investitionsausgaben und Umsatzwachstum ist weiterhin unklar. Die demnächst veröffentlichten Quartalszahlen von Microsoft, Meta und Amazon werden dabei als nächster Prüfstein dienen.

Pasquariello wies außerdem darauf hin, dass wachsende Zinserhöhungserwartungen der Fed und die Situation im Iran die Volatilität am US-Aktienmarkt verstärken könnten. Der Preis für Brent-Rohöl ist in diesem Monat bereits um 33% gestiegen, und die Ausweitung der Konflikte auf Regionen wie das Rote Meer macht die Lage noch komplexer. Die Liquiditätslage ist hingegen relativ positiv: Große Finanzierungsdeals wurden bereits weitgehend verdaut, und mit dem nahenden Ende der Berichtssaison dürften Aktienrückkäufe im August merklich anziehen.