Der Yen fällt auf fast 40-Jahres-Tief und schürt Erwartungen auf Zinserhöhungen – Mehrere Investmentbanken erwarten, dass die Bank of Japan noch stärkere restriktive Signale senden könnte

German Finance APP hat erfahren, dass mit dem Wechselkurs des Yen gegenüber dem US-Dollar auf das niedrigste Niveau seit fast 40 Jahren immer mehr Wall-Street-Institutionen darauf wetten, dass die japanische Zentralbank das Tempo der Zinserhöhungen beschleunigen wird, um den Inflationsdruck zu bremsen und den Wechselkurs zu stabilisieren.

Société Générale, Natixis und Barclays sind der Meinung, dass der anhaltend schwache Yen die Bank of Japan-Präsident Kazuo Ueda dazu bewegen könnte, in den kommenden Monaten eine stärker hawkishe geldpolitische Position einzunehmen.

Analysten weisen darauf hin, dass Sorgen um die japanische Finanzlage, steigende internationale Ölpreise und die sich weiter ausweitende Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan den Yen-Wechselkurs weiterhin unter Druck setzen. Gleichzeitig erhöht die Yen-Abwertung die Kosten für importierte Waren und verschärft so den inländischen Inflationsdruck.

Die Société Générale-Strategen Stephen Spratt und Reo Sakida erklären, dass steigende Energiepreise, der anhaltende Rückgang des Yen und eine zunehmend schnellere Übertragung der Kosten auf die Verbraucher zu den Problemen gehören, denen die Bank of Japan immer mehr Aufmerksamkeit schenkt.

Basierend auf dieser Einschätzung empfehlen die beiden Analysten, japanische Staatsanleihen mit fünfjähriger Laufzeit zu verkaufen und solche mit 30-jähriger Laufzeit zu kaufen, um auf eine weitere Verflachung der Renditekurve zu setzen.

In dieser Woche stieg die Rendite der japanischen 40-jährigen Staatsanleihen zeitweise auf 4,01 % und näherte sich dem historischen Höchststand von 4,355 % vom Mai dieses Jahres; gleichzeitig fiel der Yen gegenüber dem US-Dollar zeitweise auf 163,99 und erreichte damit das niedrigste Niveau seit November 1986.

Dayeon Hong, Stratege für Asien-Pazifik bei Natixis, sagte, dass mit dem Überschreiten des Wechselkurses von US-Dollar/Yen von 163 die Wahrscheinlichkeit steige, dass die Bank of Japan bei der geldpolitischen Sitzung am 31. Juli stärker hawkishe Signale aussenden werde.

Sie empfiehlt Investoren, sich mit Yen-Zinszahlungs-Swaps mit zweijähriger Laufzeit zu positionieren, um von einem weiteren Anstieg der kurzfristigen Zinsen in Japan zu profitieren.

Hong fügte hinzu, dass sich mit dem Marktwechsel die Zinserhöhungsgeschwindigkeit der Bank of Japan künftig schneller als derzeit vom Markt eingepreist entwickeln könnte.

Der Markt erwartet allgemein, dass die Bank of Japan bei der Sitzung in der kommenden Woche die Zinssätze unverändert lässt. Die Bank hatte erst im vergangenen Monat den Leitzins auf 1 % erhöht und damit den höchsten Stand seit 31 Jahren erreicht.

Der Zins-Swap-Markt rechnet derzeit mit einer kumulierten Zinserhöhung der Bank of Japan um etwa 32 Basispunkte bis zum Jahresende. Eine Umfrage von Bloomberg zeigt jedoch, dass etwa die Hälfte der Ökonomen erwartet, dass die nächste Zinserhöhung der Bank of Japan erst im Dezember erfolgen wird.

Im Vergleich dazu erwartet Barclays, dass die nächste Zinserhöhung der Bank of Japan im Oktober stattfinden wird und im April nächsten Jahres erneut erhöht wird.

Die Barclays-Analysten Naohiko Baba und Takashi Onoda erklärten, dass Kazuo Ueda zur Eindämmung der anhaltenden Yen-Abwertung und zur Gewinnung von Zeit für die nächste Zinserhöhung voraussichtlich bei der geldpolitischen Sitzung am 31. Juli und bei der anschließenden Pressekonferenz so viele hawkishe Signale wie möglich senden wird, einschließlich einer hawkishe Äußerung zum Zeitpunkt der nächsten Zinserhöhung.