Die KI-Investitionsausgaben steigen weiter, die Kreditspreads der Tech-Giganten weiten sich aus – Unternehmen wie Alphabet(GOOGL.US) geraten beim Finanzierungskosten unter Druck

Laut dem German Finanznachrichten-App wird mit der anhaltenden Zunahme von Investitionen in künstliche Intelligenz-Infrastruktur die Sorge der Investoren über die enormen Kapitalausgaben der Technologiegiganten mittlerweile von den Aktienmärkten auf die Anleihenmärkte ausgeweitet. In letzter Zeit haben sich die Kreditspreads der Anleihen großer Cloud-Computing-Anbieter wie Alphabet (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US) und Meta (META.US) deutlich vergrößert, was widerspiegelt, dass Festzinsinvestoren eine höhere Risikoprämie verlangen, um den Finanzierungsdruck und die Unsicherheiten der Rendite durch KI-Investitionen auszugleichen.

Diese Woche stiegen die Anleiherenditen von Alphabet, nachdem das Unternehmen eine weitere Erhöhung der geplanten jährlichen Kapitalausgaben angekündigt hatte. Der Markt fürchtet, dass auch Microsoft (MSFT.US), Amazon und Meta zukünftig ihre KI-Investitionen weiter ausbauen könnten.

Marktbeobachter weisen darauf hin, dass einer der Hauptgründe für das anhaltende Wachstum der Kapitalausgaben die ständig steigenden Energiekosten sind. Derzeit bauen große Cloud-Anbieter mit nie dagewesenem Tempo KI-Rechenzentren quer durch die USA, wobei Stromkosten zum wichtigsten Betriebskostenfaktor dieser Projekte werden.

Scott Strazik, CEO von GE Vernova, erklärte, angesichts der anhaltend angespannten geopolitischen Lage werde der Inflationsdruck voraussichtlich hoch bleiben. In dieser Woche überstieg der internationale Ölpreis erneut 100 US-Dollar pro Barrel, was die Sorge des Marktes um steigende Betriebskosten von Rechenzentren weiter verschärft hat.

Gleichzeitig steigen die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen weiter, weshalb Festzinsinvestoren noch vorsichtiger agieren.

Mizuho Securities weist in seinem aktuellen Bericht darauf hin, dass die stetig steigenden Kapitalausgaben das für Investoren akzeptable Limit zunehmend erreichen. Die einst als „Kapitalfestung“ angesehenen Technologiegiganten stehen nun unter Druck durch die rasch steigenden KI-Kosten.

Mizuho schätzt, dass im kommenden Jahr die gesamten Kapitalausgaben der großen Cloud-Anbieter erstmals ihren gesamten freien Cashflow übersteigen werden, was bedeutet, dass Unternehmen zunehmend auf externe Finanzierung zur Unterstützung von KI-Infrastruktur bauen werden.

Ein Fondsmanager eines Kreditfonds sagte, dass derzeit zwischen Anleiheinvestoren und Aktieninvestoren eine intensive Debatte über KI-Investitionen entbrannt ist und der Markt sich zunehmend darauf konzentriert, ob diese hohen Kapitalausgaben tatsächlich ausreichend Rendite erwirtschaften können.

Inmitten der wachsenden Bedenken stieg der Preis für fünfjährige Credit Default Swaps von Oracle (ORCL.US) erneut auf Mehrjahreshöchststände.

Andrew Keches, Analyst bei Barclays, erklärte diese Woche in seinem Bericht, Oracle-CDS seien wieder zu einem wichtigen Instrument für das Hedging von KI-Finanzierungsrisiken geworden. Sie spiegeln nicht nur die fundamentalen Unternehmensdaten wider, sondern repräsentieren auch die Besorgnis der Investoren über KI-Kapitalausgaben, die Umsetzung von OpenAI-Projekten und die allgemeinen Aussichten für Rechenzentrum-Investitionen.

Mit der kontinuierlichen Expansion von Bau und Leasing von Rechenzentren achten Investoren aktuell verstärkt darauf, ob Oracle über die kommenden Jahre seine Schuldenaufnahme weiter ausweiten wird.

Zu Beginn dieses Monats hat S&P Global die Kreditbewertung von Oracle auf BBB- herabgesetzt, nur eine Stufe über dem Ramschniveau.

Allerdings bleibt das Management von Oracle in Bezug auf die KI-Strategie des Unternehmens optimistisch. In den letzten Jahren wurde die Zusammenarbeit mit OpenAI weiter vertieft und gemeinsam mit Meta, Nvidia (NVDA.US) und anderen Unternehmen wird die KI-Cloud-Infrastruktur ausgebaut.

Analysten meinen, dass die stetig steigenden Finanzierungskosten für Anleihen von Technologiekonzernen auch die künftige Finanzierung großer KI-Projekte beeinflussen könnten.

Insider berichten, dass Meta derzeit die Finanzierung für ein Rechenzentrumprojekt in Texas mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von etwa 12 Milliarden US-Dollar vorbereitet. Das Pricing hierfür soll Anfang nächster Woche abgeschlossen werden. Medien berichten, dass der Finanzierungssatz für dieses Projekt höher liegen dürfte als bei früheren ähnlichen Meta-Projekten. Dies zeigt, dass Investoren nicht nur eine höhere Risikoprämie verlangen, sondern auch verstärkt darauf achten, ob KI-Infrastruktur-Investitionen eine passende Rendite liefern.