Unternehmensentlassungen bleiben weiterhin begrenzt! Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA sind auf den niedrigsten Stand seit 1969 gefallen, doch zunehmende Inflationssorgen könnten die restriktive Haltung der Fed festigen.

Laut German Finance-Nachrichten-App sank die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA in der vergangenen Woche auf das niedrigste Niveau seit 1969, was darauf hinweist, dass die Unternehmen in einem insgesamt stabilen Arbeitsmarkt weiterhin nur wenige Entlassungen vornehmen. Die am Donnerstag vom US-Arbeitsministerium veröffentlichten Daten zeigen, dass die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in der Woche bis zum 18. Juli bei 187.000 lagen, weniger als die erwarteten 212.000 und den Wert von 208.000 der Vorwoche; die fortlaufenden Arbeitslosenansprüche in der Woche bis zum 11. Juli lagen bei 1.796 Millionen, unter den erwarteten 1.807 Millionen und dem Wert von 1.85 Millionen; der vierwöchige Durchschnitt der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in der Woche bis zum 18. Juli erreichte 207.500, weniger als der vorherige Wert von 214.300.

Die niedrige Zahl der Erstanträge deutet darauf hin, dass Arbeitgeber weiterhin nicht bereit sind, massenhaft zu entlassen. Der im letzten Monat veröffentlichte Arbeitsmarktbericht zeigt jedoch, dass viele Amerikaner den Arbeitsmarkt verlassen haben, was einer der Gründe für die zurückgehenden Anträge auf Arbeitslosenunterstützung sein könnte.

Nach einem Anstieg Ende Mai und Anfang Juni sind die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung zurückgegangen. Ökonomen gehen größtenteils davon aus, dass der vorherige Anstieg auf Zufälligkeiten zurückzuführen war. Trotz des deutlichen Rückgangs im Beschäftigungswachstum im Juni sowie der nach unten korrigierten Arbeitsmarktdaten für April und Mai erklären Ökonomen, dass sich der Arbeitsmarkt im Wesentlichen nicht verändert hat und weiterhin ein Zustand von „langsamen Einstellungen und langsamen Entlassungen“ herrscht.

Die insgesamt stabile Lage am US-Arbeitsmarkt könnte der Federal Reserve (Fed) Unterstützung bieten, ihre Zinspolitik beizubehalten. Gleichzeitig könnten jedoch die erneut eskalierende Lage im Nahen Osten und die daraus resultierenden Inflationssorgen die Fed dazu veranlassen, länger eine restriktive Haltung beizubehalten.

Mit dem näher rückenden Zinsentscheidungstermin der Fed im Juli hat die Unsicherheit über den politischen Kurs der Fed unter der neuen Führung von Vorsitzendem Walsh deutlich zugenommen. Da nur noch wenige Tage bis zur Sitzung verbleiben, gibt es am Markt weiterhin große Meinungsverschiedenheiten darüber, ob die Fed in diesem Monat die Zinsen erhöht – eine Situation, die in den letzten Jahren selten vorkam. Der Zinsswapmarkt zeigt, dass Händler aktuell eine Wahrscheinlichkeit von etwa 30 % erwarten, dass die Fed am 29. Juli eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte ankündigt, und eine Wahrscheinlichkeit von etwa 70 % für das Beibehalten des aktuellen Zinssatzes.

Seit Walsh im Mai dieses Jahres zum Vorsitzenden der Fed ernannt wurde, hat er mehrfach erklärt, dass er die langjährige Praxis der Fed, durch Forward Guidance frühzeitig Hinweise auf den Zinspfad zu geben, abschaffen möchte. Er ist der Ansicht, dass das frühzeitige Setzen von politischen Signalen in einem sich schnell wandelnden wirtschaftlichen Umfeld die Flexibilität der Entscheidungsträger einschränken könnte.

Für die Finanzmärkte bedeutet dies, dass sowohl das Risiko als auch die potenziellen Gewinne und Verluste bei Wetten auf den Fed-Kurs steigen: Investoren, die richtig liegen, können höhere Renditen erzielen, während Fehlentscheidungen größere Verluste nach sich ziehen. Walsh betont jedoch weiterhin, dass die US-Inflation seit der Covid-19-Pandemie stets über dem Fed-Ziel von 2 % liegt, weshalb der Markt allgemein erwartet, dass die Fed im laufenden Jahr die Zinserhöhungen wieder aufnehmen wird, wobei der größte Unsicherheitsfaktor darin besteht, wann dies geschehen wird.

Im Vergleich zu den Händlern sind die Meinungen der Ökonomen einheitlicher. Eine Umfrage ergab, dass alle 76 befragten Ökonomen davon ausgehen, dass die Federal Reserve auf der Sitzung am 28. und 29. Juli den Zielbereich für die Federal Funds Rate unverändert zwischen 3,5 % und 3,75 % belassen wird.

Tatsächlich zeigten die letzte Woche veröffentlichten Daten, dass der US-Verbraucherpreisindex (CPI) im Juni erstmals seit sechs Jahren gegenüber dem Vormonat gesunken ist, was das Anleihemarkt zeitweise dazu bewog, darauf zu wetten, dass die Fed ihre Zinspolitik beibehält. Mit der erneuten Eskalation des US-Iran-Konflikts sind die internationalen Ölpreise aber wieder gestiegen. Nachdem die von Iran unterstützten Huthi-Kämpfer erklärten, zwei saudische Öltanker im Roten Meer angegriffen zu haben, stiegen die Rohölpreise am Freitag stark an. Da sowohl die Straße von Hormus als auch die Straße von Bab-el-Mandeb gleichzeitig unter Druck stehen, drohen tiefgreifendere Versorgungsunterbrechungen, kombiniert mit abnehmenden Lagerbeständen und steigendem Raffineriedruck, was den Inflationsdruck weiter verstärkt und die Erwartung von Zinserhöhungen anheizt.

Vor dem Hintergrund der turbulenten Lage im Nahen Osten äußerten letzte Woche mehrere Fed-Offizielle deutlich stärkere Bedenken hinsichtlich steigender Preise. FOMC-Mitglied 2026 und Präsident der Dallas Fed, Lorie Logan, wurde zur ersten Fed-Offiziellen, die eine Zinserhöhung fordert, und erklärte, dass die Inflation offenbar nicht dauerhaft zum Fed-Ziel von 2 % zurückkehrt. Jeff Schmid, Präsident der Kansas City Fed, sagte ebenfalls, dass angesichts des möglichen weiteren Anstiegs der Inflationsrisiken in den kommenden Monaten die Inflation sein größtes Anliegen sei. Obwohl die Juni-Inflationsdaten in den USA besser als erwartet ausfielen, warnte Schmid, dass es zu früh sei, daraus einen Trend zu fallender Inflation abzuleiten. Fed-Vizepräsident Philip Jefferson sagte ebenfalls, dass die Fed eine Zinserhöhung in Erwägung ziehen sollte, falls die Inflation nicht bald nachlässt, betonte aber, dass die aktuelle geldpolitische Situation gut sei.