Achtung, Investoren! Experten warnen: Anleihen-Investitionen sind nicht einfach nur „Kaufen des Gesamtmarktes“ – auf Duration und Renditerisiken achten

Für Anleger, die kurzfristig den Wert ihres Portfolios erhalten wollen, sind Anleihefonds keineswegs gleichbedeutend mit einem „einfachen Einstieg in den Markt“, der sorgloses Investieren ermöglicht. Experten weisen darauf hin, dass breit angelegte Anleihefonds, die beispielsweise durch den Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index (Agg) repräsentiert werden, zwar ein relativ geringes Kreditrisiko aufweisen, jedoch nach wie vor nicht zu unterschätzende Zinsrisiken und eine niedrige Rendite bieten.

Staatsanleihen-Anteil steigt auf 46%

Der Agg investiert hauptsächlich in US-Staatsanleihen und andere Investment-Grade-Schuldtitel, wodurch das Ausfallrisiko gering bleibt. Nick Lloyd, Vizepräsident von Novare Capital Management, bemerkt jedoch, dass mit dem steigenden Anteil von US-Staatsanleihen im Index in den letzten Jahren Anleger de facto immer mehr festverzinsliche Instrumente mit der niedrigsten Rendite halten. Aktuell beträgt der Anteil der US-Staatsanleihen im Index 46%. Solche vom US-Regierung unterstützte Anleihen werden als „risikofreier Zinssatz“ betrachtet, bringen aber entsprechend begrenzte Erträge.

Lloyd zufolge können Anleger, die mit ihrem Anleiheportfolio höhere Erträge erzielen wollen, eine breitere Auswahl an Anleihen berücksichtigen, mehr niedrig bewertete Schuldtitel aufnehmen oder Fonds mit stärkerem Fokus auf Unternehmensanleihen wählen, um das gesamte Coupon-Niveau zu erhöhen. Diese Anpassungen bedeuten aber auch eine höhere Akzeptanz von Kreditrisiken.

Duration-Risiko darf nicht ignoriert werden

Abgesehen von den begrenzten Erträgen müssen Anleger, die den Agg halten, auch das Zinsrisiko beachten. Die aktuelle Duration des Index beträgt 5,7 Jahre – das heißt, wenn die Zinsen um einen Prozentpunkt steigen, könnte der entsprechende Fonds theoretisch um 5,7% fallen. Besonders für Anleger, die Wertstabilität anstreben, ist diese Empfindlichkeit entscheidend.

Die jüngsten Zinserwartungen machen dieses Risiko noch deutlicher. Laut FedWatch-Tool von CME lag die Wahrscheinlichkeit für mindestens eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte durch die Federal Reserve bis zum Jahresende am Dienstag bei 87%. In diesem Umfeld kann die Zinsempfindlichkeit des Anleiheportfolios zum entscheidenden Faktor für die Erträge werden.

Streuung bleibt entscheidend

Experten empfehlen, dass Anleger vor Anpassungen ihres Portfolios an Zinsänderungen zunächst mit professionellen Finanzberater sprechen sollten, um je nach eigenen Zielsetzungen zu beurteilen, ob die Ergänzung von anderen Anleihenprodukten, die die Zins-Sensitivität insgesamt senken oder sogar einen Inflationsschutz bieten, notwendig ist. Laipply betont, dass es beim Anleiheinvestment nicht um die Wette auf eine Anlageklasse geht, sondern um eine breite Streuung der Einkommensquellen und ein echtes Verständnis der übernommenen Risiko-Struktur.

FX168 Kommentar

Die zentrale Botschaft dieser Nachricht ist, dass selbst als „solide“ geltende Anleiheindexfonds nicht frei von Risiken sind – insbesondere während einer Phase wachsender Zinserwartungen. Produkte wie Agg zeichnen sich durch einen hohen Anteil an Staatsanleihen aus, was das Kreditrisiko senkt, aber die Rendite begrenzt; gleichzeitig kann die Duration-basierte Preisschwankung bei verstärkten Zinserhöhungserwartungen zunehmen. Für den Anleihemarkt bleibt der kurzfristige Fokus auf dem Pfad der US-Notenbank und Veränderungen der Renditekurve, und Anleger sollten ihre Allokationslogik unter den Aspekten „Ertrag“ und „Volatilität“ neu überdenken.