CLSA: Die Sorge vor dem „Verschwinden von Software“ durch KI ist übertrieben, der Burggraben von SaaS bleibt weiterhin stabil

GermanFinanceAPP hat erfahren, dass CLSA in einem umfassenden Spezialbericht darauf hinweist, dass trotz der Besorgnis über eine Disruption der Softwarebranche durch den Aufstieg von künstlichen Intelligenz-Modellen das Modell Software-as-a-Service (SaaS) weiterhin Bestand hat. Dennoch muss die Branche vor einer Rückkehr des Anlegervertrauens einen tiefgreifenden Wandel durchlaufen.

Das in Hongkong ansässige Kapitalmarkt- und Investmentunternehmen hat am Montag eine Analyse mehrerer SaaS-Giganten aufgenommen, darunter Microsoft (MSFT.US), Adobe (ADBE.US), Oracle (ORCL.US), Salesforce (CRM.US), ServiceNow (NOW.US) und Workday (WDAY.US).

CLSA-Analysten Bhavtosh Vajpayee und Hangyul Son erklärten: „Der Anteil von Software an den IT-Ausgaben ist in zwanzig Jahren um das 2,5-fache gestiegen und sieht sich nun einer Abrechnung angesichts des Aufstiegs von künstlicher Intelligenz gegenüber. Diese Realität ist zwar hart, aber notwendig.“

Vajpayee wies darauf hin: „Überall sind kommerzielle Details, Compliance-Anforderungen und Informationsfilter, die von Software verwaltet werden. Die Vorstellung, dass AI ‘Vibe-Coding’ all dies eliminieren kann, klingt unrealistisch.

Wir sehen die defensiven ‘Burggräben’ überall – ServiceNow mit seinem Workflow-Katalog, Salesforce mit seinen Vertriebsverbindungen, Oracle mit seiner präzisen Datenbank, Microsoft mit seiner Allgegenwärtigkeit, Workday mit seiner HR-Expertise und selbst Adobe mit seiner Schriftbibliothek.“

CLSA vergibt für Microsoft und Adobe ein „Outperform“-Rating mit Kurszielen von jeweils 535 US-Dollar und 300 US-Dollar; Oracle und Salesforce erhalten ein „Hold“-Rating mit Kurszielen von jeweils 145 US-Dollar und 165 US-Dollar; ServiceNow und Workday erhalten ein „Underperform“-Rating mit Kurszielen von jeweils 72 US-Dollar und 92 US-Dollar.

Vajpayee ergänzte: „Von den sechs abgedeckten Unternehmen empfehlen wir Microsoft als ‘Outperform’, dank seiner Allgegenwärtigkeit, auch wenn Copilot etwas unbeholfen wirkt und schon an Clippy erinnert. Adobe erhält ebenfalls unser ‘Outperform’-Rating – der Aktienkurs spiegelt die Marktängste wider, aber die defensiven Vorteile wurden bei einer über den Erwartungen liegenden Performance vom Markt ignoriert.

Bei Salesforce muss das Wachstum einen Wendepunkt erreichen, bevor die Bewertung wieder steigt, und Oracles ehrgeiziger KI-Ausbau wirkt eher abenteuerlich, weshalb wir lieber abwarten. Beide erhalten das ‘Hold’-Rating. ServiceNow wird vom Markt favorisiert und durch Resilienz-Kennzahlen gestützt, doch die Bewertung bleibt hoch; Workday besitzt weniger Verteidigungspotenzial als die meisten Wettbewerber.“