Wird ein Crash am Anleihemarkt die nächste Finanzkrise auslösen? Wall-Street-Bären Peter Schiff warnt: Der Druck auf US-Staatsanleihen nimmt zu, Aktienmarkt und Kryptomarkt könnten “blutig ausgelöscht” werden.

Nach Informationen von Zhitong Finanznachrichten hat der bekannte pessimistische Wirtschaftswissenschaftler Peter Schiff kürzlich eine strenge Warnung ausgesprochen: Während globale Investoren auf die heftigen Schwankungen von Risikoanlagen achten, wird die nächste weltweite Finanzkatastrophe nicht durch Turbulenzen am Kryptowährungsmarkt ausgelöst, sondern durch den scheinbar ruhigen US-Staatsanleihenmarkt.

Der bekannte Anleger, der seit langem auf Gold setzt, erklärte in seinem neuesten Podcast, dass der Zusammenbruch des US-Staatsanleihenmarktes eine Kettenreaktion auslösen könnte, die Aktienmarkt, Immobilienmarkt und sogar Kryptowährungen betreffen wird. Er erwartet, dass Investoren sich zunehmend aus diesen risikobehafteten Anlagen zurückziehen und Zuflucht in Gold suchen, sobald verschiedene Risikoanlagen gleichzeitig korrigieren.

Der tatsächliche Crash beginnt am Anleihemarkt

Schiff warnt, dass der Anleihemarkt bereits Risse zeigt. Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe liegt derzeit bei etwa 4,57 % und die der 30-jährigen hat die 5-%-Marke überschritten. Aus seiner Sicht ist dies erst der Anfang – beide könnten stark weiter steigen.

"Steigende Renditen treiben die Kreditkosten in die Höhe", betont Schiff – dies setzt die Aktienbewertungen unter Druck und verschärft die ohnehin ernste Krise der Wohnungserschwinglichkeit. Laut der neuesten wöchentlichen Erhebung von Freddie Mac liegen die durchschnittlichen Festzinsen für 30-jährige Hypotheken in den USA bereits bei 6,49 %. Viele potenzielle Käufer werden dadurch vom Markt ferngehalten.

Er analysiert weiter: Sobald der Immobilienmarkt stark absackt, wird die Federal Reserve gezwungen sein, den Markt zu retten – und dies bedeutet eine neue Runde der Geldschöpfung sowie steigenden Inflationsdruck.

Warnung am Anleihemarkt aus dem Osten: Die Kettenreaktion des japanischen Renditeanstiegs

Schiffs Besorgnis über US-Staatsanleihen ist keine isolierte Stimme. Roger Montgomery von Montgomery Investment Management hat eine ähnliche Warnung ausgesprochen und sieht US-Aktien- und Anleihemärkte auf einem gefährlichen Kollisionskurs.

Vor dem Hintergrund hartnäckiger Inflation hat die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen die Federal Funds Rate überschritten — ein technisches Signal, das in den vergangenen 30 Jahren jedes Mal präzise die Zinserhöhungen der Fed voraussagte. "Die Fed ist praktisch in die Ecke getrieben: Wenn sie zögert mit Zinserhöhungen, wird der Anleihemarkt wegen ihres Rückstands zur Inflationskurve heftig verkauft", so Montgomery.

Das eigentliche Risiko für die fragile Balance kommt jedoch aus Japan. Die Rendite der zehnjährigen japanischen Staatsanleihe hat vor Kurzem 2,9 % durchbrochen, ein Höchststand seit über 30 Jahren. Es erfolgten neun aufeinanderfolgende Handelstage mit Verkaufsdruck – der längste Rückgang seit fast zwei Jahrzehnten. Obwohl 2,9 % im Vergleich zu den 4,57 % der US-Anleiherenditen relativ niedrig erscheinen, löst die strukturelle Änderung in Japans Zinslandschaft als drittgrößtem Anleihemarkt weltweit eine massive Marktbewegung aus.

Der Kern der Erschütterung ist das Yen-Arbitragegeschäft: Über Jahre hinweg wurden Yen zu sehr niedrigen Kosten geliehen und in renditestärkere Anlagen investiert. Jetzt erhöht die Bank of Japan allmählich die Zinsen und verspricht weniger Unterstützung für den Anleihemarkt, während das japanische Finanzministerium mehrfach direkt am Devisenmarkt eingreift. Damit kehrt sich die Finanzierungsbasis der Arbitragegeschäfte um. Der August 2024 bleibt im Markt in Erinnerung: Die überraschende Zinserhöhung der Bank of Japan, kombiniert mit schwachen US-Arbeitsmarktdaten, ließ den Yen rapide aufwerten und führte zu einem Tagesabsturz des Nikkei 225 Index um 12,4 % – der stärkste Einbruch seit dem "Black Monday" 1987, während der S&P500 innerhalb weniger Tage um 8,5 % fiel.

"(Damals) stabilisierte sich der Markt innerhalb einer Woche, weshalb das Ereignis als einmalig abgetan wurde. Doch das ist nicht die ganze Wahrheit", warnt Finanzkommentator Michael Gayed.

Nun ist die gleiche Risikostruktur wieder entstanden, und der Druck könnte noch größer sein. Japanische Lebensversicherungen und Pensionsfonds halten US-Staatsanleihen im Wert von 1,2 Billionen Dollar – sie sind die größte ausländische Investorengruppe am US-Treasury-Markt. Im ersten Quartal 2024 haben japanische Investoren fast 30 Milliarden Dollar aus US-Staats-, Agentur- und Kommunalanleihen abgezogen – das größte Quartalsvolumen seit 2022.

Albert Edwards, globaler Stratege der Société Générale in Frankreich, stellt die entscheidende Frage: "Wenn die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen weiterhin steigt und sich dem US-Niveau von 4 % annähert, glauben Sie wirklich, dass US-Aktien ein Forward-KGV von über 20 halten können? Ich zweifle daran."

Wie wird der Markt die Auswirkungen des Anleihemarktes verkraften?

Wenn die Sturmflut am Anleihemarkt tatsächlich ihren Ausgangspunkt in Japan nimmt, sich über Arbitrage-Geschäfte und den Verkauf von US-Anleihen in die USA ausbreitet, steht den globalen Anlageklassen eine heftige Neupreise-Runde bevor.

US-Aktien, Kryptowährungen stehen vor einer Korrektur

Daten von Montgomery zeigen, dass die aktuelle Rally am US-Aktienmarkt fast ausschließlich von wenigen Künstliche Intelligenz (KI) und Halbleiter-Giganten getragen wird. Ohne die Sektoren Technologie, Medien und Telekommunikation liegen die meisten Aktien im S&P 500 Index bereits unter ihrem Hoch von Februar. Nur etwa 55 % der Titel im S&P 500 notieren über ihrem 200-Tage-Durchschnitt, und auch das Markt-Breite-Indikator hat nach unten gedreht.

Montgomery warnt, dass solche extremen Breitenverengungen historisch stets mit heftigen Abwärtskorrekturen endeten. Noch gefährlicher: Der Spread für US-Unternehmensanleihen mit hoher Rendite nimmt zu – das zeigt, dass der Kreditmarkt bereits Druck auf die Cashflows der Unternehmen erkennt. Wird Arbitragekapital aus den hoch bewerteten Technologiewerten abgezogen, könnte die fragile Balance blitzschnell kippen.

Für den Kryptowährungsmarkt bleibt der stets kritische Schiff gegenüber bitcoin bei seiner ablehnenden Haltung. Bitcoin ist in diesem Jahr um mehr als 28 % gefallen – der Kurs liegt fast um die Hälfte unter dem Rekordhoch von 126.080 Dollar aus Oktober 2025. Schiff betont, dass dies selbst beweist, dass bitcoin keine Eigenschaft als "sicherer Hafen" besitzt: "Ich glaube, wenn Tech-Aktien fallen, wird bitcoin stark korreliert mit ihnen sinken – wenn Tech-Aktien steigen, muss bitcoin nicht unbedingt mitsteigen, aber wenn Tech-Aktien fallen, wird bitcoin noch stärker fallen."

Er kritisiert zudem die Heuchelei der Wall-Street-Institutionen. Citi, Standard Chartered, Bernstein, JPMorgan und Fundstrat haben Kursziele für bitcoin zwischen 82.000 und 250.000 Dollar genannt, aber keines führt bitcoin auf seiner eigenen Bilanz. Der direkteste Beweis kommt von der börsennotierten Firma Strategy (MSTR.US) – dem weltgrößten Bitcoin-Unternehmen unter der Führung von Michael Saylor. Kürzlich wurde Strategy gezwungen, ca. 230 Millionen Dollar an bitcoin zu verkaufen, um Dividenden für Vorzugsaktien zu zahlen. Der Kursabschlag der Stammaktien gegenüber den gehaltenen bitcoin-Vermögenswerten hat sich auf fast 40 % ausgeweitet und eine Vorzugsaktienrendite von 13,7 % deutet darauf hin, dass Investoren nicht daran glauben, dass bitcoin genug steigen kann, um die Dividende zu decken.

Edelmetalle: Der einzige sichere Hafen im Sturm

In Schiffs Prognose werden Edelmetalle – unabhängig davon, ob der Anleihemarktcrash die Fed zum Gelddrucken zwingt oder die Inflation dauerhaft hoch bleibt – die letztendlichen Gewinner sein. Nach dem kurzzeitigen Rückgang unter 4.000 Dollar im Juni bündeln sich die sicheren Zufluchtsgelder erneut in Gold, und auch Silber steht bereit.

Schiff erwartet, dass der Silberpreis auf 200 Dollar je Unze steigt und 50 Dollar als langfristige Unterstützung fungiert; der Goldpreis soll zunächst auf 5.000 Dollar, schließlich auf 10.000 Dollar steigen. Er meint auch, dass die hohe Bewertung von Edelmetallen als langfristige Normalität von Anlegern akzeptiert wird und die Bewertung des Bergbausektors neu berechnet wird.

"Ich glaube, der Markt für Edelmetalle bereitet sich auf einen massiven Aufwärtstrend vor, während der Aktienmarkt eine große Abwärtsbewegung erleben wird", sagt Schiff deutlich.

Egal wie, Schiffs Aussagen senden Investoren ein klares Signal: Die Entwicklung des US-Staatsanleihenmarkts in den kommenden Wochen wird zum entscheidenden Lackmustest für seine Einschätzungen.