Hohe Ölpreise befeuern das Upstream-Geschäft! Chevron übertrifft im ersten Quartal die Gewinnerwartungen deutlich und bekräftigt das Aktienrückkaufziel von 10 bis 20 Milliarden US-Dollar

Chevron (CVX.US), dessen Betriebsgröße nur von Exxon Mobil übertroffen wird, hat am Freitag die Gewinnzahlen für das erste Quartal veröffentlicht, die die einheitlichen Erwartungen der Wall-Street-Analysten übertrafen. Hauptgrund dafür waren die hohen Ölpreise, die durch den Krieg zwischen Israel und Iran gestiegen sind und das Upstream-Geschäft des Unternehmens gestärkt haben. Laut von LSEG zusammengefassten Analystenerwartungen meldete das Unternehmen einen bereinigten Gewinn je Aktie von 1,41 US-Dollar, deutlich über den einheitlichen erwarteten 95 Cent. Trotz des deutlichen Übertreffens der Erwartungen blieb der Gesamtgewinn auf dem niedrigsten Stand seit fünf Jahren, teilweise wegen ungünstiger zeitlicher Effekte im Zusammenhang mit Finanzderivaten.

Vor dem Hintergrund hoher Ölpreise, die durch geopolitische Konflikte im Nahen Osten verursacht wurden, erwirtschaftete Chevrons größte Geschäftsabteilung – einschließlich des Rohölgeschäfts im Upstream-Segment – einen Gewinn von etwa 3,9 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 4 % gegenüber dem Vorjahr. Dies ist hauptsächlich auf den Anstieg der Ölpreise zurückzuführen, der zu synchronen Umsatz- und Gewinnsteigerungen führte.

Die geopolitischen Konflikte im Nahen Osten haben die internationalen Ölpreise stark auf über 110 US-Dollar pro Barrel steigen lassen, aber die Auswirkungen auf die Gewinne der Ölkonzerne sind nicht einheitlich. Die am 28. Februar ausgebrochenen Iran-Konflikte haben den globalen Energiemarkt stark gestört. Der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormuz kam nahezu vollständig zum Erliegen, was die Versorgung verknappte und die Ölpreise in die Höhe trieb. Dadurch stieg der internationale Ölpreis-Benchmark – die Brent-Rohöl-Futures – im ersten Quartal um 50 %.

Chevron-CEO Mike Wirth erklärte dazu in einer Stellungnahme: „Trotz verstärkter geopolitischer Volatilität und entsprechender Ölversorgungsunterbrechungen liefert Chevron eine solide Quartalsleistung ab, was die Widerstandsfähigkeit unseres Geschäftsportfolios und den Wert disziplinierter Ausführung hervorhebt.“

Der Nettogewinn von Chevron betrug im ersten Quartal von Januar bis März rund 2,2 Milliarden US-Dollar, weniger als die 3,5 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Im Gegensatz zu Exxon Mobil ist Chevrons Engagement gegenüber den geopolitischen Turbulenzen im Nahen Osten jedoch begrenzt und macht weniger als 5 % der Gesamterzeugung aus. Exxon Mobil erzielt etwa 20 % seiner Öl- und Gasproduktion mit Partnern im Nahen Osten, was bedeutet, dass das Unternehmen das höchste Exponierungsverhältnis unter den nordamerikanischen Wettbewerbern hat.

Downstream-Geschäft gerät in Verlust

Im Gegensatz dazu verbuchte das Downstream-Geschäft einen operativen Verlust von 817 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Gewinn von 325 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Chevron erklärte, dieser Rückgang sei hauptsächlich durch zeitliche Effekte im Zusammenhang mit Derivate-Hedge-Geschäften verursacht worden, was zu Bilanzverzerrungen führte. Diese Effekte dürften ab dem nächsten Quartal wieder zurückgehen. Der größere Konkurrent Exxon Mobil berichtete ebenfalls über ähnliche zeitliche beziehungsweise Effekte.

Chevrons Finanzvorständin Eimear Bonner erklärte im Rahmen einesInterviews, Chevron erwarte, dass etwa 1 Milliarde US-Dollar aus Papier-Rohölhedge-Positionen im zweiten Quartal glattgestellt werden und Gewinne bringen werden.

Sie sagte, abzüglich der in volatilen Umfeldern üblichen zeitlichen Effekte sei die grundsätzliche Geschäftsentwicklung bei Chevron sehr stark. „Wir sehen, dass der Cashflow steigt, wir sehen Gewinne steigen, und all unsere Pläne verlaufen planmäßig.“

Das Unternehmen erklärte, bei weiter steigenden Ölpreisen könnten zusätzliche zeitliche Effekte auftreten; bei sinkenden Ölpreisen würde sich dies wiederum „deutlich entgegengesetzt“ auswirken.

Beschränkte Aktivitäten im Nahen Osten

Im Vergleich zu vielen nordamerikanischen Öl- und Gasunternehmen hat Chevron eine geringere Exponierung gegenüber der Produktion im Nahen Osten. Das Unternehmen erklärte, die Produktion in den USA bleibe stark und übersteige zum dritten Mal in Folge 2 Millionen Barrel pro Tag.

Durch die Stilllegung nach dem Brand des Tengiz-Ölfelds in Kasachstan sank die Produktion im ersten Quartal gegenüber den vorangegangenen drei Monaten leicht auf täglich 3,86 Millionen Barrel Öläquivalent.

Bonner bekräftigte das Unternehmensziel, bis 2030 eine jährliche Wachstumsrate des bereinigten freien Cashflows von mindestens 10 % zu erreichen.

Im ersten Quartal zahlte Chevron 3,5 Milliarden US-Dollar Dividenden und kaufte Aktien im Wert von etwa 2,5 Milliarden US-Dollar zurück. Obwohl der Rückkaufbetrag deutlich unter dem des Vorquartals liegt, erklärte Bonner, das Unternehmen beabsichtige weiterhin für das Gesamtjahr Rückkäufe im Bereich von 10 bis 20 Milliarden US-Dollar.

Biraj Borkhataria, Analyst bei RBC Capital Markets, schrieb in einem Research-Bericht, Chevrons Leistung sei stark, obwohl manche Investoren enttäuscht sein könnten, dass die Rückkäufe nicht erhöht wurden. Er fügte hinzu, dass die stärkere Cash-Generierung dieses Jahres wahrscheinlich helfen werde, im zweiten Quartal das Rückkaufvolumen zu erhöhen.

Bonner sagte, Chevron wolle sein Rückkaufprogramm nicht auf Basis der jüngsten Energiepreissteigerungen ausweiten und brauche einen nachhaltigeren Anstieg, um die Strategie zu ändern. „Wir müssen eine dauerhaftere Verbesserung der Fundamentaldaten und eine nachhaltige Preisentwicklung sehen, bevor wir Anpassungen vornehmen. Zurzeit sind wir mit dem Status quo zufrieden.“

Das Unternehmen erklärte, dass die Kapitalausgaben in den ersten drei Monaten des Jahres 2026 höher seien als im Vorjahr, teilweise aufgrund von Investitionen im Zusammenhang mit der Übernahme des Energieriesen Hess, obwohl dies teilweise durch geringere Ausgaben im Permian-Becken ausgeglichen wurde. Das Management von Chevron erklärte, dass die Übernahme von Hess für 60 Milliarden US-Dollar sowie die steigende Produktion im US-Golf von Mexiko und im Permian-Becken weitgehend sicherstellen könnten, dass Chevrons Produktion höher liegt als vor einem Jahr und damit Produktionsausfälle im israelischen, saudischen und kuwaitischen Grenzgebiet sowie in Kasachstan ausgeglichen werden.