Goldman Sachs: KI transformiert den Markt – „HALO“-Konzepte werden zum neuen Trend
Goldman Sachs gibt an, dass Investoren in einer Ära, die von der Disruption durch künstliche Intelligenz, steigenden Realrenditen und einer fragmentierten geopolitischen Landschaft geprägt ist, Aktien mit dem sogenannten „HALO-Effekt“ (hohe Kapitalintensität, niedrige Ausfallrate) bevorzugen.
Strategen von Goldman Sachs, darunter Guillaume Jaisson, schrieben in einem Bericht: „Der Markt belohnt Vermögenswerte, die über Produktionskapazitäten, Netzwerke, Infrastruktur und technologische Barrieren verfügen – diese Vermögenswerte sind teuer in der Nachbildung und werden weniger stark von technologischen Umwälzungen betroffen.“
Das von Goldman Sachs erstellte Portfolio kapitalintensiver Aktien hat seit 2025 den Bestand an leichtgewichtigen Vermögenswerten um 35 % übertroffen, wobei die Kapitalintensität zum zentralen Treiber für Bewertung und Rendite geworden ist.
Laut Goldman Sachs profitieren kapitalintensive Sektoren von fiskalischer Expansion, steigenden Wiederbeschaffungskosten, einer Rückverlagerung und Regionalisierung der Industrie sowie einer Erholung der Fertigungsindustrie.
„Kapital fließt weiterhin in wertbasierte Strategien, während Investoren ihre Allokation aus den überlaufenen US-Technologieaktien diversifizieren möchten. Dies treibt das Kapital weiter in Richtung kapitalintensiver Vermögenswerte, deren langfristige Allokation immer noch keineswegs übertrieben ist.“
Der Markt erwartet im Allgemeinen, dass das Gewinnwachstum je Aktie (EPS) kapitalintensiver Unternehmen anzieht und die Eigenkapitalrendite (ROE) sich weiter verbessert; bei leichtgewichtigen Aktien wird hingegen erwartet, dass die Eigenkapitalrendite konstant bleibt.
Verantwortlicher Redakteur: Liu Mingliang
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