Circle, das erste börsennotierte Unternehmen für Stablecoins, veröffentlicht Q3-Finanzbericht: Was sind die Highlights?

Originaltitel: „Circle Q3 Ergebnisbericht veröffentlicht: Ein größeres Spiel?“

Originalautor: KarenZ, Foresight News

Gestern Abend veröffentlichte Circle, das führende Unternehmen im Bereich Stablecoins, seinen Finanzbericht für das dritte Quartal und präsentierte beeindruckende Ergebnisse. Gleichzeitig setzte Circle im Bereich des Ökosystemaufbaus eine Reihe von Maßnahmen um. Zudem gab Circle Einblicke in die Fortschritte beim Aufbau des Arc Network und des CPN-Zahlungsnetzwerks.

Im Folgenden sind die wichtigsten Highlights dieses Finanzberichts aufgeführt:

I. USDC-Umlaufmenge: Im Vergleich zum Vorjahr um 108 % gestiegen

Bis zum Ende des dritten Quartals erreichte das zirkulierende Volumen von USDC 73,7 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 108 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und die allgemeine Expansion des Stablecoin-Marktes widerspiegelt.

Gleichzeitig erreichte der Marktanteil von USDC 29 %, ein Anstieg um 643 Basispunkte im Vergleich zum Vorjahr. Unter den zahlreichen Stablecoin-Konkurrenten ist USDC zum wichtigsten Akteur nach USDT geworden. Das Wachstum dieses Anteils zeigt, dass das Vertrauen der Nutzer in USDC weiter zunimmt.

II. Nettogewinn: Erreicht 214 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 202 % gegenüber dem Vorjahr

Dies führte direkt zu einem deutlichen Anstieg des Gesamtumsatzes und der Zinserträge aus Reserven, die 740 Millionen US-Dollar erreichten, ein Anstieg von 66 % gegenüber dem Vorjahr. Davon trugen die Zinserträge aus Reserven 711 Millionen US-Dollar bei, ein Anstieg von 60 % gegenüber dem Vorjahr, und wurden damit zur zentralen Säule des Umsatzes, was hauptsächlich auf den Anstieg des USDC-Umlaufs zurückzuführen ist.

Besonders bemerkenswert ist die Entwicklung auf der Gewinnseite. Circle erzielte im dritten Quartal einen Nettogewinn von 214 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 202 % gegenüber dem Vorjahr. Dieses hohe Wachstum resultiert einerseits aus der Expansion des Geschäftsumfangs, andererseits auch aus Steuervorteilen und dem Rückgang des beizulegenden Zeitwerts der wandelbaren Unternehmensanleihen.

Andere Einnahmen sind zwar im Umfang geringer, aber das Wachstum ist erstaunlich: Sie erreichten 28,518 Millionen US-Dollar, was mehr als das 50-fache des Vorjahreswerts von 547.000 US-Dollar entspricht. Dies ist vor allem auf das starke Wachstum der Abonnementdienste und der Transaktionseinnahmen zurückzuführen.

III. Arc Network: Circle prüft die Möglichkeit, einen nativen Token auf Arc einzuführen

Circle gab an, die Möglichkeit zu prüfen, einen nativen Token auf dem Arc Network zu emittieren. Am 28. Oktober startete Circle das Testnetz der Arc-Blockchain, das mehr als 100 Unternehmen anzog. Zu den Teilnehmern zählen Institutionen aus den Bereichen Banken, Zahlungsverkehr, Kapitalmärkte, Vermögensverwaltung, Technologie und verschiedene Akteure des digitalen Asset-Ökosystems.

Circle hofft, dass der Arc-Token die Netzwerkadoption fördern und die Interessen der Arc-Stakeholder weiter koordinieren kann.

IV. CPN-Zahlungsnetzwerk: Jährliches Transaktionsvolumen erreicht 3,4 Milliarden US-Dollar

Das Circle Payments Network (CPN) wurde Ende Mai dieses Jahres eingeführt. Seitdem sind 29 Finanzinstitute beigetreten, 55 weitere befinden sich im Prüfungsprozess, und 500 bereiten sich auf den Beitritt vor. Derzeit unterstützt das CPN den Geldfluss in acht Ländern.

Basierend auf dem rollierenden 30-Tage-Transaktionsvolumen bis zum 7. November kann das jährliche Transaktionsvolumen von CPN 3,4 Milliarden US-Dollar erreichen, was die starke Nachfrage institutioneller Kunden zeigt.

Darüber hinaus hat Circle neue Partnerschaften mit Unternehmen wie Brex, Deutsche Börse Group, Finastra, Fireblocks, Hyperliquid, Kraken, Unibanco Itaú und Visa geschlossen, was die Position von USDC in der globalen Zahlungs- und Finanzinfrastruktur weiter stärkt.

V. Tokenisierter Geldmarktfonds USYC: Volumen erreicht 1 Milliarde US-Dollar

Auch der tokenisierte Geldmarktfonds USYC von Circle zeigte eine hervorragende Entwicklung: Vom 30. Juni 2025 bis zum 8. November 2025 wuchs das Volumen um mehr als 200 % auf etwa 1 Milliarde US-Dollar. Dies spiegelt das Potenzial der Verbindung von digitalen Assets und traditionellem Finanzwesen wider.

VI. Ausblick für das Geschäftsjahr 2025

Aufgrund der starken Entwicklung im dritten Quartal und des wachsenden Marktbedarfs hat Circle die Prognose für sonstige Einnahmen von ursprünglich 75 bis 85 Millionen US-Dollar auf 90 bis 100 Millionen US-Dollar angehoben, was hauptsächlich auf das anhaltende Wachstum der Abonnementdienste und der Transaktionseinnahmen zurückzuführen ist. Die RLDC-Gewinnmarge wird voraussichtlich 38 % erreichen („Einnahmen – Vertriebskosten“ / Einnahmen) und liegt damit am oberen Ende der bisherigen Prognose. Die Prognose für die bereinigten Betriebskosten wurde auf 495 bis 510 Millionen US-Dollar angehoben, was zeigt, dass Circle seine Investitionen erhöht.

Wie ist der neueste Finanzbericht von Circle zu bewerten?

Dieser Bericht zeigt die starke Position von Circle im Bereich der Stablecoins und die ersten Erfolge bei der Diversifizierung. Dieses Wachstum ist kein Einzeldurchbruch, sondern erfolgt auf mehreren Ebenen gleichzeitig: Umlaufmenge, Einnahmen, Gewinne und Marktanteile steigen allesamt.

Obwohl „sonstige Einnahmen“ auf niedrigem Niveau sind, ist das Wachstum erstaunlich. Das Wachstum der Abonnementdienste und der Transaktionseinnahmen deutet darauf hin, dass Circle versucht, die „Abhängigkeit von Zinserträgen“ zu durchbrechen und eine diversifizierte Einkommensstruktur zu etablieren.

Ebenfalls hervorzuheben ist, dass dieses Jahr ein entscheidender Meilenstein für die Umsetzung des Circle-Ökosystems ist. Das Testnetz der Arc-Blockchain und die skalierte Expansion des Zahlungsnetzwerks (CPN) zeigen, dass Circle einen wichtigen Wandel durchläuft – von einem reinen Stablecoin-Emittenten hin zu einem Plattformunternehmen, das umfassende Finanzinfrastruktur anbietet. Das stabile Wachstum des USDC-Volumens legt dafür die Grundlage, während die Entwicklung des Arc-Ökosystems und des CPN-Zahlungsnetzwerks neue Perspektiven für die Zukunft eröffnet. Hinzu kommt der Compliance-Bonus nach Inkrafttreten des US-amerikanischen „GENIUS Act“, wodurch der Einstieg traditioneller Finanzinstitute zum neuen Motor für das Wachstum des USDC-Umlaufs wird.

Allerdings offenbart dieser Bericht auch potenzielle Herausforderungen, denen sich Circle in seiner Entwicklung stellen muss.

Obwohl die „sonstigen Einnahmen“ rasant wachsen, machen die Zinserträge aus Reserven immer noch fast 96 % des Gesamtumsatzes aus. Das Unternehmen ist stark von den Zinserträgen aus USDC-Reservevermögen abhängig. Diese einseitige Einkommensstruktur macht Circle sehr empfindlich gegenüber dem Zinsumfeld. Sollte der Marktzinssatz in Zukunft in eine Abwärtsphase eintreten, wird das Wachstum der Reserveeinnahmen direkt unter Druck geraten und damit die Gesamtprofitabilität beeinträchtigen. Der Anteil der „sonstigen Einnahmen“ liegt derzeit noch unter 4 % und bildet noch keine eigenständige tragfähige Säule für die Geschäftsentwicklung. Die Diversifizierung der Einnahmen benötigt noch Zeit.

Ein genauer Blick auf den Finanzbericht zeigt, dass der Nettogewinn von 214 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 61 Millionen US-Dollar an Steuervorteilen (tax benefit, nicht wiederkehrend) sowie 48 Millionen US-Dollar an Gewinnen aus dem Rückgang des beizulegenden Zeitwerts der wandelbaren Schulden (nicht wiederkehrend) enthält. Zusammen machen diese beiden Posten die Hälfte des Nettogewinns aus. Ohne diese nicht-betrieblichen Erträge würde der tatsächliche operative Gewinn deutlich geringer ausfallen.

Darüber hinaus ist der Kostendruck auf die Gewinnmarge deutlich spürbar. Die Vertriebs-, Transaktions- und sonstigen Kosten beliefen sich auf 448 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 74 % gegenüber dem Vorjahr, wobei das Kostenwachstum das Umsatzwachstum übersteigt. Die hohen Kosten führen direkt zu einer Verengung der Gewinnspanne. Obwohl der Nettogewinn stark gestiegen ist, ist der Anstieg der Gewinnmarge im Vergleich zum Umsatzwachstum noch optimierungsbedürftig. Aus geschäftlicher Sicht hängen diese Kosten eng mit Faktoren wie der Gewinnbeteiligung von Partnern zusammen und lassen sich kurzfristig nur schwer senken, was zu einem wichtigen Faktor wird, der die Freisetzung von Gewinnen einschränkt.

Gleichzeitig befindet sich Arc derzeit nur im Testnet-Status. Ob es tatsächlich genügend Entwickler und Nutzer anziehen und ein aktives Ökosystem schaffen kann, muss sich erst noch zeigen.

Insgesamt zeigt dieser Finanzbericht die typischen Merkmale eines Unternehmens in einer schnellen Wachstumsphase: Chancen und Herausforderungen bestehen nebeneinander, die kurzfristigen Ergebnisse sind beeindruckend, langfristig hängt alles von der Umsetzung der Strategie und der Fähigkeit zum Risikomanagement ab. Mit der beschleunigten Integration von Krypto-Assets und traditionellem Finanzwesen sowie der weltweit steigenden Nachfrage nach digitalen US-Dollar beginnt die Geschichte von Circle gerade erst.