Britaniya fond bazarının sıçrayışı "büdcə imtahanı" ilə qarşılaşır! Vergilərin artırılması, dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi və istehlak təzyiqi bazarın əsəblərini çəkir

Ağıllı Maliyyə APP-in məlumatına görə, bu il Böyük Britaniyanın FTSE 100 və FTSE 250 indeksləri müvafiq olaraq 8% və 9% artıb və hər ikisi Avropa STOXX 50 indeksinin 5.6% artımını üstələyib. Bu ay Böyük Britaniya böyük səhmləri xüsusilə güclü performans göstərib, enerji, məcburi istehlak malları və səhiyyə sektorunun güclənməsi buna təkan verib, bu sektorlar FTSE 100 indeksinin təxminən 40%-ni təşkil edir. Eyni zamanda, daha aşağı qiymətləndirmələr və Böyük Britaniyanın dövlət istiqrazlarının gəlirlərinin daha sabit olması orta ölçülü səhmlərə dəstək verib.

Lakin qlobal investorlar Böyük Britaniya bazarına yenidən maraq göstərdikləri bir zamanda, bu həftə çərşənbə günü açıqlanacaq payız büdcəsi ölkənin səhmlər bazarı üçün böyük bir sınaq olacaq. Bu zaman, istiqraz bazarının "cəzalandırıcıları" mümkün vergi artımı tədbirlərini və ya istehlakçı dəstəyi siyasətini qiymətləndirəcəklər, bu tədbirlərlə Böyük Britaniya hökumətinin məhdud maliyyə imkanları arasındakı əlaqəni nəzərə alacaqlar.

Payız büdcəsi bazara müsbət təsir edə bilər, lakin fərqli sektorların risk-mükafat vəziyyəti fərqlidir

Böyük Britaniyanın Burnham hökuməti oktyabrın 28-də payız büdcəsini açıqlayacaq. Sabiq maliyyə naziri iki büdcədə ümumilikdə 60 milyard funt sterlinq (təxminən 80 milyard ABŞ dolları) vergi artırdıqdan sonra, hazırkı maliyyə naziri John Healy geniş miqyaslı, diqqət çəkən bir maliyyə proqramı təqdim etmək niyyətində deyil. Healy və onun maliyyə komandasının son zamanlar təkrar istifadə etdiyi bir neçə ifadə — "zərər verməmək", "mövcud istiqaməti qorumaq", "əsaslara fokuslanmaq" — bu yaxın zamanda açıqlanacaq payız büdcəsinə ton verir kimi görünür.

Bildirilir ki, Healy bank vergilərini artırmaqla, amerika-iran müharibəsi səbəbindən enerji xərclərinin artması ilə təzyiq altında olan seçicilər və bizneslərə kömək etmək üçün ictimai marağa cavab verən qısamüddətli xərcləmə planını maliyyələşdirəcək. Payız büdcəsinə həmçinin biznesin tənzimləmə yükünü azaltmaq üçün bir sıra tədbirlər daxil ediləcək, məsələn biznesin hesabat tələblərinin sadələşdirilməsi; hökumət kimya, plastik və hidrogen kimi sahələri əhatə edən bir neçə sektor məhsulunun idxal rüsumlarının dayandırılması tədbirlərini uzadacaq. Eyni zamanda, sosial təminat sisteminin islahatı və müdafiə sahəsində uzunmüddətli investisiyalar kimi əsas məsələlər gecikdiriləcək.

Bazar gözləyir ki, bu payız büdcəsində geniş miqyaslı siyasət dəyişiklikləri olmayacaq və daha çox xərclərin yenidən bölüşdürülməsi ilə ailələrə və biznesə dəstək veriləcək. Büdcənin əsası, maliyyə etibarını qorumaq, iqtisadi artımı dəstəkləmək və istehlaka daha çox zərbə vurmağı önləmək arasında balans yaratmaqdır.

Əgər Böyük Britaniya hökuməti etibarlı maliyyə planı təklif edərsə, həm ictimai maliyyəni sabitləşdirər, həm də istehlaka birbaşa zərbə vurmaqdan qaçarsa, Böyük Britaniya dövlət istiqrazlarının gəlirləri enə bilər və səhm bazarının risk mükafatı da darala bilər. Lakin hökumət investorları ictimai maliyyənin davamlılığına inandıra bilməzsə və ya büdcə tədbirləri inflyasiyanı, maliyyələşmə və istehlak təzyiqlərini artırsa, uzunmüddətli istiqraz gəlirləri daha da yüksələ bilər və Böyük Britaniya sazmləri üçün indiki artım dalğasının davamını məhdudlaşdıra bilər.

Beata Mante başçılıq etdiyi Citi Group strateqləri bildiriblər: "Biz hesab edirik ki, FTSE 100 indeksinin bazarı taktiki şəkildə üstələməsi üçün əsas var, çünki Böyük Britaniya səhm bazarı geopolitik riskləri effektiv şəkildə hedc edə bilər. Lakin, orta müddətli perspektivdə biz hələ də qlobal investisiya portfelində Böyük Britaniya bazarını az faizləndiririk."

Citi iqtisadçıları gözləyir ki, Böyük Britaniya hökuməti bazara müsbət təsir edən, əsas prioriteti maliyyə etibarını qorumaq olan büdcə təqdim edəcək. Lakin onların sektor analitikləri hesab edir ki, fərqli sektorlar üçün risk-mükafat vəziyyəti fərqlidir.

Məsələn, Böyük Britaniya kommunal şirkətləri proporsional olaraq daha çox eniş riskləri ilə üzləşirlər. Hökumət enerji əlçatanlığını əsas prioritet etsə, struktur islahatları təşviq edə bilər və bazar hələ bu islahatların təsirini tam qiymətləndirməyib.

Citi analitikləri qeyd edirlər ki, Böyük Britaniya mənzil tikinti şirkətləri iki gücün arasında qalır: bir tərəfdən yeni "Sənin İlk Evini" (Your First Home) proqramı tələbi yüksəldə bilər; digər tərəfdən, yüksək Böyük Britaniya dövlət istiqrazlarının gəlirləri mənzil əlçatanlığına təzyiq göstərir.

Bank sektoru üçün, bu büdcə qeyri-müəyyənliyi aradan qaldıracaq əsas nöqtə ola bilər. Analitiklər bildiriblər ki, bazar bank əlavə vergilərinin artımı imkanını əsasən həzm edib, lakin büdcədən sonra Böyük Britaniya istiqrazları bazarının reaksiyası bank sektorunun qiymətləndirməsinə daha çox təsir edə bilər.

Balans dəyəri ilə ölçüləndə, Böyük Britaniya banklarının qiymətləndirilməsi və onların kapital gəlirliliyi arasında aydın fərq yaranıb, və bu fərq Avropanın digər yerləri üçün daha qabarıqdır. Bu göstərir ki, Böyük Britaniya banklarının kapital gəlirliliyi daha yüksək olsa da və Avropa qitəsi suveren istiqrazlarının risk fərqində artım olsa da, investorlar Böyük Britaniya banklarına daha yüksək risk mükafatı tətbiq edə bilər.

Böyük Britaniya bankları 25% şirkət vergisinə əlavə olaraq, hazırda 3% bank əlavə vergisi və bank vergisi ödəməlidirlər. Goldman Sachs analitikləri qeyd ediblər ki, Böyük Britaniya bank əlavə vergisi hər 1% artırılsa, Barclays Bank (BCS.US) üçün 2028-ci il net mənfəət proqnozu təxminən 0.5% azalacaq; Lloyds Bank (LYG.US) və NatWest Group Plc üçün 2028-ci il net mənfəət proqnozu üçün isə azalma bir az daha yüksək – 1%-dən çox olacaq.

Sharon Bell başçılıq etdiyi Goldman Sachs strategiyaləri bildiriblər: "Bank əlavə vergisinin artırılması əhəmiyyətli təsir göstərəcək. Büdcədən sonra, qiymətləndirməni artırmaq üçün əsas Böyük Britaniyanın spesifik risk mükafatının azalması və bazarın Böyük Britaniya iqtisadiyyatına inamının yüksəlməsindədir."

Əlavə olaraq, büdcədən sonra növbəti böyük risk hadisəsi Böyük Britaniya Mərkəzi Bankının noyabrın 5-də faiz qərarını açıqlaması olacaq. Bazar artıq faiz artımı gözləntisini tam həzm edib və bu, bankın gələn ilin iyulun sonunadək dörd dəfə faiz artıracağı gözlənilən ilk artırımı olacaq.

Belə bir sıra faiz artımı istehlakçılar üçün ciddi təsir yaradacaq və bir çox ailənin ipoteka ödənişlərini yüksəldəcək. Buna görə də, Böyük Britaniya istehlakçı inamı bu ay pandemiyadan bəri ən böyük eniş yaşadı və bu, təəccüblü deyil. Bu azalma pərakəndə sektor üçün risk yaradır, xüsusilə büdcənin əhəmiyyətli dəstək vermədiyi halda.

Böyük Britaniya səhmləri yenidən cazibədar oldu

Oktyabr ayında, qlobal investorların aktiv yerləşdirməsində dəyişiklik baş verdi, vəsait daha müdafiəvi aktivlərə keçdi, buna görə Böyük Britaniya səhmləri fayda əldə etdi. Morningstar-a görə, 2026-cı ildən bəri Böyük Britaniya böyük səhmlər ETF-lərinə təxminən 3.4 milyard ABŞ dolları xalis axın olub və bu, 2020-ci ildən bəri ən yüksək illik səviyyədir.

İnvestorlar FTSE 100 indeksinə yenidən səs verməyə başladılar, bu, onlardan bəzilərinin London bazarında ən güclü şirkətlərə investisiya etmək istədiklərini əks etdirir – HSBC Holdings (HSBC.US), BP (BP.US), Shell (SHEL.US) və Rolls-Royce Holdings.

Morningstar analitiki Michael Born bildirib: "İnvestorlar Böyük Britaniya bazarına yeni baxışla yanaşırlar. Passiv fondlara pulların axını adətən bazarın performansına uyğun olur, lakin bu, həm də investorların ABŞ böyük texnologiya şirkətlərinə investisiyanı diversifikasiya etmək və səhmlər aktivlərini genişləndirmək istəyi ilə bağlıdır."

Böyük Britaniya böyük səhmlər ETF-lərinə vəsait axını 2020-ci ildən bəri yeni zirvəyə çatıb

Eyni zamanda, ABŞ Bankının bu ayın əvvəllərində açıqladığı fond menecerləri sorğusuna əsasən, investorların Böyük Britaniya səhmlərinə hal-hazırda 26% xalis az faizləndirilməsi var, sentyabrda bu, 35% idi. Lakin, bu səviyyə hələ də uzunmüddətli orta göstəricidən 0.8 standart sapma aşağıdır və bu, investorların Böyük Britaniya səhmlərinə investisiya etmək üçün əlavə imkanları olduğunu göstərir.

Lakin, Böyük Britaniya böyük səhmlərinin perspektivində əsas potensial təhdidlərdən biri neft qiymətlərindədir. Orta Şərq müharibəsi Brent neftinin qiymətini bir barel üçün 100 ABŞ dollarından yuxarıda saxlayır və enerji sektoru FTSE 100 indeksinin gəlir artımının əsas hərəkətverici qüvvəsidir. Analitiklər gözləyirlər ki, gələn il neft qiymətləri enəcək və bazar FTSE 100 indeksinin bir səhmdə gəlir artımının 2027-ci ildə cəmi 5% olacağını, 2026-cı ildə isə 30% olacağını proqnozlaşdırır.

Bununla belə, Böyük Britaniya səhmlərinin qiymətləndirilməsi hələ də yüksək deyil və bu, həm böyük, həm də orta səhmlərə müəyyən amortizasiya verir. FTSE 350 indeksi qlobal səhmlərə görə 30% ucuz qiymətləndirilib və bu, Böyük Britaniya səhmlərinin əsas cazibə nöqtələrindən biridir.

Böyük Britaniya səhmləri diversifikasiyalı investisiya imkanları üçün ucuz bir yol olmaqla yanaşı, Avropada ən aktiv birləşmə və alqı-satqı bazarlarından biridir, xüsusilə orta ölçülü səhmlər üçün. Duncan Thomas başçılıq etdiyi HSBC strategiya komandası bildirib: "Bazarın ümumi gözləntisi odur ki, Böyük Britaniya iqtisadiyyat siyasəti nisbətən sabit qalacaq və büdcə bazara müsbət təsir edəcək, bu da FTSE 100 indeksinin yüksəlişini məhdudlaşdırır, xüsusilə büdcənin əsas təsiri funt sterlinqin güclənməsi şəklində olduğu halda."

Komanda Böyük Britaniya bazarına münasibətdə neytral mövqe saxlayır və deyir: "Orta ölçülü səhmlər, müqayisədə, daha cazibədar görünür. Son aylarda Böyük Britaniya iqtisadi fəaliyyət göstəriciləri gözləniləndən daha yaxşı olub və bu, FTSE 250 indeksini bazarı üstələməyə səbəb olub. Biz bunun davam edəcəyini düşünürük."