AI səhmləri DeepSeek hadisəsindən bəri ən böyük enişini yaşadı! Goldman Sachs Momentum portfeli ilin bütün qazancını itirdi, yarımkeçirici indeksi illik orta xəttə yaxınlaşır

23 oktyabrda, bazarda AI investisiyalarının gəlirliliyi ilə bağlı şübhələr daha da artdı. Goldman Sachs ticarət platforması bu dövrdə AI və yarımkeçirici sektorunda baş verən kütləvi satışları “DeepSeek təsirindən bəri ən pis performans” adlandırdı; Meta-nın maliyyə hesabatı isə AI investisiyalarının xərc və geri dönüşü ilə bağlı mübahisələri gücləndirərək, bu dəfə düşüşü sürətləndirən katalizatora çevrildi.

Satışlar artıq yalnız qiymətlərlə məhdudlaşmır, portfellərə də köçürülür. Goldman Sachs Prime dataları göstərir ki, hedc fondların fundamental uzun-qarışıq xalis leverec dərəcəsi son bir ilin ən aşağı 1-ci faizinə, qlobal AI səhmlərinin uzun-qarışıq nisbəti isə 6-cı faizinə enmişdir; eyni zamanda UBS dataları göstərir ki, sistematik strategiyaların qısa leverec dərəcəsi son beş ilin ən yüksək 99-cu faizinə çatıb.

Bazar üslubu da dəyişir. Yüksək beta momentum ticarəti zəiflədikcə, aşağı volatilite və gəlir keyfiyyəti faktoru güclənir, kapital daha elastik aktivlərin arxasınca qaçmaqdan müdafiə və gəlirliliyi təmin edən strategiyalara yönəlir. AI ticarətinin yenidən dəstək qazanıb-qazanmayacağı, bazarın böyük kapital xərclərinin geri dönüşünü necə qiymətləndirəcəyindən asılıdır.

İlin qazancı sıfırlanır, momentum ticarəti ağır itkiyə uğrayır

Məlumatlar göstərir ki, Goldman Sachs yüksək beta momentum cüt portfeli (GS High Beta Momentum Pair) iyun zirvəsində illik artımı təxminən 70%-ə çatdırsa da, oktyabra qədər bütün qazancı qaytarıb. Heç bir məhdudiyyəti olmayan momentum strategiyası (Unconstrained Momentum) da qlobal maliyyə böhranından bəri ən ciddi geri çəkilməni yaşayır, yalnız pandemiya şoku dövrü ilə müqayisə edilə bilər.

Goldman Sachs ticarət platforması bildirir ki, keçən cümə axşamı əvvəl güclü olan səhmlərə yenidən kütləvi satış düşdü, AI və yarımkeçirici sektoru xüsusilə zəif göstərdi. Meta-nın maliyyə hesabatı bazarda AI kapital xərclərinin geri dönüşü ilə bağlı şübhələri artırdı və investorlar böyük investisiyaların uyğun gəlir verəcəyinə yenidən baxmağa başladılar.

Yarımkeçirici sahəsinin düşüşü xüsusilə nəzərəçarpandır. Peter Callahan datalarına əsasən, 12 oktyabrdan 9 ticarət günü ərzində SOX indeksinin S&P 500-ə görə təqribən 13% aşağı düşməsi, son 20 ildən artıq müddətdə həmin zaman aralığında ən böyük nisbi enişdir və tarixi dağılımın 1-ci faizində yer alır.

Ardıcıl eniş SOX-u 200 günlük hərəkət edən ortalamaya yaxınlaşdırdı, bu indeks üçün 2025-ci ilin iyun ayından bəri ilk dəfədir ki, bu kritik texniki səviyyəyə çatır. Hərəkət orta xəttin dəstək verib-verməyəcəyi, yarımkeçirici sektorunun koreksiyasının daha da dərinləşib-dərinləşməyəcəyini izləməkdə mühüm göstərici olacaq.

Hedc fondlar sürətlə riskləri azaldır, qısa leverec yüksəkdir

Goldman Sachs Prime datalarına görə, fundamental uzun-qarışıq xalis leverec bu ay 3.1 faiz bəndi azalaraq 49.4%-ə düşüb, son ilin 1-ci faizində, son üç ilin isə 4-cü faizindədir, sözügedən fondlar xalis bazar ekspozisiyasını ciddi şəkildə azaldır.

Qlobal AI səhmlərinin uzun-qarışıq nisbəti də son ilin 6-cı faizinə enib, momentum faktoru ekspozisiyası isə 2025-ci ilin iyun ayından bəri ən aşağı səviyyəyə düşüb. Lakin beş illik tarixi dağılıma baxdıqda, momentum ekspozisiyası hələ 73-cü faizdədir və uzunmüddətli ən aşağı səviyyəyə enməmişdir.

Qısa tərəfdə isə risk davamlı artır. UBS datalarına görə, sistematik strategiyalarda qısa leverec dərəcəsi son beş ilin maksimal 99-cu faizindədir. Ancaq uzun leverec də 94-cü faizdədir, bu da həm uzun, həm qısa tərəfdə leverecin yüksək olduğunu göstərir; bazar yalnız bir tərəfə yönəlmir, portfel və risk ekspozisiyası yenidən tənzimlənir.

Aşağı volatilite və gəlir keyfiyyəti yüksəlir, kapital müdafiəyə yönəlir

Yüksək beta momentum ticarəti zəiflədikcə, aşağı volatilite faktoru güclənir və kapital üçün prioritet istiqamətə çevrilir; gəlir keyfiyyəti faktoru da güclənir. Goldman Sachs Prime datalarına görə, onun ekspozisiyası son beş ilin ən yüksək səviyyəsinə çatıb.

Goldman Sachs ticarət platforması qeyd edir ki, sektor, sahə və faktor neytral tənzimləmələrdən sonra, Goldman Sachs keyfiyyət indeksi son üç ayda təxminən 20% artıb, bu da təxminən 13 qat volatilite performansına bərabərdir və əsasən aşağı keyfiyyətli səhmlərin xeyli geridə qalması ilə bağlıdır.

Bu dəyişiklik göstərir ki, kapital yüksək böyümə və elastik aktivlərdən, gəlir keyfiyyəti və nəticələrin sabitliyini prioritet edən obyektlərə yönəlir. Investorlar AI kapital xərclərinin xərcini, gəlirini və realizasiya dövrünü yenidən qiymətləndirərkən, müvafiq aktivlərin dəyərləndirilməsinin yenidən nəzərdən keçirilməsi ehtimalı yüksəkdir.