Deutsche Bank: AI balonunun partlaması gələn il bazarda ən böyük sistematik risk ola bilər, ABŞ dövlət istiqrazları isə təhlükəsiz investisiya üçün vəsait axınına şahid ola bilər

Azad Maliyyə APP xəbər verir ki, Deutsche Bank-ın Qlobal Xarici Valyuta Araşdırmaları rəhbəri George Saravelos bildirib ki, bu il qlobal investorlar arasında istiqraz bazarına dair pessimist hisslər artıq həddindən artıq yayılıb və bazar, süni intellekt (AI) sektorunda böyük risklərin yaranması ilə nəticələnə biləcək vəsaitlərin kütləvi şəkildə istiqraz bazarına axın etmə potensialını kifayət qədər qiymətləndirmir. O hesab edir ki, gələn il maliyyə bazarlarının qarşısında duran ən böyük sistemli risk bəlkə də Avropanın borc problemi deyil, AI ekosistemində gözlənilməz şoklardır.

Saravelos cümə günü yayımlanan hesabatında qeyd etdi ki, son zamanlar ABŞ müştəriləri ilə aparılan dialoq göstərir ki, investorlar AI-yə yatırılan sərmayə dalğasının istiqrazların gəlirlərini artırmasından narahatdırlar və ABŞ Xəzinədarlığının uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının gəlirlərinə nəzarət etmə qabiliyyətini tədricən itirdiyinə inanırlar.

Bu fonda, bazar ABŞ Xəzinədarlığının 20 illik dövlət istiqrazlarının buraxılışını dayandıra biləcəyini və bunun uzunmüddətli istiqraz bazarına olan təzyiqləri yumşalda biləcəyini düşünməyə başlayıb. Eyni zamanda, Fransa istiqraz bazarı son zamanlar kəskin satışlarla qarşılaşıb və investorların inamı əhəmiyyətli dərəcədə pisləşib. Saravelos bildirib ki, onun müştəriləri Fransa istiqrazları barədə demək olar ki, hamılıqla pessimistdirlər.

Amma o hesab edir ki, hazırkı bazar hissləri artıq digər bir ekstrema doğru gedir.

Saravelos qeyd edir ki, keçən il bazarın AI və istiqrazlar barədə fikirləri indiki ilə tamamilə fərqli idi. O zaman investorlar inanırdılar ki, AI texnologiyasının inkişafı məhsuldarlığı artıra, inflyasiyanı tormozlaya bilər və ABŞ Xəzinədarlığı uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının gəlirlərini həddindən artıq artırmamaq üçün effektiv tədbirlər görə bilər. İndi isə, AI infrastrukturuna yatırılan sərmayələrin iqtisadi artımı və maliyyələşmə tələblərini artırması, üstəlik enerji qiymətlərinin yüksəlməsi inflyasiya narahatlığını yaratdığı şəraitdə bazar, AI-ni istiqrazların gəlirlərinin yüksəlməsinin əsas səbəbi kimi görür.

Saravelos bildirir ki, istiqrazların gələcəyi barədə bazarın fikirləri artıq həddindən artıq pessimist ola bilər və istiqraz bazarının yüksəlişini təmin edə biləcək potensial faktorlar nəzərə alınmır. O hesab edir ki, bazarın kifayət qədər qiymətləndirmədiyi əsas risk AI sektorunda ciddi mənfi hadisələrin baş vermə ehtimalıdır. Saravelos vurğulayır: “Gələn il bazarın qarşısında duran ən böyük sistemli risk Fransa deyil, AI ekosistemində ‘hər hansı bir hissədə problem yaranması’dır, məsələn, təhlükəsizlik insidenti, IPO-nun uğursuz olması və ya şirkət gəlirlərinin gözləniləni verməməsi”.

O qeyd edir ki, hazırda bazar AI ilə bağlı aktivlərdə yüksək konsentrasiya riskinə malikdir. Əgər AI-yə yatırılan sərmayə dalğası ciddi uğursuzluqla qarşılaşsa, investorlar əlaqəli aktivlərin qiymətləndirilməsini yenidən analiz edə bilər və vəsaitləri riskli aktivlərdən istiqrazlar kimi təhlükəsiz aktivlərə yönəldə bilər. Onun fikrincə, bu cür hadisələr dollar üçün ciddi mənfi nəticələr yarada bilər, amma istiqraz bazarına əhəmiyyətli fayda gətirər və hazırkı maliyyə bazarı bu riski tam nəzərə almır.

Son zamanlar ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirləri son on illərin ən yüksək səviyyəsinə çatıb. İranın savaşları enerji qiymətlərinin ciddi artmasına səbəb olub və bazarda inflyasiya narahatlığıni artırıb. Eyni zamanda, ABŞ iqtisadiyyatı güclü davamlılıq göstərir, AI infrastruktur layihələrinə yatırılan sərmayə də əsas səbəblərdən biridir. Lakin, AI-yə yatırılan sərmayə dalğası iqtisadi artımı təmin etsə də, maliyyələşmə tələblərini də artırır və investorlar daha çox borc təklifini mənimsəməli olur. Inflyasiya və borcun təklifi artımı ABŞ-ın uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının təzyiq altında qalmasına səbəb olur.

İstiqraz bazarı satışlarla qarşılaşdıqca, ABŞ Xəzinədarlığının istiqrazların buraxılış strukturunun dəyişəcəyinə dair bazar proqnozları artmaqdadır. Hazırda diqqət çəkən bir variant uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının buraxılışını azaltmaq və qısa müddətli borc maliyyələşməsini artırmaqdır. 20 illik dövlət istiqrazlarının gəliri qonşu müddətli istiqrazlardan yüksək olduğu üçün, onların buraxılışının azaldılması və hətta ləğv edilməsi bazarda müzakirə olunan əsas radikal variantlardan biridir.

Lakin bu variantın real təsiri hələ də mübahisəlidir. Fransa BNP Paribas strateqləri də daxil olmaqla bir sıra bazar iştirakçıları hesab edir ki, 20 illik dövlət istiqrazlarının buraxılışının ləğvi uzunmüddətli borclanma dəyərini səmərəli şəkildə azaldırmayacaq və hətta əks təsir edə bilər.

Saravelos isə hesab edir ki, istiqrazların buraxılış strukturunun dəyişməsi ilə gəlirlərin yüksəlişini azaltmaqdan fərqli olaraq, AI ilə əlaqəli risklərin yenidən qiymətləndirilməsi istiqraz bazarının yüksəlməsi üçün əsas katalizator ola bilər. Əgər AI sektorunda ciddi mənfi hadisələr baş verərsə, investorlar riski azalda və ABŞ dövlət istiqrazlarının payını artıra bilər, bu isə istiqrazların qiymətinin yüksəlməsinə və gəlirlərin aşağı düşməsinə səbəb olacaq.

Son zamanlar bazarda diqqət çəkən Fransa istiqrazlarının riski barədə Saravelos eyni zamanda bildirir ki, investorların bəzi narahatlıqları şişirdilmiş ola bilər. O qeyd edib ki, Deutsche Bank müştərilərə izah edib ki, hazırkı Fransa istiqraz bazarının dalğalanmalarını 2010-2015-ci illərdəki Avropa suveren borc böhranı ilə asan şəkildə müqayisə etmək düzgün deyil.

Lakin Saravelos etiraf edir ki, ötən həftə Fransa istiqraz bazarının kəskin dəyişdiyi nəzərə alınsa, investorların inamının bərpası zaman tələb edir. O qeyd edir ki, Fransa borc bazarının dalğalanması eyni zamanda euro üçün əlavə enmə təzyiqi yaradıb və bu risk əslində Deutsche Bank-ın cari ilin bazar proqnozlarında nəzərdə tutulmurdu.