Delta Air Lines (DAL.US) maliyyə hesabatı aviasiya sektorunda "enerji gəliri udur"! Q3-də gəlirlər rekord səviyyəyə çatdı, lakin yüksək neft qiymətləri gəlir perspektivini aşağı salır

Zhixia Maliyyə APP xəbər verir ki, ABŞ-ın aviasiya nəhəngi Delta Airlines (DAL.US) tərəfindən ən son açıqlanan maliyyə hesabatı göstərir ki, şirkət gəlirləri ikirəqəmli artım tempini qoruyur, lakin qazanc Wall Street analitiklərinin ortaq proqnozundan azacıq geri qalır, ilin ümumi mənfəət proqnozu isə gözlənilməz şəkildə aşağı tənzimlənmişdir. 9 oktyabrda açıqlanan üçüncü rüb nəticələri göstərir ki, premium səyahət və loyal müştəri biznesində hələ də davamlılıq var, lakin enerji şoku gəlirin artımının mənfəətə çevrilməsini zəiflətmişdir. Ən son nəticələr və proqnozlar açıqlanandan sonra, cümə günü ABŞ birjasının açılışından əvvəl Delta şirkətinin səhmləri təxminən 4% aşağı düşdü, bu da bazarın qazancın gerçəkliyə çevrilməsi qabiliyyəti üzrə narahatlığını əks etdirir.

Maliyyə hesabatı göstərir ki, Delta Airlines gəlirləri güclü artım nümayiş etdirir, lakin yanacaq xərcləri mənfəəti sarsıdır, rüblük qazanc proqnozlardan azacıq geri qalır və ilin ümumi qazanc proqnozu kəskin aşağı tənzimlənir. Hesabatda göstərilir ki, Delta Airlines üçüncü rübdə GAAP standartına görə gəliri 20,186 milyard ABŞ dolları olmuşdur, bu ötən ilin müvafiq dövründəki 16,673 milyard dollarlıq göstəricidən təxminən 21% artım deməkdir; GAAP üzrə bir səhmdə qazanc 1.15 dollar olmuş və ötən ilin 2.17 dollarına nisbətən təxminən 47% azalmışdır.

Non-GAAP standartına görə, üçüncü tərəf neft emalı satışları xaric, Delta Airlines üçüncü rübdə düzəldilmiş gəliri təxminən 17,585 milyard dollar olmuşdur, bu 2026-cı ilin ikinci rübündən (17,666 milyard dollar) az olsa da, “tarixi dövrlər üzrə yeni rekord” qeyd edilir; ötən ilin müvafiq dövründəki 15,197 milyard dollara nisbətən təxminən 15.7% artım göstərir, lakin MarketBeat tərəfindən toplanan Wall Street analitiklərinin ortaq proqnozu olan 17,65 milyard dollardan azacıq aşağıdır. Düzəldilmiş bir səhmdə qazanc 1.72 dollar olub, bu son maliyyə hesabatı müqayisə bazasında ötən ilin 1.70 dollarından azacıq yüksəkdir, lakin LSEG tərəfindən toplanan analitik proqnozu olan 1.76 dollardan təxminən 2.3% aşağıdır.

Delta Airlines-in dördüncü rübdə bir səhmdə qazanc proqnozunun orta qiyməti əsasən gözlənilən səviyyədədir, lakin bu yenə də illik müqayisədə təxminən 10% azalma deməkdir; şirkətin ilin tam düzəldilmiş qazanc proqnozu orta qiyməti isə əvvəlki 7 dollar proqnozundan gözlənilməz şəkildə təxminən 24% aşağı tənzimlənmişdir; şirkət dördüncü rübdə gəlirin təxminən 20% artacağını, ilin sonuna isə təxminən 2,5 milyard dollar sərbəst pul axını olacağını gözləyir ki, bu əvvəllər 3-4 milyard dollar hədəf və ötən ilin faktiki 4,6 milyard dollar səviyyəsindən xeyli aşağıdır.

Delta Airlines rəhbərliyi dördüncü rübdə düzəldilmiş gəlirin illik müqayisədə təxminən 20% artacağını, düzəldilmiş bir səhmdə qazancın 1.15–1.65 dollar aralığında olacağını proqnozlaşdırır: orta qiymət olan 1.40 dollar analitiklərin ortaq proqnozu olan 1.39 dollara əsasən uyğundur, lakin ötən ilin müvafiq dövrünün 1.55 dollarından təxminən 10% aşağıdır. İlin düzəldilmiş bir səhmdə qazanc proqnozu 6.50–7.50 dollardan 5.10–5.60 dollara endirilmişdir, orta qiyməti 5.35 dollar əvvəlki 7 dollar proqnozundan 23.6% aşağı və ötən ilin faktiki 5.82 dollarından təxminən 8.1% azdır, həmçinin analitiklərin ortaq proqnozu olan 5.46 dollardan da aşağıdır. İlin sərbəst pul axını proqnozu təxminən 2,5 milyard dollardır, əvvəllərki 3-4 milyard dollar hədəf və ötən ilin faktiki 4,6 milyard dollar səviyyəsindən aşağıdır.

Bu göstəricilər birlikdə göstərir ki, premium biznes və yüksək gəlirli müştərilərin səyahət tələbi və qiymət artımı gəliri dəstəkləyir, lakin artan xərcləri tam əvəzləyə bilmir. Delta Airlines üçüncü rübdə düzəldilmiş yanacaq xərcləri illik müqayisədə 62% artıb, düzəldilmiş əməliyyat mənfəət göstəricisi isə 11.1%-dən 9.4%-ə düşüb. Bu səbəbdən, maliyyə göstəriciləri və gələcək proqnozlar yüksək neft qiymətləri şəraitində bu aviasiya nəhənginin fəaliyyət davamlılığını nümayiş etdirir, amma mənfəət göstəricisinin yenidən genişlənməsinin siqnalını vermir.

Bilet qiymətləri yanacağa çatmır: Aviasiya sektorunun həqiqi "mənfəət fərqi"

Xam neft üçüncü rübdə qısa müddətə geri çəkildi, lakin bu, aviasiya şirkətlərinin üzləşdiyi böyük xərclər təzyiqini aradan qaldırmağa kifayət deyil və enerji xərcləri təzyiqi dördüncü rübdə də artacaq. 9 oktyabr Asiya vaxtı ilə, Brent və WTI müvafiq olaraq 102.91 və 90.40 dollar qiymətini göstərir, bu 27 fevral döyüş öncəsi bağlanışdan təxminən 42% və 35% daha yüksəkdir. Trump ara seçkilərədək İranı vurmağı planlaşdırmadığını açıqladı, danışıqlar xəbəri təchizata dair narahatlıqları yumşaltdı, amma Hörmüz boğazı və Mendeb boğazı üzrə enerji dəniz daşımaları və keçid təhlükəsizlik məsələləri həll olunmamış qalıb, digər mühüm neft çıxarma nöqtəsi olan ABŞ Meksika Körfəzi isə qasırğa səbəbiylə dayandırıldı.

Aviasiya şirkətləri üçün bilavasitə xərclər aviasiya keroseninin qiyməti və emal marjasından asılıdır. Beynəlxalq Aviasiya Assosiasiyasının ən son monitorinqi göstərir ki, dünyada aviasiya keroseninin orta qiyməti 187.34 dollar/barrel olub, ay ərzində 1% artıb. Enerji daşımalarının çətinliyi və hazır məhsul neftinin ticarəti çətin və dar olduğunda, xam neftin qiymətindəki artım aviasiya yanacağının qiymətinə daha da təsir edir. Beynəlxalq Aviasiya Assosiasiyası iyun proqnozunda qeyd edib ki, bu il bilet gəlirində və hava yükü gəlirində müvafiq olaraq 7% və 6.5% artım gözlənilir, lakin sektorun xalis mənfəəti ötən ilin 45 milyard dollarından bu il 23 milyard dollara düşəcək — burada nəzərdə tutulan qiymət artımı xərclərin ötürülməsini əhatə edir, amma qazanc yaxşılaşmasına bərabər deyil.

Delta Airlines üçüncü rübdə düzəldilmiş yanacaq xərcləri illik müqayisədə 62% artıb, əməliyyat mənfəət göstəricisi isə 11.1%-dən 9.4%-ə düşüb; yanacaq xarici vahid xərclər də 7.3% artıb. Emalçıdan hər galon üçün 0.40 dollar gəlir kompensasiyası nəzərə alınsa belə, dördüncü rübdə yanacaq xərclərinin galon başına 4.25 dollar olacağı proqnozlaşdırılır ki, bu üçüncü rübdən təxminən 18% daha çoxdur. Öz emal zavodu hazır məhsul neftinin qiymət marjasını azaldır, lakin enerji qiymətləri sistemindəki ümumi artım təzyiqini aradan qaldırmır.

Aviasiya səhmləri üçün əsas faktor vahid gəlir artımının vahid xərclər artımını qarşılayıb-qarşılamamasıdır. Lakin, bilet satışları adətən əvvəlcədən həyata keçirilir, yanacaq isə daha sonra alınır və hedcinq edilir, buna görə xərclərin qəfil artdığı məqamda artıq satılmış biletlərin qiymətini yenidən təyin etmək mümkün deyil. Deutsche Bank beynəlxalq araşdırmasında qeyd olunur ki, dördüncü rübdə sektor əlavə yanacaq xərclərini gəlir tədbirləri ilə tam olaraq əvəzləyə bilməyəcək, tam əvəzləmə yalnız 2027-ci ilin əvvəlində mümkün olacaq.

Aviasiya şirkətləri üçün xərclərin ötürülməsi gecikmə ilə baş verir: bazara artıq çıxarılmış biletlərin qiymətləri adətən öncədən müəyyən edilir, şirkətlər əsasən sonrakı bilet satışlarının qiymətini tənzimləməklə əlavə xərcləri kompensasiya edirlər. Delta bilet qiymətlərini artırmaq və gəlir strukturunu optimallaşdırmaqla xərclərin bir hissəsini kompensasiya etsə də, yanacaq xərclərindəki artım gəlirdəki artımı üstələyir, bunun nəticəsində gəlir artsa da, mənfəət göstəricisi düşür və illik qazanc proqnozu aşağı tənzimlənir.

Premium müştərilər tələbi qoruyur, aviasiya sənayesi qiymət differensiasiyasına keçir

Əksər aviasiya rəqibləri ilə müqayisədə, Delta Airlines hələ də nisbətən üstünlüklərə malikdir — üçüncü rübdə premium gəliri və loyal müştəri gəliri hər biri 18% artıb ki, bu yüksək keyfiyyətli müştəri bazasının və üzvlər ekosisteminin daha güclü gəlir dəstəyi təmin etdiyini göstərir; həmçinin il ərzində 2 milyard dollardan artıq borc ödəmək planına malikdirlər.

Aviasiya səhmləri üçün bu imkanlar enerji şokunu səmərəli qarşılayır, lakin səhmlər qiymətinin davamlı bərpası üçün mənfəət göstəricisinin sabitləşməsi, pul axınının yaxşılaşması və qazanc proqnozlarının aşağı tənzimlənməsinin dayanması lazımdır; Delta Airlines-in maliyyə göstəriciləri də göstərir ki, yalnız gəlirdə yeni rekorda çatmaq aviasiya nəhənglərində qiymət bərpası üçün kifayət deyil. İnvestorların əsas diqqət mərkəzi gəlir artımının nə vaxt yenidən mənfəət göstəricisini və sərbəst pul axınını yaxşılaşdıracağını görməkdir.

Yuxarıya doğru analiz etdikdə, yüksək neft qiymətləri enerjidən qənaət edən təyyarə və mühərriklərin iqtisadi dəyərini artırır, lakin aviasiya şirkətlərində pul axınının daralması təyyarə alışı qabiliyyətini məhdudlaşdırır; təyyarə təchizatı azlığı və köhnə təyyarələrin xidmət müddətinin uzadılması isə texniki xidmət və mühərrik satışlarını artırır. Delta Airlines üçüncü rübdə texniki xidmət gəlirini 28% artırmış və bu tələb xəttinə dəstək vermişdir. Buradan belə görünür ki, avia-daşıma qiymətdən və xərclərin ötürülməsindən asılıdır, təyyarə istehsalı isə çatdırma və müştəri ödəniş bacarığına; texniki xidmət isə istifadə olunan təyyarə parkının işləmə intensivliyinə bağlıdır.

Yüksək neft qiymətləri, enerjidən qənaət edən yeni nəsil təyyarələrin fəaliyyət xərclərində üstünlüyü artırır, aviasiya şirkətlərinin parklarını yeniləmək üçün iqtisadi motivasiyasını qüvvətləndirir və müvafiq təyyarə və mühərrik istehsalçılarına tələbi dəstəkləyir.

Aviasiya yanacağının qiyməti artdıqca, eyni miqdarda qənaət olunan yanacaq daha çox əməliyyat xərclərini azaltmağa imkan verir. Uçuş məsafəsi, yük və uçuş tezliyi bərabər olduqda, yeni nəsil təyyarələr daha səmərəli mühərrik və aerodinamik dizayn sayəsində yanacaq istehlakını aşağı salır; məsələn, Airbus bildirir ki, A320neo seriyasında hər oturacaq üçün yanacaq istehlakı əvvəlki nəsildən təxminən 20% aşağıdır. Neft qiymətləri artdıqca, bu xərclərdəki üstünlük daha da böyüyür, digər şərtlər dəyişməz qalarsa, aviasiya şirkətinin park yeniləmə investisiyaları daha tez geri qayıdır və nəticədə iqtisadi cəhətdən qənaət edə bilən təyyarələr və onların mühərrikləri daha cazibədar olur.