"Böyük şortçu" yenidən AI saxlama bazarını hədəfə aldı! Micron (MU.US) şirkətində şort mövqelərini artırdı və dövrün tərsinə dönməsi ilə "kəskin satışlar" barədə xəbərdarlıq etdi.

Ağıllı Maliyyə APP-nin məlumatına görə, 2008-ci ildə Amerika ipotek bazarını qısadan alıb məşhurlaşmış Michael Burry, bu dəfə AI dalğası içərisində ən çox diqqət çəkən istiqamətlərdən biri olan – yaddaş çipi sektorunu hədəf alıb.

Burry Substack-də abunəçilərə açıqladığı son ticarət məlumatında, Micron Technology (MU.US), Hollandiya AI infrastruktur təminatçısı Nebius Group (NBIS.US), yarımkeçirici ETF-iShares (SOXX.US) və Palantir Technologies (PLTR.US) üzərində qısa mövqelərini artırdığını bildirir və bu dəfəki qısa mövqenin “əhəmiyyətli ölçüdə” olduğunu qeyd edir (“in some size”).

Bu əməliyyat, Micron-un qiymətinin davamlı olaraq gücləndiyi bir dövrdə baş verir – çərşənbə axşamı Micron-un qiyməti 5% artaraq 1096.16 dollara çatıb və ardıcıl dördüncü ticarət günü artımını davam etdirib, sentyabr ayından bəri ümumi artım təxminən 14%-dir, ikinci ay ardıcıl yüksəliş əldə etməsi ehtimalı var.

Burry yaddaş çipi istehsalçılarının dəyərlənməsinə açıq şəkildə şübhə bildirir. O, bu şirkətlərin qiymətini “özlərinə münasibətdə artıq qəribə səviyyəyə çatmış” kimi təsvir edir və dövrün dəyişməsi halında müvafiq səhmlərin “kəskin satışlarla” üzləşəcəyini proqnozlaşdırır.

Bu qərarının əsas məntiqi təklif tərəfindəki dəyişiklikdir. Burry düşünür ki, son iki ildə ənənəvi DRAM təchizatının gərginliyi tələb tərəfli struktur inkişafdan deyil, daha çox təklif tərəfli “kənarlaşmadan” qaynaqlanır – Samsung (SSNLF.US), SK Hynix (SKHY.US) və Micron çip istehsalı gücünü kütləvi şəkildə AI məlumat mərkəzləri üçün lazım olan yüksək bant genişlikli yaddaşa (HBM) yönəldiblər, bu isə adi DDR5 üçün təchizat imkanını sıxışdırıb və istehlakçı və server yaddaşının qiymətini qalxmağa səbəb olub. Bu istehsal xətləri tədricən ənənəvi DRAM sektoruna geri dönərsə, Burry-nin iddia etdiyi təklif-tələb çatışmazlığı daralmalıdır.

Son ticarət paylaşımında Burry xüsusilə Acer İdarə Heyətinin sədri və baş direktoru Chen Junsheng-in fikirlərini vurğulayıb. Chen Junsheng bildirir ki, bəzi qabaqcıl yaddaş məhsulları həqiqətən də hələ qıt olaraq qalır, lakin DDR4 kimi yetkin texnologiyalı məhsullarda artıq “satıcıların alıcılardan çox olduğu” vəziyyət yaranıb, yaddaş ehtiyatı yığılıb və Çin materikindəki təchizatçıların istehsalının genişlənməsi qiymət gözləntilərini daha da aşağı salacaq.

Chen Junsheng həm də olduqca radikal bir zaman cədvəli təqdim edib: Onun proqnozuna görə, PC qiymətləri 2026-cı ilin dördüncü rübündə əlavə 5%-20% artacaq, 2027-ci ilin birinci yarısında sabitləşəcək, sonra 2027-ci ilin ortalarından sonuna doğru Changxin Memory istehsalının artması ilə eniş dövrünə girəcək. O açıqca bildirir: “Qıtlıq 2030-cu ilə qədər davam edə bilməz.”

Changxin Memory-nin irəliləməsi və qeyri-müəyyənlik

Bu həm də Burry-in paylaşımında başqa bir əsas məlumatı ortaya çıxarır. Bildirilir ki, Çinin ən böyük DRAM istehsalçısı 17 nanometrlik DDR5 texnologiyasında 90%-dən çox məhsuldarlığa nail olub və Samsung-un oxşar texnologiyasında 92%-93% məhsuldarlıq fərqi artıq yalnız 2-3 faiz punktuna enib. Changxin Memory bu həftə özünün beşinci nəsil yaddaş çipi platformasının rəsmi olaraq kütləvi istehsal mərhələsinə daxil olduğunu elan edib. Burry bu barədə qeyd edir: “Əgər doğrudursa, böyük əhəmiyyətə sahibdir.”

Sənaye baxımından Changxin Memory-nin texnologiya irəliləməsi həqiqətən də sürətlənir. Onun DDR5 məhsulları ən çox 8000 Mbps köçürmə sürətini dəstəkləyir, çip sıxlığı isə 16Gb və 24Gb arasında dəyişir və daxili modul istehsalçılarında faktiki satışa nail olunub – məsələn, Jiahe Jinwei-ə məxsus Sinker brendinin 64GB DDR5-5600 RDIMM server yaddaşı bir sıra böyük müştəri tərəfindən test edilərək kütləvi təchizat mərhələsinə daxil olub. Lakin Changxin Memory-nin 24Gb sıxlığı Samsung, SK Hynix və Micron-un ən son 32Gb DDR5-lərindən təxminən bir nəsil geridədir və əsas patentlərə görə uzun müddət üç böyük istehsalçıdan asılıdır, beynəlxalq təchizat zəncirinə geniş miqyaslı daxil olmaq üçün hələ də ciddi uyğunluq və intellektual mülkiyyət maneələri var.

Burry-in qısa mövqe məntiqində ən böyük boşluq budur: Heç kim “kəsişmə nöqtəsi”nin nə zaman gələcəyini tam ölçə bilmir. Changxin Memory və Yangtze Memory istehsalı artırır, amma hər iki şirkət çip istehsal məlumatını açıqlamır, yaddaş sənayesinin tarixi isə dəfələrlə göstərib ki, istehsal adətən gecikmiş və kütləvi şəkildə sərbəst buraxılır – 2018 və 2022-ci illərdə iki DRAM eniş dövrü, həmişə illərlə kapital xərcləri dövrü tələbdən artıq olduqdan sonra baş verib.

Əsas göstəricilərin “qəti məlumatı”

Lakin Burry-in qısadan aldığı hədəflər məhz bu AI yaddaş bazarının ən bilavasitə faydalananlardan biridir.

Micron-un 2026-cı maliyyə ilinin üçüncü rübü (28 may tarixində bitir) göstəriciləri möhtəşəmdir: gəlir 41.46 milyard dollar olub, əvvəlki rübdə 23.86 milyard dollar idi, keçən ilin eyni dövründə isə yalnız 9.3 milyard dollar idi, illik artım təxminən 346%-dir. Qross marja 84.6%-ə yüksəlib, qeyri-GAAP qross marja isə şirkətin tarixi rekordunu da aşaraq 84.9%-ə çatıb. Qeyri-GAAP hər səhmə gəlir 25.11 dollar olub, keçən ilin eyni dövründə isə yalnız 1.91 dollar idi. Şirkət dördüncü rüb gəlirinin təxminən 50 milyard dollar olacağını gözləyir və 30 sentyabrda ən son maliyyə hesablarını açıqlayacaq.

Bu rəqəmlər Burry-in təsvir etdiyi “qəribə qiymətlər”lə kəskin şəkildə ziddiyyət təşkil edir. Micron-un gəlirliliyi dəyər köpüyündən deyil, həqiqi gəlir və marja artımından irəli gəlir. Məlumat mərkəzi biznesində bir rübdə rekord 11.5 milyard dollar gəlir əldə olunub, əsas data mərkəzi işinin qross marjası isə 87%-ə yüksəlib. Şirkətin sədri, prezidenti və CEO-su Sanjay Mehrotra maliyyə hesabatında vurğulayıb ki, uzunmüddətli strateji müştəri müqavilələri şirkətin maliyyə göstəricilərinin davamlılığını və proqnozlaşdırıla bilməsini əhəmiyyətli dərəcədə artıracaq.

Lakin Burry açıq şəkildə düşünür ki, bu çiçəklənmə məhz dövrün zirvəsinin xüsusiyyətidir. O, iyulda ilk dəfə Micron üzərində qısa mövqe tutanda qeyd edib ki, AI tərəfindən yaddaş bazarında yaşanan çiçəklənmə əvvəlki dövrlərdən fərqli ola bilər – “amma dövr qaydalarına laqeydlik səviyyəsinə çatmadı”.

Rotasiya və zirvə

Konkreti qısadan alınan hədəflərlə yanaşı, Burry daha makro bazar strukturuna dair proqnozlar verir. O düşünür ki, kapital yarımkeçirici sektordan çıxmağa başlayacaq və bu rotasiya “başlanğıcda daha uzun çəkə bilər”. O, diqqətə çatdırır ki, “yaddaş qıtlığı və AI tətbiqi marağı bazarda bütün diqqəti özünə çəkir”, bu vaxt əsas indekslər yeni yüksək səviyyələrə çatır, dəyər aksiyaları isə aşağı düşür və bu fərqlilik “daha da güclənir”.

AI aksiyalarından proqram şirkətlərinə rotasiyanın bazarın çökməsindən əvvəl baş verib-verməyəcəyi sualına Burry ehtiyatlı cavab verir: “Mütləq şəkildə bazar çökməsindən əvvəl deyil.” O bildirir ki, bazar genişliyi daralır, lakin indekslərin yeni zirvələri qısa müddətli qısa mövqedə qalmağı çətinləşdirir. Buğa məzəsi hətta bazarın zirvəsində çıxsa da, tarixdə təsdiqlənmiş zirvə nümunələri çox azdır və bu müşahidəni etibarlı zamanlama göstəricisinə çevirmək çətindir.

Bu ehtiyatlılıq əsaslıdır. ABŞ yarımkeçirici sektoru son dövrdə hələ də davamlılıq nümayiş etdirir, Philadelphia Semiconductor Index bazar ertəsi 4.3% sıçrayıb, AMD (AMD.US) təxminən 10% artaraq bazar dəyərini 1 trilyon dolları keçməsinə səbəb olub, Intel (INTC.US) sentyabrdan bəri 36%, il ərzində isə 230% yüksəlib. Micron-un özü 17 sentyabrda bir gündə 5.5% artıb, yaddaş təchizatında gərginlik narahatlığı əksinə qiymət artımına səbəb olur. Bu kontekstdə Burry-in qısa mövqeləri qısa müddətdə zərər görməsi demək olar ki, qaçılmazdır.

Lakin daha uzunmüddətli yatırımlar baxımından, Burry-in AI çip sektorunda qısa mövqedə qalması ani deyil. O, iyundan başlayaraq Nvidia (NVDA.US), Applied Materials (AMAT.US), Tesla (TSLA.US), Caterpillar (CAT.US) və SOXX üzərində qısa mövqelərini açıqlayıb, iyulda rəsmi olaraq Micron-u qısadan alıb. Sentyabrın əvvəllərində Nvidia və Palantir-in 2026-cı ilin dekabrına qədər olan put opsionlarını bağlayıb, səbəb olaraq zaman dəyərinin sürətli azalmasını göstərib, eyni zamanda bunun “büllur düşüncəyə keçid olmadığını” vurğulayıb, Palantir və Nasdaq 100 ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US) üzərində 2027-ci il put opsionlarını hələ saxlayır, Nvidia, Oracle (ORCL.US), Nebius və SOXX üzərində qısa mövqelərini də qoruyur. Long tərəfdə isə, o, yaxın müddətdə QXO (QXO.US), Build-A-Bear Workshop (BBW.US), Sprouts Farmers Market (SFM.US), Birkenstock (BIRK.US) və MercadoLibre (MELI.US) alıb, bu hədəflərin AI teması ilə demək olar ki, əlaqəsi yoxdur və bir növ onun cari bazar əsas tendensiyalarına uzaq durması mövqeyini göstərir.