Wall Street orta müddətli seçki qiymətini açıqladı: Demokrat faktorunda 20% artım, lakin əsas indekslər “kor zona”da qalır

Wall Street ABŞ-da yaxınlaşan ara seçkilər üçün artıq dəqiq bir qiymət müəyyənləşdirib.

16 oktyabrda, tanınmış maliyyə analiz platforması ZeroHedge bir sıra investisiya banklarının son araşdırmalarını nəzərdən keçirərək qeyd edir ki, JPMorgan tərəfindən qurulan "Demokrat Faktoru" avqust ayından bəri təxminən 20% artıb, halbuki eyni dövrdə S&P 500 indeksi cəmi 2,6% yüksəlib. Bu mikrosiq və makrosiqdə ciddi uyğunsuzluq Wall Street daxilində müzakirələrin əsas mərkəzinə çevrilib.

Proqnoz platforması Polymarket hazırda Demokratların iki palatada qələbə ehtimalını 64% ilə 65% arasında qiymətləndirir; Goldman Sachs Kalshi və Polymarket-in orta proqnoz məlumatını da 8 oktyabr ətrafında 65% yüksək səviyyədə qeydə alıb.

Bu ehtimal cəmi iki ay əvvəl fond menecerlərinin sorğusunda hələ 23% aşağı səviyyədə idi, bu gün isə artıq bazarın əsas ssenarisinə çevrilib.

JPMorgan Delta-One strategisti Manish Sinha vurğulayır ki, əgər bu faktoru S&P 500 indeksinin eyni səviyyədə volatilliyi ilə müqayisə etsək, yəni risk bərabərliyi prinsipinə əsasən təxminən 6 dəfə leverajla böyüdərək müqayisə etsək, illik gəlir dərəcəsi təxminən 170% olacaq ki, bu da indeksin eyni dövrdəki təxminən 15% performansını xeyli üstələyir.

Diqqətəlayiqdir ki, bu hərəkət demək olar ki, tamamilə səhmlərin özünəməxsus şirkət xüsusiyyətləri ilə hərəkət edir və süni intellekt mövzusu, momentum ticarəti, faiz dərəcələri və indeksin sistematik riski ilə heç bir ciddi əlaqəsi yoxdur.

Bu o deməkdir ki, seçki riski Wall Street tərəfindən uğurla izolyasiya edilib və çox-az (hedged) bir alət kimi müəyyənləşdirilib, yalnız artıqlıq gəliri olaraq institusiyalar arasında dövr etdirilib; konqlomerat indeksinin bazar qiymətləndirməsi isə hələ "split Congress" - köhnə əsas ssenariyə bağlıdır.

"Demokrat Faktoru"nun qurulma logikası

JPMorgan-ın 2026-cı il sentyabrın 30-da yayımladığı "ABŞ seçki seriyası — ara seçkilər" hesabatına görə, bu faktor Delta-One törəmə məhsullar strategisti Manish Sinha tərəfindən hazırlanıb. Onun əsas çərçivəsi ilk dəfə 2024-cü il ABŞ prezident seçkiləri zamanı qurulmuşdu, bu dəfə ara seçkilər üçün yenidən aktivləşdirilib və optimallaşdırılıb.

Xüsusi qurma metodu belədir: təxminən 3000 ABŞ səhmini kəmiyyət qiymətləndirməsi ilə qiymətləndirib, hər bir səhmin Polymarket proqnoz platformasında qələbə ehtimalı dəyişikliklərinə həssaslığı ölçülür, ona uyğun "seçki balları" verilir.

Daha sonra qiymətləndirmə nəticələri iki likvid çox-az portfelə optimallaşdırılır: Respublikaçı faktoru (JP9REPP) və Demokrat faktoru (JP9DEMP).

Bu iki faktor dizaynda indeksin performansına qarşı "neytral" qalır və məqsəd yerli seçkiyə aid xüsusiyyətli qiymət dəyişikliklərini dəqiq tutmaqdır.

Sentyabrın sonuna qədər Demokrat faktoru 19,45% artıb, Polymarket-də Demokratların Senatı qazanması ehtimalı 60%-i keçib; Respublikacı faktoru isə eyni dövrdə 14,57% azalıb.

JPMorgan-ın təhlilində vurğulanır ki, bu faktorun artımının böyük hissəsi səhmlərin özünəməxsus xüsusiyyətlərindən qaynaqlanır, momentum, faiz dərəcəsi həssaslığı və indeksin sistematik riski kimi ənənəvi risk faktorlarının bu hərəkətə təsiri demək olar ki, yoxdur.

Sinha 7 oktyabr hesabatında vurğuladı ki, faktor "indeksin sistematik riski, momentum və digər makro faktorlar üzrə əsasən neytraldır" və onu taktik seçki artıqlıq gəlirini tutmaq üçün əsas alət kimi göstərib.

Qələbə ehtimalı 23%-dən 64%-ə sıçradı, lakin tarix geriləmə riski ilə xəbərdar edir

Bu faktorun sürətlə irəliləməsinə proqnoz bazarlarının ehtimalının ciddi dəyişməsi səbəb olub.

Bank of America-nın avqust ayı fond meneceri sorğusu göstərdi ki, o vaxt cəmi 23% respondent Demokratların iki palatanı qazanacağını düşünürdü, 47% isə "Respublikaçıların Senatı, Demokratların Nümayəndələr Palatası" konturlu split ssenarini üstün tuturdu.

Lakin sentyabrın 4-ündə Kalshi qələbə ehtimalını artıq 47% qiymətləndirirdi; sentyabrın sonundan oktyabrın əvvəlinə Goldman Sachs müxtəlif platformaların orta qələbə dərəcəsini təxminən 65% hesablayıb.

Bank of America-nın baş strategisti Michael Hartnett də öz ən son həftəlik kapital axın hesabatında Polymarket-in qələbə ehtimalını 64% qeydə alıb ki, bu da sentyabrın 49%-i ilə müqayisədə ciddi artımdır.

Lakin Goldman Sachs strategisti Alec Phillips 8 oktyabr tarixli "ABŞ seçki monitorinqi" hesabatında qeyd edib ki, keçmiş ara seçkilərdə (2002, 2006, 2010, 2018, 2022) proqnoz bazarları indiki yaxın tarixdə adətən challengerin iki palatanı qazanma ehtimalını yüksək qiymətləndirir və oktyabrın əvvəlindən səsvermə gününə qədər orta hesabla bu ehtimal təxminən 5 faiz bəndi azalır.

Əgər bu tarixdə orta geriləmə cari təxminən 63% proqnoza tətbiq edilərsə, Demokratların iki palatanı qazanma ehtimalı 50% ətrafına geri dönə bilər.

Eyni zamanda, Senatın çoxluq partiyasının yekun taleyi Alyaska, Texas, Ohayo, İowa və Kanzas kimi əsas ştatlardan asılı olacaq.

Goldman Sachs xüsusilə bildirir ki, ara seçki sorğuları Demokratlara meyilli ştatlarda Demokratları, Respublikaçılara meyilli ştatlarda isə Respublikaçıları adətən yüksək qiymətləndirir ki, bu da mühafizəkar seçicilərin "seçkidən əvvəl birlikdə olma" tarixi qaydası ilə üst-üstə düşür.

ABŞ Kabel Televiziyası Şəbəkəsi (CNN) təcrübəli siyasi şərhçisi Harry Enten qeyd edir ki, Respublikaçılar Arizona, Nevada, Şimali Karolina və Pensilvaniya ştatlarında seçici qeydiyyatı üzrə son 20 ildə ara seçkilər üçün ən yaxşı mövqeyə çatıb.

Çox-az mövqelərinin spesifik yönü

JPMorgan Delta-One komandası öz JPMDC26P kodlu ssenari strategiyası portfelində "Demokratların Konqresə nəzarət etməsi"nin müxtəlif sahələrdə siyasətə təsirini dəqiq analiz edib:

• Alınması məsləhət görülən: Affordable Care Act (Obamacare) sığorta əvəzi vergisi stimullaşdırmasının davam edəcəyi gözləntisi ilə idarə olunan tibb və xəstəxana səhmələri, həmçinin əlçatanlıq siyasəti dəstəyi ilə aşağı seqment istehlak səhmləri;

• Satılması məsləhət görülən: kiçik və orta kapitalizasiyalı müdafiə şirkətləri, kapital bazarı ilə əlaqəli səhmələr (çünki tənzimləmə və araşdırma liberallaşdırmanın yerini alacaq), enerji lisenziyasından faydalanan səhmlər və CLARITY aktının dəstəklədiyi kriptovalyuta ilə bağlı aktivlər.

Kriptovalyuta sektoru qısa müddətli trendi əvvəldən bu logikanı nümayiş etdirdi: Sentyabrın ortalarında Senat kriptovalyuta bazar strukturu aktını rədd etdikdə, bütün Demokrat senatorlar rədd səsi verdi və bazarda dərhal ciddi eniş baş verdi.

Bank of America strategisti Hartnett ümumi vəziyyətin qiymətləndirilməsində daha birbaşa yanaşma sərgiləyir. O, Demokratların qələbəsini "populist kapitalizmdən populist sosializmə keçid" kimi xarakterizə edir və "gələcək vergi və tənzimləmə siyasəti ümumilikdə yüksələcək, şirkət başına gəlirlərə birbaşa mənfi təsir edəcək" deməkdir.

O, ən uyğun hedging aləti olaraq maliyyə səhmlərini və dolları satmağı tövsiyə edir — bu, JPMorgan faktorunda kapital bazarı sektorunun satılması strategiyası ilə tam uyğundur.

ABŞ indeksləri: İki böyük düşərgə arasında fikir ayrılığı

Ara seçkilərin ABŞ indekslərinə təsirini nəzərdən keçirən qiymətləndirici qurumlar iki əsas düşərgəyə qruplaşıb:

Optimistlər, JPMorgan-ın Andrew Taylor-ı başçılıq edir.

Taylor belə düşünür - Demokratlar iki palataya nəzarəti alsa da, prezidentin vetosunu ləğv etmək üçün üçdə iki mütləq çoxluqdan uzaqdırlar. Əsl siyasi vəziyyət əsasən Biden-in son iki ili, Trump-un ilk dövrünün son iki ili və ya Obama-nın son iki ilinə bənzər olacaq — mahiyyətcə bazarın adətən pozitiv reaksiya verdiyi "moderate/power balancing" statusu.

Taylor belə vurğulayır: seçkidən əvvəl və sonra bazarda düzəliş olarsa, qiymətin aşağısında alış etmək lazımdır. O, tarixi məlumatlara əsaslanaraq deyir: 1990-dan bəri S&P 500 indeksi ara seçki günündən sonra 3 ayda, 6 ayda, 9 ayda və 12 ayda orta artım sırası olaraq 5,4%, 11,4%, 12,5% və 14,7% olub; 1950-dən bəri 19 ara seçkinin hamısında indeks seçki günündən sonraki 6 ay, 9 ay və 12 ayda 100% pozitiv gəlir verib. Goldman Sachs da ara seçkini potensial "riskin aradan götürülməsi hadisəsi" kimi qiymətləndirir və vurğulayır bazarda seçkidən əvvəl bir ayda orta azalma 3,5%, seçkidən sonra isə dörd ayda orta artım 6,5% olub.

Prudenistlər, Bank of America-nın Hartnett-i başçılıq edir.

Hartnett-in ssenarisində Demokratların qələbəsi "significant risk aversion" dövrünə səbəb olacaq, o zaman ABŞ bazarında 10%-dən çox düşüş, dollar və ABŞ dövlət istiqrazı gəlirləri də eyni vaxtda düşəcək və qeyri-Amerika xarici bazarları daha yaxşı çıxacaq.

"Respublikaçılar Senata, Demokratlar Palataya nəzarət edərsə, riskə meyillik yüksələcək", o zaman "Congress split real olaraq moderate growth, bazarın artacağı statusdur, təxminən 5% artım gözlənilir. Respublikaçılar tam qələbə qazanarsa isə ən böyük pozitiv sürpriz olacaq.

Goldman Sachs-ın xüsusi portfel meneceri Louis Miller da xəbərdar edir:

Ara seçki yaxınlaşdıqca seçki nəticələri riskli aktivlər üçün mənfi ola bilər.

İki düşərgənin fərqli fikirlərinin kökündə tarixi ortalama gəlirlərin böyük hissəsi "Congress split" nümunələridir, halbuki cari proqnoz bazarları təxminən üçdə iki ehtimalı ilə, tarixdən fərqli "risk aversion" ssenarisini qiymətləndirir.

Lakin indeks bu riski nəzərə almır — il ərzində 13,4% kumulyativ bir artım göstərir və hələ də "Congress split" əsas ssenari ilə qiymətləndirilib.

Əsl yanlış qiymətləndirmə indekslərdədir, faktorda deyil

Zerohedge qeyd edir ki, "Demokrat Faktoru" hazırda olduqca sıx bir ticarətə çevrilib. O, öz tarixi missiyasını tamamlayıb — qələbə ehtimalını 20%-dən "coin toss" mərhələsindən 64% bazara çıxarıb; lakin indiki yerdən daha çox gəlir əldə etmək xeyli çətinləşib.

Goldman Sachs tarixi məlumatları təxminən 5 faiz bəndi təbii geri dönmə imkanını göstərir, mühafizəkar ştatlarda sorğu biası Senat proqnozunda aşağı risk yaradır və Polymarket kimi platformalarda ehtimal artımı artıq tükənib.

Bunun əvəzində daha ciddi yanlış qiymətləndirmə indekslərlə bağlı ola bilər. Əgər Hartnett-in "Demokratların qələbəsi bazarda 10% və daha çox düzəlişə səbəb olacaq" proqnozu doğru çıxarsa, ABŞ indeksləri indiyə qədər sülh və asayiş "Congress split" ssenarisində qiymətləndirilib və ən əlverişli hedging strategiyası indeksin enişinə qarşı qoruma (məsələn, indeks put opsiyaları almaq və ya maliyyə səhmlərini satmaq) olacaq və artmış faktoru həddən artıq baha satın almaq deyil.

3 noyabr səsvermə gününə hələ təxminən 22 gün qalıb.