Deutsche Bank xəbərdarlıq edir: İnflyasiya və faiz dərəcəsi riskləri yığılır, bazardakı uyğunsuzluq artır, bu isə səhm və kredit aktivlərinə təsir göstərə bilər

Azerbaijani Maliyyə APP xəbər verir ki, Deutsche Bank araşdırma şöbəsi xəbərdarlıq edib ki, maliyyə bazarları getdikcə artan bir uyğunsuzluqla üzləşir—inflyasiya təzyiqləri yığıldıqca, bazar böyük mərkəzi bankların məhdud şəkildə siyasəti sərtləşdirəcəyini gözləyir, bu isə səhm və kredit aktivlərinin potensial yenidən qiymətləndirilməsinə məruz qalmasını asanlaşdırır.

Deutsche Bankın son açıqlanan “bazar uyğunsuzluğu” (dislocations) hesabatında qeyd edilir ki, son zamanlar bondların satışa çıxarılması qlobal bond gəlirliliyini bir neçə ilin ən yüksək səviyyəsinə qaldırıb, amma bazar hələ də nisbətən mülayim bir mühiti qiymətləndirir: iqtisadi artımın davamlılığı, inflyasiyanın nəzarət altında olması və mərkəzi bankların yalnız mülayim faiz artımı etməsi. Bank hesab edir ki, enerji, qida və digər xam malların qiymətləri inflyasiyaya əlavə təzyiq göstərdikcə bu balansı qorumaq çətin olacaq.

İnflyasiya mühiti xüsusilə narahatlıq doğurur. Deutsche Bank qeyd edib ki, Hormuz boğazı ətrafında davam edən hadisələr mühüm risk mənbəyidir. Hesabat yayılandığı vaxt Brent xam neftinin qiyməti barrel başına təxminən 96 dollar idi, bir ay əvvəlki 82.49 dollardan yüksək; bu arada Avropa qaz future-lərinin qiyməti 2023-cü ilin əvvəlindən bəri ən yüksək səviyyəyə çatıb.

Avqust ayında qida qiymətləri də kəskin şəkildə artıb, şəkər, buğda və qarğıdalı qiymətləri aydan-aya nəzərə çarpan artım göstərib. Amma future bazarı hələ də gələcək bir ildə enerji qiymətlərinin düşəcəyi gözləntilərini qiymətləndirir. Deutsche Bank bildirib ki, bu gözləntilər gerçəkləşməzsə, bu “ciddi bazar uyğunsuzluğu” yaradacaq.

Federal Reserve, Deutsche Bankın bazarın siyasət sərtləşdirmə riskini mümkün qədər aşağı qiymətləndirdiyini düşündüyü başqa bir sahədir. Bank qeyd edib ki, son beş ilin dördündə investorlar Federal Reserve-in necə sərt mövqe tutacağını az qiymətləndiriblər.

Bu arada, ISM xidmət sektor indeksinin ödəniş qiyməti bölməsi avqustda dörd ilin ən yüksək səviyyəsinə yüksəlib. Deutsche Bank qeyd edir ki, tarixi olaraq bu səviyyə ABŞ Consumer Price Index (CPI) inflyasiya dərəcəsinin 5% və ya daha çox olması ilə üst-üstə düşür. Bazar awalda gözləyirdi ki, Federal Reserve bu ilin sentyabrında keçiriləcək toplantıdan əvvəl iki dəfə faizləri endirəcək, amma bir dəfə də azalma olmadı və future bazarı əksinə, faiz artımı ehtimalını 60%-ə çatdırıb.

Deutsche Bank qeyd edir ki, risk ondadır ki, investorlar Federal Reserve-in daha sərt mövqeyindən yenidən xəbərsiz qala bilər. Bank bildirir ki, European Central Bank də oxşar bir uyğunsuzluqla üzləşir, baxmayaraq iqtisadi artım daha güclü, inflyasiya gözləntiləri yüksəlir və enerji qiymətləri artır, bazar qiymətləri isə demək olar ki, dəyişmir. Hətta qaz future-lərinin qiyməti 18%-dən çox artsa da, Brent xam neftinin qiyməti yenidən barrel başına təxminən 96 dollara qalxsa da, bazar European Central Bank-ın 2027-ci ilin iyun ayına qədər əlavə faiz artımı edəcəyini demək olar ki, nəzərə almır.

Deutsche Bank həmçinin xam neft future əyrilərinə xüsusi diqqət yetirir. O zaman 6 ay müddətli Brent xam neft müqaviləsinin qiyməti təxminən barrel başına 83 dollar idi, yaxın müqavilənin qiyməti isə 96.20 dollar, bu da bazarın Hormuz boğazının sonda yenidən açılacağını gözlədiyini göstərir. Bank bildirib ki, bu fərziyyə dəfələrlə yanlış çıxarsa, investorlar yenidən yalnız neft qiymətlərini deyil, həm də enerji xərclərinin düşəcəyi gözləntilərindən faydalanan səhm və kredit aktivlərini yenidən qiymətləndirməli olacaqlar.

Risk aktivləri üçün Deutsche Bank qeyd edir ki, indiyə qədər real gəlirlilik artsa da, səhm və kredit aktivləri davamlı olub, bunun əsas səbəbi qlobal iqtisadi artım gözləntilərin üstündə olmasıdır. Amma bank xəbərdarlıq edir ki, inflyasiya şoku getdikcə daha çox mənfi təchizat şoku kimi özünü göstərir, bu həm qiymətləri artıracaq, həm də iqtisadi artımı zəiflədə bilər.

Risk aktivləri üçün bu, xüsusilə çətin bir mühit yaradacaq, çünki iqtisadi azalmaya qarşı istifadə edilə bilən alətlər getdikcə azalır: inflyasiya hələ də məqsəddən yüksəkdir, bu da monetar siyasətin yumşalması üçün yer vermir; eyni zamanda yüksək bond gəlirliliyi və borc səviyyələri fiskal stimulu da məhdudlaşdırır.

Buna görə Deutsche Bank hesab edir ki, bazar “çox dar bir eniş bandında”dır və ən böyük risk ondadır ki, davamlı inflyasiya mərkəzi bankları daha radikal sərtləşdirmə siyasəti ilə hərəkət etməyə məcbur edəcək, eyni vaxtda yüksələn gəlirlilik də iqtisadi artıma təzyiq göstərəcək.