“TACO” artıq köhnəlib, Wall Street “NACHO” əməliyyatlarına axışır!

"TACO ticarəti artıq köhnəlib." Hormuz boğazı böhranının tez həll olunub-olunmayacağı ilə bağlı narahatlıqlar artdıqca, Wall Street yeni bir ticarət narrativini mənimsəyir — "NACHO".

"NACHO" — "Not A Chance Hormuz Opens" (Hormuz boğazının yenidən açılması üçün heç bir şans yoxdur) ifadəsinin abbreviaturasıdır və son zamanlarda treyderlər və bazar şərhçiləri arasında sürətlə yayılır. Bu ifadənin yüksəlməsi, bazarın Trumpın dəfələrlə "boğazın tez açılması" ilə bağlı verdiyi bəyanatlara baxmayaraq real irəliləyişə nail olmamasına dair ümumi məyusluqdan qaynaqlanır.

eToro bazar analitiki Zavier Wong mediaya bildirib ki, "NACHO mahiyyətində, bazarın sürətli həllərdə ümidini itirməsidir." Keçən cümə axşamı, ABŞ və İran Hormuz boğazında hərbi qarşıdurmada idilər, tərəflər bir-birini təxribatda ittiham etdi və kövrək atəşkəs müqaviləsi yenidən təzyiq altında qaldı.

"NACHO" ticarətinin yayılması neft bazarı, gəmiçilik, inflyasiya hedji və faiz bazarlarının portfellərinin quruluşunu yenidən formalaşdırır. Bir neçə sənaye ekspertinin fikrincə, investorlar Hormuz boğazının davamlı blokadasını makrofonun "normal xüsusiyyəti" kimi görməyə daha çox meyllidirlər, bir dəfəlik geosiyasi şok kimi deyil. Brent xam neftinin qiyməti aprel ayının sonundakı hər barel üçün 126 dollar müharibə pikindən biraz düşmüş olsa da, hələ də 100 dolların üzərində ticarət olunur, bu, Orta Şərqdəki münaqişənin eskalasiyası öncəsi səviyyədən 38% daha yüksəkdir.

Atəşkəs boş söz oldu, bazar səbrini itirdi

"NACHO" ticarətinin formalaşmasının aydın bazar məntiqi mövcuddur. Wong qeyd edir ki, "bu böhran zamanı hər atəşkəs başlığı neftin qiymətində kəskin enişə səbəb olurdu, treyderlər barışıq üçün qiymət verirdilər — lakin barışıq heç zaman baş vermədi."

Keçən çərşənbə, Trump xəbərdarlıq etdi ki, İran sülh müqaviləsini imzalamaqdan imtina edərsə, daha intensiv bombardmana məruz qalacaq, tərzin sərt idi; cümə axşamı isə ABC-yə müsahibəsində atəşkəsin hələ də qüvvədə olduğunu iddia etdi və hərbi qarşıdurmanı "sevgi dolu bir əl şapalağı" kimi qiymətləndirdi. Ziddiyyətli siqnallar bazarda vəziyyətin gedişatına dair qeyri-müəyyənliyi artırdı.

Bu fonda, bazar tədricən "ticarət həll"dən "ticarət durğunluğu"na yönəlib. Wong qeyd edir: "NACHO bazarın anlamıdır — yüksək neft qiyməti sadəcə keçici təsir deyil, bu hal-hazırkı bazar şəraitidir."

Sığorta bazarı dərin xəbərdarlıq verir

Neft qiymətindən başqa, gəmiçilik sığorta bazarının qiymətlənməsi də davamlı xəbərdarlıq edir. Wong bildirir ki, bu ilin mart ayının pik vaxtında, Hormuz boğazından keçən gəmilərin müharibə sığortasının əlavə haqqı gəminin dəyərinin təxminən 2.5%-nə qədər yüksəldi, halbuki müharibədən əvvəl cəmi 0.1% idi.

eToro məlumatlarına görə, əlavə haqq sonradan bir qədər azalsa da, hazırkı səviyyə müharibə öncəsində olduğundan təxminən səkkiz dəfə yüksəkdir. "Sığorta şirkətləri riski qiymətləndirir və aydın şəkildə, bu məsələyə qısamüddətli həll kimi yanaşmırlar," Wong deyir.

O hesab edir ki, sığorta bazarının qiymətlənməsi, neftin qiymətindən daha dəqiq bazarın vəziyyətin davamlılığına verdiyi real qiymətləndirməni əks etdirir, "Siqnallar yalnız neftin qiymətindən deyil, həm də sığorta bazarından gəlir."

TACO vs NACHO?

State Street Global Advisors analitikləri bildirir ki, "TACO" ("Trump Always Chickens Out", Trump həmişə geri çəkilir) ticarəti və "NACHO" ticarəti ikinci kvartalda paralel şəkildə baş verir.

Bu qurum son hesabatında yazır: "Enerji qiymətlərinin yüksək olmasına baxmayaraq, S&P 500 indeksi tarixi maksimuma çıxır, iki ticarət bir zamanda baş verir."

State Street qeyd edir ki, treyderlər danışıqlar nəticəsində sülhə nail olunur və boğazın yenidən açılacağına ehtiyatlı şəkildə ümidlidirlər, lakin bazar Federal Reserve-in böyük faiz endirimləri barədə optimist gözləntiləri bərpa etməzdən öncə "real sülh müqaviləsi"ni görmək istəyir. Quruma görə, əgər bir barel üçün 100 dollar yaxın üç ay ərzində yeni normaya çevrilərsə, qızılın hər unsiya üçün 5000 dollar ətrafında yüksəlişini saxlamaq çətin olacaq; əks halda, neft qiyməti sülh müqaviləsi ilə 80 dollara düşərsə, qızıl sürətlə 5000 dolları aşacaq və nəhayət 5500 dolları test edəcək.

Faiz bazarı birinci "qəbul edir", riskli aktivlər hələ gözləyir

Səhm bazarı qeyri-adi dayanıqlıq göstərsə də, daxili bölünmə dərinləşir. Aviva Investors-ın baş ekonomisti və strategı Vasileios Gkionakis deyir ki, "Ümumilikdə, bazar enerji şokuna nizamlı reaksiya verir."

Lakin o əlavə edir ki, faiz bazarı enerji şokunun uzunmüddətli olmasına dair narahatlığı daha aydın şəkildə əks etdirir. "Ən aydın siqnal faiz bazarından gəlir — qısa müddətli faizlər sürətlə yenidən qiymətlənib, əksər gəlir əyriləri ciddi şəkildə düzləşib." O xəbərdar edir ki, Hormuz boğazının uzunmüddətli blokadası "daha davamlı inflyasiya şoku" yarada və qlobal iqtisadiyyatın resessiyaya düşmə ehtimalını artıra bilər.

Gkionakis qeyd edir ki, NACHO məntiqini tam mənimsəyən yalnız bəzi bazarlardır — neft bazarı, gəmiçilik sığortası və faiz bazarı davamlı blokadanı qiymətlərinə daxil edib, səhm və digər riskli aktivlər isə hələlik sakitdir.

Durğunluq bəlkə də son deyil, prosesin bir hissəsidir

Treyderlər arasında mənfi hisslər kök salsa da, analitik Zavier Wong hələ də boğazın sonda açılacağına ümidini itirməyib. O bildirir ki, blokada İranın öz ixrac gəlirlərinə zərər verir və digər ölkələr də boğazın açılmasını tələb edirlər, bu amillər vəziyyətin dəyişəcəyinə təkan verə bilər.

"Yolda hələ kifayət qədər əngəllər olacaq, amma bazar bu reallığı qəbul etməyə başlayır," Wong deyir. İnvestorlar üçün NACHO ticarətinin əsas mesajı budur: Hormuz böhranının makro şəraitə struktur təsiri, əvvəlki proqnozlardan daha dərin və uzunmüddətli ola bilər.