بعد ربط الأصول الحقيقية بسلسلة الكتل، الخطوة التالية ليست مجرد تمكين المزيد من الأشخاص من شرائها، بل السماح لها بممارسة دور مالي أكبر على السلسلة.
في الماضي، كانت السندات الحكومية الرمزية وصناديق السوق النقدي وغيرها من المنتجات تروج لفكرة أن الأصول التقليدية يمكن أن تتواجد بصيغة الرموز الرقمية على سلسلة الكتل. ومع تطور البنية التحتية ذات الصلة، بدأ القطاع يستكشف استخدامًا أكثر تقدمًا: استخدام هذه الأصول كضمانات لربطها بأنظمة الإقراض والهامش وإدارة السيولة.
في 13 أكتوبر، أشارت Citi في تقرير بحثي حول الضمانات الرمزية إلى أن ترميز المؤسسات ينتقل من التجارب إلى العمليات الفعلية. من خلال الجمع بين الأصول الرمزية والأموال المستقرة على السلسلة تحت إشراف تنظيمي، يمكن للمؤسسات المالية تحقيق تسوية أسرع للأصول، والسماح للأصول التي تولد العوائد بالدخول في عملية إدارة الضمانات.
هذا يعني أن قيمة الأصول الرمزية قد لا تقتصر فقط على مرحلة الإصدار، بل تبدأ بالتمدد إلى حركة الأموال في الأسواق المالية.
لماذا الضمانات أكثر أهمية من “إصدار الرموز”؟
في القطاع المالي التقليدي، تحتاج المؤسسات عند الإقراض أو تداول المشتقات أو تسوية الهامش لتقديم أصول الضمان الملائمة. قبول الأصول أو تقييمها أو توقيت التسوية، جميعها تؤثر على فاعلية استخدام الأموال.
إذا تم ترميز أصل لكن لم يمكن التعرف عليه أو قبوله من قبل التطبيقات المالية الأخرى، فإن نطاق استخدامه يبقى محدودًا.
وعندما تدخل السندات الحكومية الرمزية وغيرها من الأصول حيز الإقراض أو إدارة الهامش أو السيولة، عندها يمكن للأصل نفسه أن يؤدي وظائف مالية إضافية بجانب توليد العوائد. هناك فرصة لبناء روابط أوثق بين إصدار الأصول والضمان والتسوية وتحويل الأموال من خلال العقود الذكية.
DeFi يواجه منافسة جديدة في مجال الضمانات
كان الضمان في أسواق الإقراض DeFi في السابق يعتمد بشكل رئيسي على الأصول الرقمية مثل BTC وETH. تتميز هذه الأصول بإمكانية التداول على مدار الساعة، إلا أن تقلب أسعارها قد يؤدي إلى تصفية جماعية أثناء انخفاض السوق.
السندات الحكومية الرمزية وغيرها من الأصول الحقيقية تقدم خيارات مختلفة. إذ ترتبط قيمتها بالأصول المالية التقليدية، وبعض المنتجات تحمل العوائد، ما يوفر فرصة لجذب المؤسسات التي تحتاج إلى إدارة النقد والهامش والمخاطر.
مع ذلك، الأصول التقليدية لا تصبح تلقائيًا ضمانات مؤهلة بمجرد تواجدها على السلسلة. قواعد الإصدار، ترتيبات استرداد الأصول، هيكل الحفظ، متنبئات الأسعار، المتطلبات التنظيمية وسيولة السوق الثانوية جميعها تؤثر على نطاق استخدامها الفعلي.
التنافس التالي في مجال RWA قد لا يكون حول من يصدر أصولًا أكثر، بل من يستطيع إدخال هذه الأصول فعليًا في عمليات الإقراض والتسوية وإدارة الأموال. عندما يمكن للأصول الرمزية أن تحتفظ بها على السلسلة، وأن يتم استخدامها كضمان وأن تُستدعى، تبدأ عندها بالتحول من مجرد شهادة رقمية إلى جزء من البنية التحتية المالية.
