طموح ماسك النهائي: بناء "إمبراطورية تقنية شاملة"، ووضع مصير صناعة الذكاء الاصطناعي بين يديه

تقوم SpaceX بدمج شبكات الاتصالات العالمية، وبنية الحوسبة الأساسية، وإمدادات الطاقة تحت مظلة شركة واحدة بسرعة غير مسبوقة. تُظهر تقارير مالية فصلية أذهلت وول ستريت أن هذه الشركة التي يقودها إيلون ماسك تراهن على شريان الحياة الأساسي لعصر الذكاء الاصطناعي بطريقة أكثر جرأة من أي عملاق تقني آخر.

بلغت إيرادات SpaceX في الربع الثالث 14.6 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 161%، متجاوزة توقعات وول ستريت بأكثر من 2 مليار دولار، وسجلت لأول مرة ربحًا تشغيليًا إيجابيًا. أشار المدير المالي للشركة Bret Johnsen إلى أن الإيرادات ستصل إلى 33-37 مليار دولار في الربع الأول من عام 2027، ومن المتوقع أن يتجاوز الدخل المتكرر السنوي 100 مليار دولار قبل ديسمبر من هذا العام. وفي نفس الوقت، أكد ماسك أن لجنة المديرين المستقلين الخاصة لكل من SpaceX وTesla تناقش عملية دمج الشركتين.

إذا تم الدمج، ستضم SpaceX إطلاق الأقمار الصناعية، والاتصال العالمي، وحوسبة الذكاء الاصطناعي، وإمدادات الطاقة، بالإضافة إلى مصانع Tesla، وسيارات القيادة الذاتية، والروبوت البشري Optimus. حينها، سيكون كل مستوى من أنظمة الحوسبة العالمية مملوكًا لشركة واحدة.

أضافت خدمة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية Starlink 1.6 مليون مستخدم في الربع الثالث، ليصل إجمالي المشتركين إلى 13.6 مليون مستخدم. هذا الرقم لا يزال أقل بكثير من 147 مليون اتصال لاسلكي لدى Verizon و110 مليون لدى AT&T، لكن منحنى النمو لا يمكن تجاهله—من 2.3 مليون نهاية 2023، إلى 4.4 مليون نهاية 2024، وصولاً إلى 8.9 مليون نهاية 2025، مع زيادة 4.7 مليون مستخدم خلال الأرباع الثلاثة الأولى من هذا العام.

للمقارنة، أضافت AT&T في نفس الربع فقط 379 ألف مستخدم جديد بعد الدفع، بينما أضافت Verizon 184 ألفًا. إضافة إلى ذلك، هناك حوالي 12 ألف طائرة تجارية تستخدم خدمة Starlink، وهذه القدرة على التغطية تتحول إلى عامل حاسم في تنافس الشركات الجوية—United Airlines انضمت للخدمة، بينما Delta Air Lines لم تنضم بعد.

Starlink Mobile هو منحنى نمو آخر. هذه الخدمة لا تتطلب هوائيًا على السقف، بل تسمح للمستخدمين بالاتصال المباشر بالأقمار الصناعية عبر مشغلي الاتصالات كـ T-Mobile، وبلغ عدد المستخدمين النشطين شهريًا 22 مليوناً، بزيادة 37% في الربع الثالث فقط. أبرمت SpaceX مؤخرًا اتفاقية للاستحواذ على الطيف اللاسلكي التابع لشركة EchoStar بقيمة تقارب 17 مليار دولار، وتخطط لإطلاق خدمة تشغيل كاملة للهاتف المحمول في أوائل 2028.

تقنيًا، يوفر القمر الصناعي من الجيل الجديد V3 من SpaceX قدرة تحميل تبلغ 1 تيرابت في الثانية، قادرة على دعم حوالي 200 ألف بث فيديو متزامن، بينما يمكن لصاروخ Starship حمل 60 قمرًا من هذا النوع في رحلة واحدة. بلغ النطاق الترددي الذي تم نشره في الرحلة الرابعة عشرة لـ Starship في سبتمبر 26 تيرابت في الثانية في الرحلة الواحدة—وهو ما يعادل أكثر من 8 أضعاف سعة مجموعة أقمار Viasat-3 الكاملة لشركة Viasat. ووفقًا لبيانات TeleGeography، تبلغ السعة الإجمالية للإنترنت الدولي العالمي (التي تعتمد أساسًا على الكابلات البحرية) حوالي 2259 تيرابت في الثانية بحلول منتصف 2026. ومع شروع Starship في القيام برحلة أسبوعية العام القادم، ثم يومية مستقبلاً، قد يتجاوز حجم شبكة ماسك السعة الكلية للإنترنت العالمي.

الحوسبة أصبحت بنية تحتية أساسية، وهدف ماسك هو قيادة هذه البنية. حاليًا تقوم SpaceX بإدخال حوالي 220 ألف شريحة Nvidia GB300 شهريًا، وذكر ماسك أن هذا المعدل سيتسارع أكثر العام المقبل.

وفقًا لما أفصحت عنه Foxconn، فقد تلقت طلبيات لنحو 936 ألف شريحة GB300 لصالح SpaceX بقيمة حوالي 52 مليار دولار، ليتم تسليمها حتى نهاية الربع الأول من 2027. تشير التقديرات إلى أن إجمالي إنتاج Nvidia من شرائح Blackwell هذا العام يتراوح بين 5.5 و6 ملايين شريحة، تستحوذ SpaceX وحدها على 40% تقريبًا، ما يجعلها أكبر مشترٍ منفرد لـ Nvidia حاليًا.

شيدت SpaceX مركز البيانات الأكبر عالميًا للذكاء الاصطناعي Colossus 2 في ممفيس بولاية تينيسي، غير أن ذلك ليس سوى البداية. ووفقًا للجدول الزمني المفصح عنه من ماسك والمدير المالي Bret Johnsen في مكالمة النتائج المالية، بلغت قدرة حوسبة SpaceX حتى نهاية سبتمبر 1.7 غيغاواط؛ ومن المتوقع أن تقترب من 2 غيغاواط في أكتوبر، وتصل إلى 2.5 إلى 3 غيغاواط في نهاية ديسمبر؛ وبحلول نهاية الربع الثاني من 2027، ستطلق "أقوى عنقود تدريب في العالم" المزود بـ 440 ألف شريحة Nvidia Vera Rubin من الجيل القادم؛ والهدف السنوي هو إضافة 10 غيغاواط من الحوسبة، وأعرب ماسك عن "ثقة كبيرة" في ذلك، مشيرًا إلى أن الرقم الفعلي "من غير المرجح أن يقل عن 13 غيغاواط".

يتوجه المنافسون الآن مباشرةً إلى ماسك للبحث عن طاقة حوسبة. التزمت Anthropic باستئجار حوالي 84.5 مليار دولار من حوسبة SpaceX بحلول 2029؛ وافقت Alphabet على شراء حوسبة بقيمة 920 مليون دولار شهريًا من SpaceX من أكتوبر الجاري وحتى يونيو 2029. حتى Google، التي تطور شرائحها الخاصة وتملك واحدة من أكبر عناقيد الحوسبة في العالم، اختارت الشراء من ماسك—والسبب الجوهري في ذلك هو الكهرباء.

الكهرباء هي القيد الأساسي لتوسع مراكز البيانات. GE Vernova هي أكبر مصنع لعنفات الغاز لمراكز البيانات في أمريكا، وقد تم حجز طلبياتها حتى عام 2030 بإجمالي تراكمي يبلغ 116 غيغاواط، في حين أن طاقتها الإنتاجية السنوية لا تتجاوز 20 غيغاواط تقريبًا.

حل SpaceX هو بناء نظام كهرباء خاص بها. فقد أنشأت الشركة محطة توليد كهرباء خاصة في ساوث هافن، ميسيسيبي، مزودة بـ 41 عنفة غازية بطاقة مركبة تبلغ 1.2 غيغاواط؛ كما طلبت من Doosan Heavy Industries الكورية خمس محطات بطاقة 380 ميغاواط لكل منها. ذكر ماسك أن حل الطاقة الخاص بهم "عالٍ في السرية التقنية"، ويتمحور حول قدرة SpaceX المتقدمة في الصب والمعادن—هذه القدرة مأخوذة من تصنيع محركات الصواريخ، ويمكن استخدامها لتصنيع شفرات العنفات الغازية داخليًا، ما يقلص فترة نشر منشآت الكهرباء من 12 إلى 18 شهرًا.

يخطط ماسك لبناء منشآت كهرباء وتبريد بطاقة 20 غيغاواط العام القادم، لضمان ألا يتأثر توسع الحوسبة بقيود الطاقة. ووفقًا للتقديرات، إذا تمكنت SpaceX من تركيب عنفات غازية بطاقة إجمالية 20 غيغاواط بحلول نهاية 2027، سيبلغ استهلاك الغاز الطبيعي اليومي بين 3 إلى 4.5 مليار قدم مكعب—وهو ما يعادل معظم الزيادة السنوية المتوقعة في إنتاج الغاز الأمريكي لعام 2027 وفق إدارة معلومات الطاقة الأمريكية.

يرافق التوسع العدواني استهلاك كبير لرأس المال. ولّدت العمليات التشغيلية لـ SpaceX في الربع الثالث حوالي 9.6 مليار دولار نقدًا، بينما بلغ الإنفاق الرأسمالي 19.6 مليار دولار، ما أدى إلى تدفق نقدي حر سلبي بنحو 10 مليارات دولار. أشار المدير المالي Bret Johnsen إلى أن نفقات الربع الرابع ستتراوح بين 35 و40 مليار دولار، أي ما يقارب ضعف ما كان متوقعًا للمستثمرين سابقًا.

بالمقارنة مع مزودي السحابة العملاقة الآخرين، فإن شدة الإنفاق الرأسمالي لـ SpaceX تفوق المنافسين بفارق كبير. فشركة أمازون تستثمر هذا العام حوالي 0.27 دولار في المشاريع الرأسمالية لكل دولار من الإيرادات، وهو مستوى مماثل لمايكروسوفت وAlphabet؛ أما المعدل عند SpaceX فيصل إلى 2.50 دولار لكل دولار إيرادات، أي أعلى بحوالي 9 مرات من أمازون.

وبحلول نهاية سبتمبر، بلغ إجمالي النقد والاستثمارات قصيرة الأجل لدى SpaceX 89.9 مليار دولار، والدين 38.8 مليار دولار، وكان ربح التشغيل ربع السنوي (EBITDA) حوالي 8.8 مليار دولار، أي نحو 35 مليار دولار سنويًا، بينما تساوي الديون الحالية تقريبًا ضعف EBITDA—أقل بكثير من الحد الأعلى البالغ ضعفين الذي تعتمده S&P لمنح التصنيف الاستثماري.

ومع ذلك، إذا أرادت SpaceX إكمال مشاريع الحوسبة البالغة 10 غيغاواط والحفاظ على التصنيف الاستثماري، فإن فجوة التمويل تعني أنه يجب عليها جمع أموال إضافية عبر إصدار أسهم جديدة، أو الحصول على تمويل لشرائح الحوسبة من Nvidia ومورّدين آخرين، أو تلقي دفعات مقدمة من العملاء. ووفقًا للتقارير، تتوقع S&P Global أن يبلغ إجمالي اقتراض SpaceX حوالي 132 مليار دولار بحلول عام 2028، كما تتوقع استمرار التدفق النقدي الحر السلبي حتى عام 2030.

أكد ماسك أن لجنة المدراء المستقلين الخاصة لكل من SpaceX وTesla تناقش الاندماج. في حال إتمام الصفقة، ستحصل SpaceX على مصانع Tesla وتقنيات السيارات ذاتية القيادة والروبوت البشري Optimus، وستقود قدرتها الحسابية على مقياس الواط عمليات القيادة وإنتاج المصانع.

هذا يعني سلسلة متكاملة رأسياً كاملة: SpaceX تطلق الأقمار الصناعية، Starlink تنقل الإشارات، محطات التوربينات الغازية الخاصة توفر الكهرباء، الشرائح الخاصة تشغل نماذج الذكاء الاصطناعي، Grok يقدم الخدمات الذكية، وروبوتات Tesla تنفذ الأعمال البدنية—كل مستوى من البنية الحاسوبية العالمية تسيطر عليه الشركة نفسها.

هذه المنظومة تقلب النموذج الأمريكي السائد في القرن الماضي، والمتسم بالتخصص وتقسيم العمل الصناعي. ففي عصر الذكاء الاصطناعي، حيث تعادل تكلفة الذكاء مجموع الكهرباء والشرائح والنقل، سيحقق أصحاب التكامل الرأسي الأرباح على كل مستوى من السلسلة، بينما يواجه المنافسون الذين يعتمدون على الشراء الخارجي كلفة أعلى في كل مرحلة، حتى وإن كان أداؤهم مثاليًا، سيصعب عليهم البقاء.

وبالنظر إلى مسار الإيرادات، من المتوقع أن تبلغ إيرادات SpaceX أكثر من 50 مليار دولار في ربع واحد قبل نهاية 2027، أي ما يقارب تسعة أضعاف إيرادات الربع الثالث من 2025 والتي بلغت 5.6 مليار دولار. يبقى تحقيق هذا الرهان الكبير مرهونًا بنمو طلب الذكاء الاصطناعي على الحوسبة—وأيضًا بمدى قدرة ماسك على تشغيل هذه المنظومة الهائلة التي تربط بين السماء والأرض والعالم الرقمي بسرعة غير مسبوقة.