ماذا قالت Nvidia في مؤتمر GTC في برلين؟ هذا ملخص من Goldman Sachs

في 21 أكتوبر، ألقى الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، جينسن هوانغ، كلمة رئيسية في مؤتمر GTC برلين، وأصدرت فريق الأبحاث في Goldman Sachs تقريرًا بعد حضور المؤتمر.

وأشار البنك في التقرير إلى أن تأثير هذه الكلمة على سعر السهم من المتوقع أن يكون محدودًا على الفور، لكن الرسالة الأساسية التي نقلتها Nvidia "عززت حكمنا — نشر الذكاء الاصطناعي ما يزال يسير في المسار الصحيح على المدى المنظور."

تشمل المعلومات الجوهرية التي تم الإعلان عنها في المؤتمر: أطلقت Nvidia حل مراكز البيانات المعيارية DSX POD، والذي يمكن أن يقلص دورة النشر من عدة أشهر إلى أسبوعين؛ أعلن شركاء سلسلة التوريد عن زيادة طاقة إنتاج الركائز بمقدار 2.5 مرة، وتوسيع تغليف CoWoS بمقدار 3 مرات؛ بلغت عائدات أعمال الذكاء الاصطناعي الفيزيائي في النصف الأول من السنة المالية 27، 11 مليار دولار، متجاوزة إيرادات السنة المالية 26 كاملة؛ كما تم تقديم بنية OpenShell للتعامل مع قضايا الأمان في الذكاء الاصطناعي المؤسسي.

حافظ البنك على تصنيفه بشراء سهم Nvidia، وحدد سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا بقيمة 300 دولار للسهم، ما يوفر إمكانات صعودية بنحو 38.6% مقارنة بالسعر الحالي البالغ 216.47 دولار. كما أكد أن Nvidia تعمل على سد الفجوة بين العرض والطلب، وتعزيز عائد رأس المال القوي (مع تفويض إعادة شراء أسهم بحوالي 235 مليار دولار)، وكل ذلك يوفر محفزات إيجابية دائمة للسهم.

العملاء حققوا الأرباح، ونشر الذكاء الاصطناعي لم يتوقف

أوضح البنك أن عملاء Nvidia — بما في ذلك مزودي الخدمات السحابية العملاقة (hyperscalers) ومزودي الخدمات السحابية الناشئة (neoclouds) — "يحققون فوائد اقتصادية قوية من نشر مراكز البيانات الحالية".

بمعنى آخر، تم إنفاق المال وتمت استعادته. هذا هو الأساس الرئيسي لاستمرارية الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي.

وبناءً عليه، ترى Goldman Sachs أن نشر الذكاء الاصطناعي “لا يزال في المسار الصحيح في المستقبل المنظور.”

توسيع كبير في سلسلة التوريد، استعدادًا لشحن وحدات معالجة الرسوميات على نطاق أوسع

أعلنت Nvidia في المؤتمر عن توسيع طاقات سلسلة التوريد بالتعاون مع عدد من الشركاء، لتشمل عدة مراحل رئيسية. بالتفصيل:

• شركات توريد الركائز الثلاث Ibiden، SEMCO، Unimicron ستزيد طاقتها الإنتاجية بمقدار 2.5 مرة؛

• ستقوم Amkor بتوسيع طاقة تغليف CoWoS-Rبمقدار 3 مرات؛

• ستعزز KYEC الطاقة الإنتاجية المحلية في الولايات المتحدة؛

• أما SPIL فستزيد بشكل كبير من طاقتها الإنتاجية في مجال CPO (التغليف البصري المشترك).

يعتقد المحللون أن هذه التحركات التوسعية تحمل دلالة أعمق. وكتب التقرير: “هذا يشير إلى أن Nvidia تستعد لشحن وحدات معالجة مركزية على نطاق أكبر بكثير مما كان متوقعًا سابقًا.” بعبارة أخرى، نطاق هذه الخطة في سلسلة التوريد تجاوز بالفعل توقعات السوق حول وتيرة تصعيد منتجات Nvidia من الجيل التالي.

DSX POD: تقليص وقت نشر مركز البيانات من عدة أشهر إلى أسبوعين

تعاونت Nvidia مع شركائها لإطلاق تصميم مرجعي لـ DSX POD — وهو وحدة معيارية مجمعة يمكن أن تحتوي على أنظمة Vera Rubin مكتملة، وتكون جاهزة للعمل بمجرد توصيل الطاقة فور التصنيع.

من المتوقع أن يطرح هذا المنتج في أوائل عام 2027. وأشار المحللون إلى أن القيمة الأساسية لـ DSX POD تكمن في تقليص دورة نشر مركز البيانات من “عدة أشهر” إلى “أسبوعين”، مما يقلل بشكل كبير الزمن من النشر حتى إنتاج أول Token.

ويستحق الكفاءة أيضًا الإشادة؛ كشفت Nvidia أن منصة DSX Factory الخاصة بها ساعدت المشغلين (بما في ذلك مزودي الخدمات السحابية الناشئة) على تحقيق توفير في الكهرباء بنسبة حوالي 30% في عمليات نشر بقدرة 2 جيجاوات، بالإضافة إلى توفير 56 مليون لتر ماء يوميًا.

قضايا أمان عملاء الذكاء الاصطناعي، إجابة Nvidia على مستوى الأجهزة

مع تسارع اختراق الذكاء الاصطناعي في المؤسسات، تتزايد مشكلات الأمان. في هذا المؤتمر، أطلقت Nvidia مجموعة من المنتجات البرمجية الجديدة، وكان أكثر ما جذب الاهتمام هو البنية المرجعية OpenShell.

وصف المحللون المنصة بأن منطقها الأساسي هو "جعل منح الأذونات الحساسة خارج وكيل الذكاء الاصطناعي، وفرض السياسات عبر مشغلات الأجهزة لمنع أي استخدام غير مصرح به". هذا يعني أنه حتى إذا تم اختراق وكيل الذكاء الاصطناعي نفسه أو إساءة استخدامه، فستظل قيود مستوى الأجهزة تشكل خط الدفاع الأخير.

تدمج OpenShell أنظمة Vera Rubin وVera CPU بالإضافة إلى BlueField-4 DPU (بما في ذلك وحدة Sentry)، لتشكيل دائرة أمان متكاملة من الرقائق إلى البرمجيات. وترى Goldman Sachs أن هذا النهج يعزز قدرة Nvidia على بناء خندق تنافسي أعمق في سوق الذكاء الاصطناعي المؤسسي.

انفجار إيرادات الذكاء الاصطناعي الفيزيائي، النصف الأول من السنة المالية 27 تجاوز العام الماضي بنسبة 30%

كان الذكاء الاصطناعي الفيزيائي محورًا رئيسيًا آخر في مؤتمر Nvidia. أعلنت الشركة عن عدة إجراءات لتسريع تطبيق الذكاء الاصطناعي الفيزيائي، بما في ذلك تصميم Hyperion المرجعي للسيارات ذاتية القيادة وRobotaxi، وتصميم AGILE ONE للروبوتات البشرية، بالإضافة إلى منصة ذكاء اصطناعي للبنية التحتية للاتصالات.

على الصعيد الرقمي، كشفت Nvidia أن إيرادات الذكاء الاصطناعي الفيزيائي في النصف الأول من السنة المالية 27 بلغت 11 مليار دولار، بزيادة حوالي 30% عن السنة المالية 26 الكاملة.

ويرى المحللون أن هذه البيانات دليل قوي على تنويع مصادر إيرادات Nvidia. فبالإضافة إلى أعمال مراكز البيانات، أصبح الذكاء الاصطناعي الفيزيائي محرك نمو لا يمكن تجاهله لدى Nvidia.

Goldman Sachs يحافظ على توصية الشراء، وسعر مستهدف 300 دولار، وإمكانات صعودية تقارب 40%

ثبت Goldman Sachs تصنيفه بشراء سهم Nvidia مع سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا بقيمة 300 دولار بناءً على مضاعف ربحية 30 مرة × 10 دولارات ربحية السهم الموحدة.

من حيث التوقعات، تتوقع Goldman Sachs أن تبلغ عائدات Nvidia للسنة المالية 27E (حتى يناير 2027) حوالي 412.7 مليار دولار، وربحية السهم 9.40 دولار؛ وفي السنة المالية 28E ستزيد الإيرادات إلى 718.3 مليار دولار وربحية السهم إلى 16.70 دولار. السعر الحالي يعكس مضاعف ربحية حوالي 23 مرة للسنة المالية 27E وحوالي 13 مرة للسنة المالية 28E.

كما سرد المحللون المخاطر الأساسية المحتملة مثل: تباطؤ الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تصاعد المنافسة وفقدان الحصة السوقية، تآكل هامش الربح الناجم عن ضغط المنافسة، وقيود سلسلة التوريد.

تبلغ القيمة السوقية الحالية لـ Nvidia حوالي 5.3 تريليون دولار، مع خطة إعادة شراء أسهم معتمدة بحوالي 235 مليار دولار.