تقرير: Anthropic ستنفق أكثر من 600 مليار دولار على القدرة الحاسوبية. بلغت إيرادات الشركة في النصف الأول من العام 16.3 مليار دولار، وأنفقت حوالي 9 مليارات دولار على القدرة الحاسوبية.
تستعد شركة Anthropic لطرح عام أولي تاريخي بقيمة تتراوح بين 1.5 و2 تريليون دولار، وتستهدف إدراجها في نوفمبر. بلغت الخسائر الصافية في النصف الأول من عام 2026 حوالي 80.7 مليار دولار (يرجع ذلك في الأساس إلى مخصصات محاسبية)، فيما حققت إيرادات بقيمة 16.3 مليار دولار مع نمو فصلي بنسبة 45% ليصل إلى 16.8 مليار دولار في الربع الثالث. بلغ إجمالي الالتزامات المتعلقة بإنفاق قدرات الحوسبة أكثر من 600 مليار دولار، ويشمل ذلك اتفاقيات مع Google Cloud، AWS، Microsoft واستئجار شرائح Nvidia وغيرها. وعلى الرغم من إعلان الشركة تحقيق أرباح معدلة إيجابية في الربع الثاني، إلا أن الإنفاق الضخم غير المرن على الحوسبة وضعف الشفافية المالية يبقيان من المخاطر الرئيسية التي تواجه المستثمرين.
شركة Anthropic تحرق الأموال بوتيرة غير مسبوقة لتوسيع قدراتها الحاسوبية، وفي الوقت نفسه تسرّع من وتيرة تقدمها نحو ما قد يكون أكبر طرح عام أولي في التاريخ.
في 20 أكتوبر، نقلت صحيفة “وول ستريت جورنال” عن مسودة نشرة اكتتاب Anthropic أن هذه الشركة الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي سجلت صافي خسارة تجاوز 80.7 مليار دولار أمريكي في النصف الأول من عام 2026، حيث جاء منها 72 مليار دولار نتيجة مخصصات محاسبية متعلقة بتغيرات تقييم السندات القابلة للتحويل وأدوات تمويل أخرى، وهو ما يمثل زيادة كبيرة مقارنة بخسارة 13 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي.
في الوقت ذاته، بلغت إيرادات الشركة خلال النصف الأول من هذا العام 16.3 مليار دولار، فيما شهدت إيرادات الربع الثالث نمواً بنسبة 45٪ لتصل إلى 16.8 مليار دولار.
بحسب تقارير وول ستريت جورنال، فإن حجم الرهان الذي تضعه Anthropic على القوة الحاسوبية أثار اهتمام السوق. حيث تعهدت الشركة بإنفاق إجمالي يتجاوز 600 مليار دولار على القوة الحاسوبية، مع التزامات على اتفاقيات مرتبطة بالبنية التحتية الحاسوبية تتخطى 518 مليار دولار خلال السنوات العشر القادمة، كما أنها تتفاوض حالياً لتوسيع مواردها الحاسوبية بشكل أكبر.
وأشار محللون إلى أن هذا الحجم من الإنفاق يُعد متغيراً مهماً في تقييم المستثمرين المستهدفين للاكتتاب. وتشير التقارير إلى أن Anthropic تسعى حالياً لطرح أسهمها للاكتتاب العام في نوفمبر بقيمة بين 1.5 إلى 2 تريليون دولار.
حجم الالتزام الضخم في القوة الحاسوبية وارتفاع الطلب على شرائح Nvidia
استثمارات Anthropic في البنية التحتية الحاسوبية تقترب من الحد الأقصى.
ووفقاً لصحيفة وول ستريت جورنال، قد تصل إجمالي نفقات Anthropic على القوة الحاسوبية إلى 750 مليار دولار، منها ما يصل إلى 86 مليار دولار فقط لتأجير شرائح Nvidia. في النصف الأول من 2026، بلغت نفقات الشركة على القوة الحاسوبية نحو 9 مليارات دولار، فيما كانت نفقات العام الكامل 2025 على الحوسبة والبنية التحتية 7.33 مليار دولار.
تشير التقارير إلى أن Anthropic تتفاوض حالياً مع مزوّد الحوسبة السحابية البريطاني الناشئ Nscale لتوسيع تعاونهما، حيث تخطط لأخذ موارد حسابية إضافية من مبنى ثان في مجمع مركز بيانات Monarch بولاية ويست فيرجينيا، ما سيضيف نحو 460 ميغاواط من السعة الحسابية، باستخدام أحدث شرائح Nvidia Vera Rubin مع الاحتفاظ بحق التفاوض الأولوي على مبنى ثالث قيد التخطيط.
وإذا تم إبرام هذا الاتفاق، فإن إجمالي قيمة التزامات العقود بين Anthropic وNscale سترتفع إلى 90 مليار دولار تقريباً.
وفيما يتعلق باتفاقيات الحوسبة السحابية، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن Anthropic ستنفق حوالي 111 مليار دولار وفق اتفاقيتها مع Google Cloud، و110 مليار دولار على اتفاقية Amazon AWS، وحوالي 31 مليار دولار على اتفاقية Microsoft Cloud.
نمو الإيرادات مرتفع، لكن معدل إحراق الأموال لا يقل سرعة
على الرغم من الأرقام الصادمة للخسائر، إلا أن منحنى نمو إيرادات Anthropic شديد الانحدار أيضاً.
ووفقاً لوكالة رويترز، قال مصدر مطلع على اجتماع للمستثمرين قبيل الاكتتاب عقدته Anthropic في سان فرانسيسكو، إن الإيرادات السنوية للعام 2025 ارتفعت 12 مرة إلى نحو 4.6 مليار دولار؛ في حين نمت الإيرادات في الربع الثالث من 2026 بنسبة 45٪ لتصل إلى 16.8 مليار دولار.
لكن النمو العالي رافقه استمرار للخسائر التشغيلية. ففي 2025، تجاوزت خسائر الشركة التشغيلية 8 مليارات دولار (باستثناء مختلف مخصصات شطب الديون المتعلقة بالتمويلات الماضية).
وأوضحت الشركة أنها حققت أرباحاً معدلة إيجابية في الربع الثاني من 2026، لكن حتى يتم الإعلان عن بيانات مالية مدققة بالكامل، لم يتضح بعد التعريف الدقيق لمفهوم "الأرباح المعدلة".
الطرح العام وشيك والمستثمرون أمام معادلة التقييم المرتفع والديون الضخمة
تشير التقارير إلى أن Anthropic تستعد حالياً لما قد يكون اكتتاباً قياسياً في التاريخ، مستهدفة تقييماً بين 1.5 إلى 2 تريليون دولار، مع تحديد فترة محتملة للطرح في نوفمبر من العام الحالي، لكن التاريخ الدقيق لم يقرر بعد. وعلى سبيل المقارنة، كانت SpaceX قد حققت سابقاً أعلى تقييم سوقي في الطروحات العامة.
ويرى المحللون أن هناك عدة محاور يجب على المستثمرين المحتملين دراستها بعناية:
- أولاً: بالرغم من أن الجزء الأكبر من صافي الخسارة البالغ 80.7 مليار دولار هو مخصصات محاسبية وليست تدفقات نقدية مباشرة، إلا أنها تعكس تقلبات كبيرة في تقييم أدوات التمويل السابقة للشركة؛
- ثانياً: التزامات الإنفاق على القوة الحاسوبية التي تتخطى 600 مليار دولار تعني وجود حاجة رأسمالية صلبة لسنوات قادمة؛
- ثالثاً: لم يتم توضيح تعريف "الأرباح المعدلة الإيجابية" بشكل شفاف بعد، كما أن البيانات المالية الكاملة المدققة لم تُنشر رسمياً.
ومع تصاعد وتيرة سباق التسلح في القدرات الحاسوبية بين شركات الذكاء الاصطناعي، أصبحت الأسواق تُمعن أكثر في دراسة هياكلها المالية.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
انخفضت أسهم Netflix بشكل كبير! التوجيهات المالية أقل من التوقعات، ومن المتوقع أن يتراجع نمو الإيرادات لأربع مرات متتالية، وتم تخفيض إيرادات الإعلانات بمقدار 300 مليون دولار｜تقرير النتائج المالية
بلغت إيرادات شركة Netflix في الربع الثالث 12.9 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 11.8٪؛ وبلغ صافي الربح 3.66 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 43.8٪ على أساس سنوي. تتوقع الشركة أن تصل إيرادات الربع الرابع إلى 13.4 مليار دولار أمريكي، مع انخفاض معدل النمو السنوي إلى 11.5٪، مما يمثل رابع ربع متتالي من التباطؤ. ويتوقع أن يبلغ صافي الربح للربع الرابع 2.787 مليار دولار أمريكي، وهو أقل من توقعات السوق. وتم خفض توقعات إيرادات الإعلانات لعام 2026 من 3 مليار دولار إلى 2.7 مليار دولار أمريكي. وانخفض سهم Netflix بأكثر من 5٪ بعد ساعات التداول.
انخفاض الأسهم الكورية إلى مستويات تاريخية من “الرخص”، لكن لا أحد يشتري. تحذير من JPMorgan: قد يستمر بيع الأموال بالرافعة المالية.
بعد استبعاد تأثير العمالقة مثل Samsung و SK Hynix، يتم تداول مؤشر KOSPI بمتوسط نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية يبلغ فقط 8.4، وهو عند المرتبة الحادية عشرة تاريخياً. في الوقت الحالي، انتهت عمليات إعادة شراء الأسهم لكل من Samsung و SK Hynix، بينما باعت الصناديق الأجنبية الأسهم بشكل صافٍ، وطلب المؤسسات المحلية ضعيف، وفقد سوق الأسهم الكوري مصدر الشراء في وقت يحتاج فيه الدعم أكثر من أي وقت آخر. أشارت JPMorgan إلى أن حجم حيازة صناديق ETF المرفوعة لا يزال مرتفعاً رغم عمليات البيع الكبيرة، وأن احتمال بدء جولة جديدة من البيع لا يمكن استبعاده.
انخفاض سندات CoreWeave يدق ناقوس الخطر، وقد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة النظر في وتيرة رفع أسعار الفائدة
ارتفعت عوائد سندات CoreWeave إلى 15% في وقت ما، وسجلت العوائد للسندات ذات التصنيف المتدني والعالي مستويات قياسية منذ عامي 2025 و2023 على التوالي. وأشارت زاوية Bloomberg إلى أن ذروة استحقاق السندات ذات العوائد المرتفعة لعام 2028 تقترب، وإذا توسع فرق الائتمان بشكل غير منظم فقد يؤدي ذلك إلى موجة من التخلف عن السداد وزيادة البطالة. يجب على الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع أكتوبر أن يبقى ثابتاً ويحافظ على نطاق الفائدة بين 3.75% و 4%، ويتخذ قراراً متأنياً في ديسمبر.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
