الديون والتضخم يشكلان أكبر العقبات! تحذير من Deutsche Bank: "شبكة الأمان السياسية" للأسواق العالمية تنهار، والتقلبات المستقبلية قد تزداد

أفاد تطبيق Golden Ten Data أن معهد أبحاث Deutsche Bank ذكر في تقرير حديث أن التدخلات السياسية الكبيرة التي كانت تُستخدم منذ عقود لمواجهة الصدمات الاقتصادية العالمية تتجه نحو نهايتها. إن ارتفاع الديون السيادية، وزيادة معدلات الفائدة، واستمرار التضخم كلها تقلل من "شبكة الأمان" التقليدية التي تعتمد عليها الحكومات والبنوك المركزية.

أشار محلل Deutsche Bank، Henry Allen، إلى أن واضعي السياسات يواجهون قيودًا غير مسبوقة مقارنة بالأزمات السابقة. وحذر من أن أدوات التدخل السياسي التي استخدمتها الحكومات والبنوك المركزية خلال الأزمة المالية العالمية في 2008 وأثناء جائحة كورونا قد لا تكون مستدامة اليوم.

وأوضح Henry Allen أن ارتفاع نسبة الدين الأساسي إلى الناتج المحلي الإجمالي وتزايد عبء الفوائد قد حد من قدرة واضعي السياسات على زيادة العجز المالي أو إطلاق برامج التيسير الكمي واسعة النطاق خلال فترات الركود الاقتصادي المقبلة. ويرجع ذلك إلى وجود مخاطر بإعادة إشعال دوامة التضخم، الذي تم السيطرة عليه جزئيًا فقط مؤخرًا. وفي ظل الضغوط على ميزانيات الحكومات وارتفاع تكلفة الاقتراض، تضاءلت القوة المالية التي اعتمدت عليها الإجراءات السابقة لمواجهة الأزمات بشكل كبير.

يرى Henry Allen أنه ما لم تنخفض العوائد بشكل كبير أو ينهار التضخم، يجب على الأسواق الاستعداد لتقلبات اقتصادية كلية أعلى وزيادة علاوة المخاطر وتقليل الاعتماد على تدخل الحكومات السريع لإنقاذ الأوضاع. طوال العشرين عامًا الماضية، دعمت ما يسمى "خيارات السياسة النقدية الدفاعية" الأصول عالية المخاطر، وقد ينخفض اعتماد السوق على هذا النوع من آليات الدعم مستقبلاً. وأكد أن "شبكة الأمان" التي اعتاد السوق عليها تتفكك تدريجياً، وأن الاقتصاد العالمي قد يضطر قريباً إلى التعامل مع الاضطرابات دون دعم كبير من التدخلات السياسية.

قال Henry Allen: "إذا نظرنا إلى الأربعين سنة الماضية، سنجد أن آخر خمس فترات توسع اقتصادي في الولايات المتحدة كانت من بين أطول سبع فترات توسع منذ بدء إحصاءات دورة الأعمال. هناك عدة أسباب لذلك، جزء منها يعكس التحول من نموذج اقتصادي يعتمد على الزراعة والعوامل البيئية، لكن التدخل السياسي الوقائي كان له دور رئيسي، مثل منع التحول إلى الركود عبر خفض الفائدة."

وأضاف Henry Allen: "بالإضافة إلى التدخل السياسي الفعلي، أسهمت هذه الإجراءات في تعزيز الثقة، مما دعم الأسواق المالية. حقيقة أن واضعي السياسات مستعدون دائماً لاتخاذ إجراءات تساعد في خلق دائرة إيجابية لأن التفاؤل بشأن التوقعات الاقتصادية يزيد من قيمة الأصول المالية، ويولد تأثيراً ثروياً، ويمنع تشديد الظروف المالية، حيث يمكن أن يؤدي التشديد إلى التباطؤ الاقتصادي."