تزايد الضغط المالي في الولايات المتحدة، العجز المالي خلال أول أحد عشر شهراً من السنة المالية 26 يصل إلى 1.97 تريليون دولار، ونفقات فوائد الديون تتجاوز تريليون دولار.

أفادت تطبيق جينتوم财经 أن العجز المالي للحكومة الفدرالية الأمريكية لا يزال عند مستويات تاريخية مرتفعة. أظهرت بيانات وزارة الخزانة الأمريكية الصادرة يوم الجمعة أنه حتى نهاية أغسطس من أول 11 شهراً من السنة المالية 2026، بلغ عجز الميزانية الفدرالية الأمريكية 1.97 تريليون دولار أمريكي، ولا يزال من أعلى المستويات المسجلة خلال نفس الفترة عبر التاريخ. في الوقت نفسه، أدت زيادة أسعار الفائدة إلى دفع إنفاق الفوائد على الديون الحكومية إلى أكثر من تريليون دولار أمريكي، مما يشير إلى أن عبء الديون الأمريكية يتجه نحو تحقيق أرقام قياسية تاريخية خلال السنوات القادمة.

بعد تعديل العجز بحسب العوامل الزمنية، انخفض العجز في أول 11 شهراً حتى أغسطس للسنة المالية الحالية بنسبة 5% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2025. وبالنظر إلى أغسطس بمفرده، بلغ عجز الميزانية الفدرالية الأمريكية 166.8 مليار دولار أمريكي. سبتمبر هو آخر شهر في السنة المالية، وعادةً ما يشهد فائضاً مالياً بسبب موعد سداد ضريبة دخل الشركات وغيرها من العوامل. من حيث الإيرادات والمصروفات، بلغت نفقات الحكومة الفدرالية حتى الآن في السنة المالية 2026 نحو 6.81 تريليون دولار أمريكي، بزيادة 3% عن العام السابق؛ في حين بلغت الإيرادات 4.85 تريليون دولار أمريكي، بزيادة مماثلة تبلغ 3% بعد التعديل مقارنة بالعام السابق. ويعني حجم الإنفاق الكبير أنه حتى مع مواصلة زيادة دخل الحكومة، لا يزال العجز المالي مرتفعاً للغاية.

حالياً، يواجه الوضع المالي الأمريكي أحد أبرز الضغوط والمتمثل في التكاليف المتصاعدة لفوائد الديون. مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، استمرت تكاليف التمويل التي تدفعها وزارة الخزانة لأرصدة الديون الكبيرة في الارتفاع. وتُظهر البيانات أنه حتى نهاية أغسطس، بلغت نفقات الفوائد الصافية للحكومة الفدرالية الأمريكية تريليون دولار أمريكي خلال 11 شهراً، متجاوزة بذلك نفقات الدفاع ومعظم بنود الإنفاق الفدرالي الرئيسية، ولا تزيد عليها سوى نفقات الضمان الاجتماعي ونفقات وزارة الصحة والخدمات العامة المسؤولة عن مشاريع مثل التأمين الصحي.

حتى نهاية أغسطس، بلغ متوسط سعر الفائدة على سندات الخزانة الأمريكية القابلة للتداول 3.48%، بزيادة أكثر من نقطتين مئويتين عن مستواه قبل خمس سنوات. ومن الممكن أن يستمر هذا الرقم في الارتفاع، لأن سندات الخزانة التي تم إصدارها في السابق بمعدلات فائدة منخفضة ستنتهي آجالها واحدا بعد الآخر، وستضطر وزارة الخزانة إلى إعادة تمويلها وفق أسعار السوق المرتفعة حالياً.

وفي الآونة الأخيرة، زاد هذا الضغط بشكل أكبر. فقد تعاظمت مخاوف السوق من التضخم، كما دفعت توقعات رفع الاحتياطي الفدرالي لأسعار الفائدة لمواجهة الضغوط السعرية عائدات سندات الخزانة لأعلى مستوياتها منذ سنوات هذا الأسبوع. وصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين في وقت مبكر من يوم الجمعة إلى 4.66%، في حين وصل عائد السندات لأجل عشر سنوات إلى 4.98%. وهذا يعني أن الحكومة الأمريكية لا تواجه فقط زيادة متواصلة في أصل الدين، بل أيضاً تتحمل تكاليف إعادة تمويل متزايدة. ومع استبدال الديون منخفضة الفائدة تدريجياً بديون مرتفعة الفائدة، قد تستمر نفقات الفائدة في تقليص الحيز المالي.

بالإضافة إلى نفقات الفائدة، تستمر بنود الإنفاق الإجباري مثل الضمان الاجتماعي والتأمين الصحي في دفع النفقات الحكومية الفدرالية نحو الأعلى. ومع تزايد أعداد المتقاعدين، تواجه هذه البرامج الاجتماعية ضغوط تمويل متزايدة، في حين يفتقر الكونغرس الأمريكي إلى الرغبة الواضحة في تقليص هذه المزايا أو زيادة مساهمات العمال.

وخلال الأشهر الماضية، أصبحت استردادات الرسوم الجمركية عاملاً آخر يزيد من العجز المالي. ففي فبراير من هذا العام، قضت المحكمة العليا الأمريكية بأن معظم زيادات الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب سابقاً غير قانونية، وبالتالي اضطرت الحكومة لإرجاع بعض الإيرادات الجمركية التي تم جمعها بالفعل.

وقد صرح وزيرة الخزانة الأمريكية يلين في وقت سابق أنه مع فرض إدارة ترامب رسوم جمركية جديدة استناداً إلى قوانين أخرى، تتوقع أن يعود معظم إيرادات الرسوم الجمركية السابقة في نهاية المطاف.

وبعد ثلاثة أشهر من تراجع صافي الإيرادات الجمركية، تحسنت الأوضاع في شهر أغسطس. وحسب بيانات جمعتها Bloomberg، سجلت الإيرادات الصافية للرسوم الجمركية الأمريكية في ذلك الشهر تدفقاً صافياً بقيمة 12.8 مليار دولار أمريكي.

ومع ذلك، وعلى المدى الطويل، لا يزال مسار الدين الأمريكي مثيراً للقلق. فقد حذرت مكتب الميزانية التابع للكونغرس الأمريكي (CBO) في فبراير من هذا العام، من أنه وفق الاتجاهات الحالية، قد تتجاوز نسبة دين الحكومة الأمريكية إلى الناتج المحلي الإجمالي (GDP) 106% بحلول عام 2030، محطمة بذلك الرقم القياسي المسجل بعد نهاية الحرب العالمية الثانية في عام 1946.

في الوقت نفسه، كسر أحد مؤشرات قياس رصيد الديون العمومية الأمريكية حاجز 40 تريليون دولار أمريكي لأول مرة في أغسطس من هذا العام، مما زاد من قلق السوق بشأن استدامة المالية الأمريكية.

كما أن خطط الإنفاق الحكومية الجديدة المحتملة تزيد من تعقيد آفاق تشديد السياسة المالية. فقد دعا ترامب في وقت سابق إلى زيادة الإنفاق العسكري بشكل أكبر، كما قدم اقتراحاً جديداً يقضي بأنه في حال حافظ الجمهوريون على السيطرة على الكونغرس بعد انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر، سيتم توزيع شيكات بقيمة 5000 دولار لكل مواطن أمريكي بالغ. تزيد هذه السياسات من مخاوف السوق بشأن غياب الإرادة السياسية في واشنطن لتقليص عجز الميزانية. وتحت ضغوط ارتفاع النفقات في برامج الضمان الاجتماعي والرعاية الصحية والدفاع وفوائد الديون، فإن قدرة الحكومة الأمريكية على خفض العجز المالي تتقلص تدريجياً.

ومع ذلك، تلتزم وزيرة الخزانة يلين بالإعلان عن خطة إصلاح مالي في الأسابيع أو الأشهر المقبلة. وقالت إنها تعمل حالياً مع مدير مكتب الميزانية في البيت الأبيض، Vought، على وضع الخطة ذات الصلة.