مؤشر داو جونز ينهي خمس جلسات متتالية من المكاسب، وتعرضت أسهم شرائح التخزين وبرمجيات الذكاء الاصطناعي لـ"ضربة الأرباح"، فيما ارتفعت توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي فجأة.

أغلقت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية الثلاثة على انخفاض جماعي في 6 أغسطس بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة؛ حيث تراجع مؤشر داو جونز بنسبة 0.85% ليغلق عند 53885.10 نقطة منهياً سلسلة ارتفاع دامت خمسة أيام متتالية، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.18% ليغلق عند 7709.96 نقطة، بينما تراجع مؤشر ناسداك بنسبة 0.06% ليغلق عند 26348.35 نقطة.

يبدو المشهد السعري هادئاً لكن البناء الداخلي للسوق قد شهد انقسامات بارزة؛ ففي جهة ارتفعت أسهم Microsoft بنسبة 2.54% لتسجل أعلى مستوى لها منذ نوفمبر الماضي، وارتدت قيمة SpaceX بنسبة 6.14% لتتجاوز من جديد حاجز 1.5 تريليون دولار؛ في حين تعرضت أسهم شركات رقائق التخزين وبرمجيات تطبيقات الذكاء الاصطناعي “لذبح جماعي”: حيث هوى سهم Western Digital بنسبة 13.03% وانخفض سهم SanDisk بنسبة 6.81% وتراجعت شهادات إيداع SK Hynix بنسبة تقارب 5%، في حين هبط سهم Micron Technology بأكثر من 1%؛ أما سهمي AppLovin وDatadog اللذين يحملان “تاج ريادة تطبيقات الذكاء الاصطناعي” فقد انخفضا بشكل حاد بنسبة 19.66% وحوالي 17%-19% على التوالي.

تجاوز تقارير الأرباح التوقعات لكنه يتعرض للبيع: عندما لا يعني “الجيد” بالضرورة “جيد بما فيه الكفاية”

كانت الانخفاضات الحادة في أسهم Western Digital وSanDisk أبرز مشاهد اليوم. فقد أعلنت الشركتان عن نتائج ربع سنوية فاقت التوقعات بعد إغلاق جلسة الأربعاء مع تقديم توقعات إيرادات أعلى من إجماع المحللين للربع المقبل. إلا أن هذا لم يمنع تدهور أسعار الأسهم. وأفاد كل من Citibank وJefferies في تقاريرهما اللاحقة بخفض هدف سعر سهم SanDisk، مشيرين إلى أن الأداء القوي في الربع المالي الرابع ترافق مع توجيه باهت للنتائج المستقبلية. السبب الأعمق يكمن في ارتفاع سهم Western Digital بأكثر من 500% خلال عام مضى، بينما سجل سهم SanDisk ارتفاعاً أكبر، ما دفع السوق لإدراج توقعات مرتفعة جداً ضمن الأسعار الحالية. عندما تكون النتائج ببساطة “جيدة” وليست “مبهرة”، يتم إطلاق ضغط جني الأرباح دفعة واحدة. وعلق مدير أعمال قطاع التجزئة في Cboe السيد جيه جيه كينهان قائلاً: “عندما يكون التوجيه ضعيفاً، فإن الأرباح والإيرادات التي تتجاوز التوقعات لا تعني بالضرورة صعود السهم”. بينما يرى هنك سميث مدير استراتيجية الاستثمار لدى الصندوق الاستئماني Haverford أن أسهم الرقائق قد تضخمت مكاسبها في النصف الأول من هذا العام ومع توقعات مرتفعة للغاية من السوق، لذا يحمل مسارها الحالي سمة هضم القيم السوقية العالية.

أما أسهم برمجيات تطبيقات الذكاء الاصطناعي فتلقت ضربة أشد. فقد هوى سهم منصة التسويق التكنولوجي AppLovin بنسبة 19.7% بسبب إيرادات ربع سنوية دون التوقعات. وبرغم تحقيق شركة Datadog المتخصصة في أمن السحابة نمواً في الإيرادات بنسبة 36% ورفع توجيهها المستقبلي، إلا أن السهم انخفض بنسبة تقارب 17% لتوقعها تباطؤ نمو الإيرادات في الربع الثالث. وأصبحت هاتان الشركتان المحركين الرئيسيين اللذَين أثقلا أداء مؤشر S&P 500 في ذلك اليوم. يكشف هذا عن إشارة واضحة: بعد عدة فصول من الحماس المحيط بـAI، انتقل السوق من مرحلة “سرد القصص” إلى مرحلة تدقيق صارم في مدى تحقيق النتائج الفعلية.

تزايد لهجة التشدد للفيدرالي: توقعات رفع الفائدة تزيد من قلق الأسواق

ما يؤثر في أعصاب السوق الآن أكثر من تقارير أرباح الشركات هو التحول المفاجئ في توجه سياسة الفيدرالي الأمريكي. ففي فجر 7 أغسطس بتوقيت شرق آسيا، صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، ألبرتو موساليام، قائلاً “من المرجح بشكل متزايد أن تبقى معدلات التضخم أعلى من الهدف، وكنت أميل إلى رفع الفائدة في اجتماع السياسة الأخير”. وأضاف أن “أسلوب رفع الفائدة التدريجي أقل تكلفة من التغييرات المفاجئة”، وأن هناك “تربة خطرة” لانفلات توقعات التضخم. وأكد موساليام أن الاقتصاد الأمريكي أظهر صلابة في الأشهر الماضية، وأن “صياغة سياسات تيسيرية من أجل تحقيق نمو أعلى في الناتج المحلي الإجمالي أمر خاطئ”، وأن نمو إنتاجية الذكاء الاصطناعي في المستقبل يحمل عدم يقين عالياً، والمخاطر “تميل باتجاه التضخم المرتفع”.

وبحسب صحيفة فايننشال تايمز البريطانية، إذا واصلت بيانات التضخم القادمة في الأسابيع المقبلة إظهار ارتفاع وزادت توقعات رفع أسعار الفائدة، فإن رئيس الفيدرالي كيفين واش مستعد لرفع أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر. ووفقاً لبيانات CME Group، فإن سوق العقود الآجلة يقدّر حالياً احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر بنحو 55%. بينما كان رايان موينيهان، الرئيس التنفيذي لبنك بنك أمريكا، أكثر تشدداً في مقابلة له مع CNBC، متوقعاً أن يرفع الفيدرالي الفائدة ثلاث مرات خلال سبتمبر ونوفمبر وديسمبر. ومع ذلك، لاحظت ماري ديلي، رئيسة الفيدرالي في سان فرانسيسكو، وجود مؤشرات على أن أثر الجمارك على الأسعار الأمريكية بدأ يخف، وإذا استمر هذا الاتجاه فقد يخفف من الضغوط التصاعدية على التضخم.

مخاطر جيوسياسية جديدة: لعبة أسعار النفط في مضيق هرمز

ارتفعت أسعار النفط العالمية بقوة من جديد ذلك اليوم، حيث صعد عقد خام غرب تكساس الوسيط الرئيسي في بورصة NYMEX بنسبة 4% إلى 78.23 دولار للبرميل. وجاء ذلك بعد أن أعلنت السلطات الإيرانية عن مسودة تقييدية جديدة لإدارة الملاحة في مضيق هرمز تمنع سفن الولايات المتحدة وإسرائيل ودول معادية أخرى من عبور المضيق. ومع ذلك، وبحسب وكالة شينخوا، فإن إيران وسلطنة عمان توصلتا إلى اتفاق حول الإحداثيات الجغرافية للممرات البحرية المخططة في هرمز وأصبح البيان المشترك قريباً من الاعتماد النهائي—لكن إيران شددت على أن تحديد ترتيبات الملاحة لا يعني بالضرورة إعادة فتح المضيق فوراً. وعلق جيم ريد، خبير استراتيجيات في دويتشه بنك، بقوله إن السوق شهد بالفعل العديد من “فجر كاذب” خلال جولات التوترات الأخيرة في الشرق الأوسط. في حين أشار روبرت بيرنستون، رئيس التداول في SummitTX Capital: “رد فعل السوق تجاه الأخبار الكلية قد يكون أكثر هدوءاً من الماضي... التغريدات والعناوين الإخبارية تؤثر في السوق، لكن المفتاح الحقيقي يكمن في التفاصيل”.