25٪ من شركات الخزينة العامة التي تحتفظ بـ bitcoin قيمتها أقل من احتياطياتها
- تتداول شركات الخزانة بأقل من قيمة bitcoin
- استراتيجية تقلل من وتيرة شراء BTC
- تشير علاوات CME إلى سوق أكثر توازناً
أشار تقرير K33 إلى أن حوالي 25% من الشركات المدرجة التي تحتفظ بخزائن bitcoin تتداول في البورصات بقيمة سوقية أقل من احتياطياتها الخاصة من BTC. هذا الظاهرة تحد من القدرة على جمع رأس المال من خلال إصدار الأسهم، حيث يؤدي بيع الأسهم بأسعار أقل من صافي قيمة الأصول إلى تخفيف ملكية المساهمين.
شرح Vetle Lunde، رئيس قسم الأبحاث في K33، قائلاً:
“عندما تتداول الشركات بأقل من صافي قيمة الأصول (NAV)، يصبح إصدار الأسهم مخففاً لأنه يمنح ملكية أكبر (من خلال الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها) مقارنة بالقيمة التي يحصلون عليها في المقابل (BTC).”
تؤثر هذه الحالة بشكل رئيسي على الشركات الصغيرة، التي فقدت فرصة جمع موارد إضافية ومواصلة توسيع احتياطياتها.
واحدة من أبرز الحالات هي NAKA، الكيان الناتج عن اندماج KindlyMD وNakamoto Holdings، والذي شهد انخفاضاً بنسبة 96% في قيمته السوقية منذ ذروته. انخفض مضاعف mNAV لديه من 75 إلى 0.7. كما أن شركات أخرى مثل Twenty One المدعومة من Tether، وSemler Scientific، وThe Smarter Web Company هي أيضاً أقل من عتبة 1 في المؤشر.
بشكل عام، انخفض متوسط المضاعف بين الشركات المدرجة إلى 2.8، بعد أن كان 3.76 في أبريل. ومع ذلك، فإن الفرق مدفوع من قبل الشركات الكبرى، التي لا تزال تحتفظ بعلاوات كبيرة. كما شعرت استراتيجية Michael Saylor (MSTR) بالضغط: حيث انخفض مضاعفها إلى 1.26، وهو الأدنى منذ مارس 2024، مما قلل من قدرتها على جمع رأس المال لشراء bitcoin جديدة.
انخفضت وتيرة الاستحواذات المؤسسية إلى متوسط 1,428 BTC يومياً في سبتمبر، وهو أدنى مستوى منذ مايو. وأكد Lunde أن هذا الانخفاض منطقي، حيث أنه لا ينبغي تداول الشركات التي تعمل فقط كمركبات تراكمية بعلاوة، نظراً لتكاليف الإدارة الإضافية وهيكل رأس المال.
في المشتقات، عادت عقود CME الآجلة للبيتكوين إلى التداول بعلاوات معتدلة مقارنة بالأسواق الخارجية. يُنظر إلى هذا التحرك كعلامة على توازن أكبر، حيث تقرب التدفقات المؤسسية أسعار CME من السوق الفورية. ومع ذلك، تشير معدلات التمويل المرتفعة والاهتمام القوي بالمراكز الطويلة إلى أن الرافعة المالية لا تزال حاضرة، مما يحافظ على خطر الضغط على المستثمرين المعرضين بشكل مفرط.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
هاتف iPhone القابل للطي بسعر 1999 دولار جاهز للإطلاق، بينما تتعرض Apple (AAPL.US) لحكم تعويض براءة اختراع يتجاوز 5.7 مليار دولار
في الوقت الذي تركز فيه Apple بشكل أكبر على الأعمال المتعلقة بالشاشات القابلة للطي والذكاء الاصطناعي، تواجه حكم تعويض براءات اختراع في مجال تكنولوجيا اللمس بقيمة تزيد عن 5.7 مليار دولار. ففي 25 سبتمبر، قررت هيئة محلفين فيدرالي ة بكاليفورنيا أن محرك Taptic Engine المستخدم في بعض أجهزة iPhone وApple Watch ينتهك براءتي اختراع تابعتين لشركة Taction Technology.
توقعات مضيئة لمضيق هرمز تخيم عليها الضباب من جديد، ضغط على السندات الآسيوية: عائد السندات اليابانية لمدة سنتين يقترب من 2%، عائد السندات الكورية لمدة ثلاث سنوات يرتفع إلى أعلى مستوى منذ 2022
ارتفاع أسعار النفط مع ارتفاع العوائد على السندات قصيرة الأجل في كوريا الجنوبية واليابان.
تحت ضغط سندات الخزانة الأمريكية بنسبة 5%، أصبحت الأصول العالمية في حالة ضغط، بينما توفر سندات الخزانة الأسترالية نافذة للتموضع؟ عملاق الدخل الثابت "Pimco" يؤكد أن توقعات رفع الفائدة مفرطة في التشدد
تتخذ شركة Pacific Investment Management Company (Pimco) موقفاً بنّاءً تجاه السندات الأسترالية، معتبرة أن السوق تبالغ في توقعاتها لرفع أسعار الفائدة. وأوضحت Pimco أن دورة رفع الفائدة في أستراليا قد تم "تسعيرها بالكامل" بالفعل، وأن التشققات بدأت تظهر في الاقتصاد، مما يجعل السندات الأسترالية تبدو جذابة، خصوصاً في الجزء الممتد من 5 إلى 10 سنوات من منحنى العائد.
عدد قليل فقط من الأسهم ترتفع! جولدمان ساكس يحذر: اتساع سوق الأسهم الأمريكية وصل إلى أسوأ مستوى منذ فقاعة الإنترنت في عام 2000، وتقلبات السندات تنحرف بشكل غير معتاد
يعتقد شريك Goldman Sachs Flood أن شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى تدعم مؤشرات السوق، بينما انخفض متوسط الأسهم بنسبة 16% من أعلى مستوياتها. والأكثر ندرة، أن رئيس قسم تداول المشتقات في Goldman Sachs، Garrett، يحذر من أن مؤشر تقلب السندات MOVE في مستويات مرتفعة جداً من حيث النسبة المئوية، بينما مؤشر VIX لا يزال منخفضاً. وأشار المحلل الاستراتيجي في BTIG، Jonathan Krinsky، إلى أن إجمالي الرافعة المالية لصناديق التحوط ارتفع بينما انخفضت الرافعة المالية الصافية، مما يظهر التناقض في إستراتيجية "زيادة الانكشاف دون تحديد الاتجاه"، محذراً: "يجب أن يتنازل شيء ما."
أسعار العملات المشفرة
المزيد
