جمعية الذهب العالمية: الصين تشتري الذهب بكميات كبيرة عند تراجع الأسعار، واحتياطيات صناديق ETF تسجل أعلى مستوى تاريخي

شبكة هوي تونغ 16 أكتوبر - صرح جيا يي (Ray Jia)، مدير الأبحاث لمنطقة الصين في مجلس الذهب العالمي (WGC)، بأن البنك المركزي الصيني قام بزيادة احتياطاته من الذهب بمقدار 23 طنًا في الشهر الماضي؛ بينما شهدت صناديق الاستثمار المتداولة بالذهب المحلية تدفقات نقدية مستمرة في سبتمبر، مما أنهى ربعًا ثالثًا قويًا. ومع تراجع أسعار الذهب، ازدادت مؤخرًا الطلبات على المجوهرات الذهبية، والسبائك، والعملات الذهبية بسبب الأعياد والمناسبات.

قال جيا شو تشانغ (Ray Jia)، مدير الأبحاث لمنطقة الصين في مجلس الذهب العالمي (WGC)، إن البنك المركزي الصيني زاد احتياطاته من الذهب بمقدار 23 طنًا خلال الشهر الماضي؛ وواصلت صناديق الاستثمار المتداولة بالذهب المحلية تلقي تدفقات نقدية في سبتمبر، ما أنهى ربعًا ثالثًا قويًا. ومع تراجع أسعار الذهب، شهدت الطلبات على المجوهرات الذهبية، والسبائك، والعملات الذهبية ارتفاعًا بسبب العطلات والمناسبات الأخيرة.



وفي التقرير الأخير الذي أصدره مجلس الذهب العالمي حول سوق الذهب في الصين، أشار جيا شو تشانغ إلى أنه رغم تراجع سعر الذهب في سبتمبر مما محا بعض مكاسب الربع الثالث، إلا أن الذهب حقق مكاسب خلال هذا الربع.

وقال: "شهدت أسعار الذهب في سبتمبر تصحيحًا (الرسم البياني 1)، وانخفض سعر التسوية في فترة ما بعد الظهر في جمعية سوق لندن للذهب والفضة (LBMA Gold Price PM) المقوم بالدولار الأمريكي، وسعر الظهر في بورصة شنغهاي للذهب (SHAUPM) المقوم بالرنمينبي بنسبة 8.5% و5.5% على التوالي". "وفقًا لنموذجنا لعزو عوائد الذهب (GRAM)، فإن تشديد السياسة النقدية من قبل الفيدرالي الأمريكي أدى إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل حاد، بالإضافة إلى قوة الدولار، ما شكل ضغوطًا على أسعار الذهب".

وأضاف: "أنهى الذهب المقوم بالرنمينبي الربع الثالث بارتفاع 3%، فيما انخفض إجمالي الخسائر السنوية إلى 7%. مع استمرار تصاعد الخلاف بين الولايات المتحدة وإيران وتزايد المخاوف بشأن التضخم، يتوقع المستثمرون استمرار الفيدرالي الأمريكي في رفع أسعار الفائدة—بحيث رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر. وبالإضافة إلى مرونة بيانات الاقتصاد الأمريكي بشكل فاق التوقعات، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل بشكل ملحوظ؛ كما ارتفعت عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل، نتيجة ارتفاع مخاطر السيولة بسبب القضايا المالية. وسط هذه القوى المتعارضة، أنهى الذهب الربع بزيادة طفيفة".

وفي بداية أكتوبر، استقرت أسعار الذهب تدريجيًا، حيث حافظت الأسعار المحلية على مستوى يقارب 900 يوان/غرام، بينما استقرت الأسعار الدولية فوق مستوى 4100 دولار/أونصة. وقال: "الصراعات الجيوسياسية وتأثيرها على أسعار الطاقة، بالإضافة إلى توقعات الأسواق بشأن التضخم ومسار رفع الفائدة القادم من الفيدرالي الأمريكي، ما تزال عوامل رئيسية تحدد حركة الذهب على المدى القصير".



ومع ذلك، لم تكن أداء صناديق الاستثمار المتداولة بالذهب ضعيفًا في سبتمبر، حيث شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الصين صافي تدفقات داخلية بلغت 11 طنًا خلال الشهر، محققة بذلك ثالث شهر متتالي من تدفقات رأس المال. أوضح جيا شو تشانغ: "وصل إجمالي حيازات صناديق الاستثمار المتداولة بالذهب المحلية إلى 304 أطنان، وهو أعلى مستوى في نهاية الشهر على الإطلاق. ومع ذلك، ونتيجة لضغط التراجع في أسعار الذهب، ورغم صافي تدفقات رأس مال قدرها 11 مليار يوان (ما يعادل 1.6 مليار دولار)، انخفض حجم الأصول المُدارة (AUM) لصناديق الاستثمار المتداولة بالذهب المحلية بنسبة 2٪ ليصل إلى 276 مليار يوان (حوالي 41 مليار دولار)".

شهدت صناديق الاستثمار المتداولة بالذهب في الصين صافي تدفقات بلغت 3.9 مليار دولار خلال الربع الثالث، بزيادة قدرها 13% في الأصول المُدارة للربع، وزيادة قدرها 27 طنًا في الحيازات الإجمالية. وأوضح: "مع استمرار تراجع سوق الأسهم المحلية، ازدادت الحاجة إلى تنويع الأصول في السوق، مما دعم الطلب الاستثماري على الذهب؛ ومع تراجع عوائد السندات الحكومية، انخفضت تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب؛ واستمر البنك المركزي في إعلان مشتريات الذهب، ما زاد من تعزيز التخصيص في صناديق الاستثمار المتداولة بالذهب".

وأضاف جيا شو تشانغ: "من الجدير بالذكر أن تدفقات رأس المال في الربع الثالث عوضت تدفقات رأس المال الخارجة في الربع الثاني، ويُتوقع أن تحقق صناديق الاستثمار المتداولة بالذهب في الصين أعلى صافي تدفق سنوي لرأس المال هذا العام". ومع بداية أكتوبر، استمر ضعف سوق الأسهم المحلية، وواصل المستثمرون تنويع أصولهم، وهو ما أبقى على الحماس الاستثماري تجاه صناديق الاستثمار المتداولة بالذهب.



وفي الوقت ذاته، تراجعت سوق العقود الآجلة للذهب المحلية مع تراجع أسعار الذهب في سبتمبر. وأضاف: "انخفض متوسط حجم التداول اليومي للذهب في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة (SHFE) بنسبة 9% عن الشهر السابق ليصل إلى 360 طنًا؛ وتُظهر البيانات المتاحة أن صافي المراكز الطويلة لأكبر 20 متداولًا في السوق انخفضت بمقدار 5 أطنان مقارنة بنهاية أغسطس لتصل إلى 149 طنًا". "يعكس تراجع حجم التداول وصافي المراكز أن تقلبات الأسعار ومشاعر السوق انخفضت خلال الشهر، وأظهر السوق حذرًا أكبر".

ورغم تراجع النشاط في سبتمبر، إلا أن مجمل صافي المراكز الطويلة للربع الثالث ارتفع بنسبة 59% عن الربع السابق، وارتفع حجم التداول بنسبة 18% عن نفس الفترة من العام الماضي. "بعد الربع الثاني، وخصوصًا مع انتعاش أسعار الذهب في أغسطس، كان ذلك هو السبب الرئيسي للتغيير المذكور".



ساهم تراجع أسعار الذهب في انتعاش الطلب الاستهلاكي وزيادة موسمية في الطلب من الجملة.

كتب جيا شو تشانغ: "سحبت البنوك الكبرى، ومحلات المجوهرات، وغيرهم من المشاركين في السوق 92 طنًا من الذهب من بورصة شنغهاي للذهب (SGE) في سبتمبر، بزيادة قدرها 48% عن الشهر السابق. مع اقتراب عطلة العيد الوطني (أوائل أكتوبر)، عادة ما يبدأ قطاع المجوهرات في تعزيز المخزون في هذا الوقت من السنة، وهو ما يمثل بداية موسم الذروة لمبيعات المجوهرات الذهبية في الربع الرابع، كما ساهم تصحيح الأسعار في دعم عمليات الشراء. وتشير ردود فعل السوق إلى أن العديد من المستثمرين اعتبروا تراجع أسعار الذهب بمثابة فرصة جيدة للدخول، مما أدى إلى تحسن مبيعات السبائك. الأداء الضعيف لسوق الأسهم المحلية وانخفاض فرص الاستثمار المتاحة دفع المستثمرين المحليين إلى البحث عن أصول آمنة؛ والاستمرار في الإعلان عن مشتريات البنك المركزي عزز هذا الاتجاه بشكل أكبر".

"لكن استهلاك المجوهرات الذهبية ما يزال أقل من السنوات السابقة، فرغم الانتعاش المرحلي، ظلت كمية الذهب المسحوبة من البورصة في سبتمبر منخفضة تاريخيًا، بانخفاض سنوي قدره 22%".



انخفض إجمالي الطلب على الذهب بالجملة في الربع الثالث بنسبة 21% على أساس سنوي ليصل إلى 234 طنًا، وهو أقل بنسبة 44% من متوسط العشر سنوات البالغ 418 طنًا. "العامل الأساسي في هذا التراجع هو ضعف الطلب المستمر على المجوهرات الذهبية"، حسبما أوضح.

كما استغل البنك المركزي الصيني فرصة تراجع الأسعار لزيادة مشتريات الذهب في الربع الثالث، وخاصة في سبتمبر.

قال جيا شو تشانغ: "اشترت بنك الشعب الصيني 23 طنًا من الذهب في سبتمبر، مسجلًا أكبر عملية شراء شهرية منذ أكتوبر 2023. وبعد هذه الزيادة، ارتفعت احتياطيات الذهب الرسمية للصين إلى 2410 أطنان، تشكل 8.5% من إجمالي الاحتياطيات؛ وبسبب انخفاض الأصول الأجنبية، تراجعت قيمة الاحتياطي الإجمالي بنسبة 2% خلال الشهر، ليصل إلى 3.8 تريليون دولار".

بعد شراء الذهب في سبتمبر، واصل بنك الشعب الصيني زيادة احتياطياته من الذهب للشهر الثالث والعشرين على التوالي؛ وبلغ إجمالي مشتريات الربع الثالث 63 طنًا، في أقوى أداء فصلي للشراء منذ الربع الثالث 2023. "ومنذ بداية العام، بلغ إجمالي مشتريات بنك الشعب الصيني للذهب 103 أطنان، ما يجعله أحد أكثر البنوك المركزية نشاطًا عالميًا في شراء الذهب".



وبالنظر إلى المستقبل، قال جيا شو تشانغ: "من المتوقع أن تدفع عطلة منتصف الخريف القصيرة في نهاية سبتمبر وعطلة العيد الوطني ذات الأيام السبعة في أوائل أكتوبر المبيعات إلى الارتفاع، وساهم تراجع الأسعار قبل العطلات في جذب الشراء عند الانخفاض، مما عزز الطلب بشكل ملحوظ على المجوهرات الذهبية، والسبائك، والعملات الذهبية".

ثم أضاف: "لا يزال المشهد الكلي يدعم الاستثمار في الذهب، ومن المتوقع أن يمنح موسم الاستهلاك التقليدي في الربع الرابع دفعة موسمية لاستهلاك المجوهرات الذهبية؛ ومع ذلك، فإن ضعف القدرة الشرائية وثقة المستهلكين ستستمر في الضغط على حجم الاستهلاك الفعلي للذهب".