霍爾木茲海峽運輸格局調整，高油價與高流量並存

⑴ 儘管近幾週海峽附近針對油輪的襲擊有所增加，中東原油外運量現已超過戰前水平。截至10月18日當週，該地區石油流量（含經霍爾木茲海峽及替代路線）日均超過2,400萬桶，高於開戰前的2,330萬桶。⑵ 但需區分整個波斯灣外運量與直接通過海峽的流量。初步數據顯示，同期經霍爾木茲海峽的流量（含阿曼近海轉運）約為每日1,400萬桶，相當於戰前水平的82%，海峽通行仍受相當程度干擾，但已不再陷入癱瘓。⑶ 油價中目前計入約每桶20至30美元的風險溢價，原油雖大量流動但價格高企。機構提出「高流量、高成本」的平衡格局：生產商借助短途油輪在海峽外轉運，形成替代運輸體系，運量趨於正常但物流並不順暢。⑷ 沙特和阿聯酋加大管道使用，將原油輸送至海峽以外碼頭。9月約40%的非伊朗波斯灣出口原油繞開霍爾木茲海峽，戰前這一比例僅為17%，能源貿易格局的調整使更多產量無需直接暴露於襲擊風險。⑸ 在海峽內部，營運方搭建短途運輸體系，船隻關閉識別系統穿越海峽後在阿曼近海轉運貨物，同一批船舶可在高風險區多次往返，逐步形成適應戰時條件的專業化船隊，外部軍事護航在這一過程中發揮了作用。⑹ 與此同時，海上封鎖使伊朗自身石油銷售受限，這與最初「自身無法出口則阻止鄰國出口」的策略形成反轉，如今周邊國家已成功繞開了大部分封鎖。⑺ 有觀點認為，隨著恐慌消退，市場對海峽通行受限程度的認識將更充分，未來油價飆升的可能性應有所下降。也有觀點提示，若襲擊持續升級卻未見成效，局勢可能面臨兩種情景：全面讓步，或轉向在鄰國部署地面部隊使衝突顯著擴大。⑻ 從更長週期看，海峽通行受阻的每一天都在推動替代方案加速落地。亞洲主要買家的原油進口有所下降，沙特和阿聯酋最大化利用現有管道並加快新基礎設施建設，國際能源署夥伴國動用戰略石油儲備緩衝衝擊。後續關注替代運輸體系的成熟度、襲擊烈度變化及戰略儲備的釋放節奏