伯恩斯坦：軟體股表現優於大盤後，日本AI硬體估值回落，布局窗口正在開啟

智通財經APP獲悉，Bernstein對日本的IT硬體與電子板塊給予正面評價：指出其基本面依然強勁，市場對AI情緒過度悲觀。過去一個季度，軟體及IT服務股上漲約30%，AI相關個股因預期過高導致估值承壓，但同期FY26盈利預期整體上調2%至11%，估值回落反而成為入場時機。

Bernstein指出，Hitachi與Mitsubishi Heavy Industries是長期首選，當前Murata是最佳進場點。Murata、Hitachi、NEC、Mitsubishi Electric和Mitsubishi Heavy Industries均獲該行「跑贏大盤」評級。

該行看好軟體與網絡安全、AI元件、能源與軍工三大主線，長期配置與當前進場時點各有所側重。

三條主線

主線一：軟體與網絡安全。日本本土軟體投資增速預計將由2025年的+7.5%提升至2026年的+10.3%，Fujitsu與Nomura Research Institute的投資者日證實IT現代化以及數據、AI需求旺盛；日本企業頻繁遭受網絡攻擊，提升了網安訂單的緊迫性，板塊整體受惠於當地需求加速。

主線二：AI元件（MLCC）。MLCC（多層陶瓷電容）供需依然緊張，訂單出貨比維持在1.5；日本7月至8月MLCC出口同比增長30%，顯示本季收入高增長。Yageo、Samsung Electro-Mechanics、Taiyo Yuden已率先調漲10%至20%，漲價落地是本板塊的關鍵催化劑；BBU（電池備份單元）與CBU（電容備份單元）帶來結構性增量，但新進玩家湧入令競爭加劇。

主線三：能源、軍工與日圓。電網業務市場共識預期同比增長25%至30%；全球燃氣渦輪機年需求預計將由2025年的91吉瓦提升至100至120吉瓦，燃機訂單有望超出預期，軍工板塊營收預計持續約20%增長。本季美元兌日圓由145貶至159，出口型板塊整體受惠。