西南航空（LUV.US）下調2026年盈利指引：燃油成本上升，但Q3創紀錄收入與強勁需求支撐盈利韌性

智通財經APP獲悉，西南航空（LUV.US）於10月21日盤後公佈2026年第三季度業績，並成為本月第三家因燃油價格上漲而下調2026年全年盈利預測的美國主要航空公司。儘管燃油成本顯著上升，公司第三季度仍實現創紀錄收入，推動利潤率同比大幅擴張；首席執行官鮑勃·喬丹表示，儘管票價上漲，旅客仍持續預訂，需求保持強勁。

財報顯示，西南航空第三季度總營業收入為84億美元，同比增長21.2%，創第三季度歷史紀錄；淨利潤為2.70億美元，攤薄每股收益0.55美元；剔除特殊項目後，調整後淨利潤為3.28億美元，調整後每股收益0.66美元，高於LSEG共識預期的0.58美元。調整後營收為84.2億美元，也高於市場預期的82.5億美元。盈利能力方面，公司運營利潤率為4.5%，同比提升4.0個百分點；調整後運營利潤率達5.4%，同比提升4.8個百分點。單位收入（RASM）同比大增21.6%，創公司歷史最高水平，且在運力同比微降0.4%的情況下超出此前指引。

成本端壓力主要來自燃油。第三季度運營支出為80億美元，同比增長16.3%，剔除特殊項目後增長15.4%；剔除燃油、特殊項目及利潤分享的單位成本（CASM-X）同比增長3.4%。當季平均燃油價格達每加侖3.92美元，高於此前3.70至3.75美元的假設，燃油支出同比增加8.21億美元，對調整後每股收益的拖累約1.08美元。

基於燃油成本上升，西南航空預計2026年調整後每股收益為2.60至2.85美元，低於7月份預測的3.25至4.25美元。公司預計第四季度調整後每股收益為0.55至0.80美元，運力同比增長3%至4%，單位收入同比增長19%至21%，剔除燃油等項目的單位成本同比增長4.0%至4.5%，其中包含因737-700拆除6個座位加裝更大空間座椅帶來的約1.0百分點逆風；第四季度燃油成本預計約為每加侖4.55美元。全年來看，公司預計淨資本支出為25億至27.5億美元，全年運力增長約1.2%，較此前約1.5%的指引有所下調；全年預計接收67架Boeing 737-8/737-7，退役約60架。

需求方面，喬丹在財報中表示，客戶對升級後的西南航空產品反響積極，這直接體現在業績中；在消化去年推出的行李費及其他商業舉措之後，需求依然強勁，印證了公司所構建盈利能力的持久性，即使面對大幅上漲的燃油成本。第三季度，西南航空平均客票價格為231.69美元，較2025年同期增長近27%，該數字不含附加費用；收入旅客人數下降3.2%至3347萬人次。近年來，西南航空持續重塑其長期商業模式，取消了每人兩件免費託運行李和開放式選座等舊政策，並開始對許多座位分配收費、增加行李費，以向主要競爭對手靠攏。

資產負債表方面，截至季度末，公司流動性為56億美元，其中包括36億美元現金及等價物和20億美元循環信貸額度；毛槓桿率為1.9倍，無抵押飛機及相關資產淨值約158億美元。第三季度公司派發股息1.76億美元，20億美元股票回購授權下尚餘4.5億美元額度。季度末機隊規模為803架飛機，本季度接收20架Boeing 737-8，退役及出售20架，相關出售收益約2.14億美元。

戰略層面，西南航空本季度宣布推出公司首個機場貴賓休息室網絡Southwest Icon Lounge™，預計2027年迎客；升級Rapid Rewards忠誠度計劃，新增Platinum會員等級；成為美國首家接入ChatGPT提供機票搜索功能的航空公司；並新增葡萄牙航空與波蘭航空為第10、第11家國際合作夥伴。Starlink機載WiFi改裝持續推進，預計2027年秋季完成全機隊覆蓋。喬丹表示，隨著轉型完成，公司重心已轉向業務優化和下一批客戶體驗升級，以開啟下一階段價值創造，「我們有信心進一步提升盈利、改善回報、擴大利潤率」。公司同時宣布將於2027年3月2日在紐約舉辦資本市場日，屆時將公佈多年期財務框架與管理目標。

行業層面，達美航空和美聯航在公佈第三季度業績時也下調了全年利潤展望，且兩家公司第三季度營收和利潤均低於預期。相比之下，西南航空第三季度營收和調整後每股收益均超出預期，但燃油成本上升仍對其全年盈利指引構成明顯壓力。