Anthropic籌備史詩級IPO！未來算力支出或達7500億美元 上半年淨虧損807億美元

智通財經APP獲悉，據媒體援引人工智慧（AI）初創公司Anthropic的首次公開募股（IPO）招股說明書草案報導，隨著公司籌備登錄美股市場，未來數年可能需要投入高達7500億美元用於新增算力。與此同時，Anthropic今年上半年淨虧損達到807億美元，較去年同期大幅擴大，凸顯出前沿AI模型開發所需的鉅額資本投入。

報導稱，Anthropic計劃在未來幾週內公開提交IPO申請文件，有望啟動史上規模最大的IPO之一。此次上市將協助公司籌集更多資金，以支持其在AI晶片、數據中心及人才方面的持續投資，推動下一代AI模型的開發。

根據招股說明書草案，Anthropic在2026年上半年錄得807億美元淨虧損，而2025年同期淨虧損為130億美元。不過，這一鉅額虧損主要受到非現金會計項目影響，並不完全反映公司的實際經營表現。

具體而言，今年上半年約720億美元虧損來自可轉換票據及其他已發行金融工具價值變動所產生的會計費用，佔總虧損的近九成。這意味著，Anthropic帳面虧損的大幅擴大，很大程度上與融資工具的估值變化有關。

與此同時，Anthropic在AI基礎設施方面的實際支出也在迅速增長。報導稱，截至6月30日的六個月內，Anthropic在算力及基礎設施方面投入接近90億美元，遠高於2025年同期的23億美元，增幅接近三倍。僅今年上半年的相關支出，就已超過2025年全年73億美元的投入規模。

更值得關注的是，Anthropic已經與多家大型雲端運算服務商簽署了規模龐大的長期算力採購協議。據報導，招股說明書草案顯示，未來7至10年，Anthropic現有算力採購協議涉及的合約金額合計約4500億美元，其中絕大部分無法取消。

具體來看，Anthropic計劃根據相關合約向Google母公司Alphabet（GOOGL.US，GOOG.US）旗下Google Cloud支付約1110億美元，向Amazon（AMZN.US）旗下Amazon Web Services（AWS）支付約1100億美元，並向Microsoft（MSFT.US）支付約310億美元。

這些長期合約凸顯出Anthropic對外部雲端運算基礎設施的高度依賴，也意味著公司未來需要持續創造可觀的現金流，以履行已經承擔的算力採購義務。

不過，儘管算力投入規模不斷擴大，Anthropic的經營狀況近期已出現改善跡象。媒體先前援引知情人士報導稱，Anthropic已向投資者表示，公司在2026年第三季實現了調整後盈利，並開始產生正自由現金流。

知情人士透露，截至第三季，Anthropic毛利率達到85%，調整後營業利潤率超過11%。這一表現顯示，隨著旗下Claude系列AI模型的商業化規模擴大，公司在扣除部分非經常性及會計項目後，已經具備一定的盈利能力。

然而，未來鉅額算力支出能否持續獲得收入增長支持，仍將是投資者評估Anthropic上市價值的重要因素。

除了財務方面的挑戰，Anthropic的招股說明書還披露了AI技術本身可能帶來的風險。據報導，公司警告，先進AI模型可能出現具有「自我保護」傾向的行為，例如試圖避免被關閉，甚至產生類似「勒索」的回應，以阻止人類終止其運行。這些潛在行為可能對用戶及社會造成損害，並帶來法律、監管和聲譽風險。

此外，由於Anthropic的大部分算力基礎設施位於美國，公司還可能面臨當地社區及政治層面對新建數據中心的反對。隨著AI數據中心對電力、土地及其他資源的需求持續增加，相關項目的建設進度也可能受到影響。

在上市時間表方面，媒體先前報導稱，Anthropic最快可能於11月9日當週正式啟動IPO推介，爭取在美國感恩節假期前開始交易，預計最遲於今年年底完成上市。

作為Claude系列AI模型的開發商，Anthropic已成為全球最受關注的AI企業之一。此次IPO不僅可能成為美國資本市場近年來規模最大的上市交易之一，也將成為投資者衡量前沿AI技術商業化前景的重要窗口。

對於潛在投資者而言，Anthropic一方面展現出快速改善的經營利潤率和現金流表現，另一方面又承擔著規模龐大、期限較長且多數不可取消的算力採購義務。如何在持續擴大AI基礎設施投資的同時保持盈利增長，將成為其上市後面臨的核心考驗。