微軟（MSFT.US）反彈後面臨「更高門檻」！摩根士丹利堅定看多：Azure增長速度、Copilot商業化成為關鍵，目標價看高至600美元

智通財經APP獲悉，摩根士丹利表示，Microsoft (MSFT.US) 股價近期已經反彈，因此，這家科技巨頭若想維持上漲勢頭，將面臨「更高的門檻」。該行給予Microsoft「增持」評級，並將目標價設定為600美元。這一目標價較Microsoft週一收盤價533.52美元有近12%的上漲空間。

摩根士丹利認為，Microsoft 需要證明Azure增速能夠維持在40%中段區間，同時推動Microsoft 365和Copilot的商業化程度進一步提升，並保持「紀律嚴明」的營運費用控制，才能將這一增長勢頭延續至2027財年。

摩根士丹利分析師Adam Wood進一步指出，Azure在核心雲業務和人工智能 (AI) 工作負載方面的需求依然「強勁」。該投行近期開展的首席信息官 (CIO) 調查顯示，隨著工作負載向雲端遷移，Microsoft 仍然是IT預算份額增長的最大受益者，領先於Amazon (AMZN.US) 及其他公司。

分析師寫道：「重要的是，我們認為資料中心容量可用性的提升將為Azure增長提供額外助力。根據我們最新的容量追蹤數據，Microsoft 在2026財年新增上線的容量約為3.25GW，而我們預計2027財年還將有約4.25GW容量投入使用。隨著這些容量逐步爬坡，以及整體容量體系持續實現效率提升，我們認為更高的容量可用性將成為推動Azure增長的另一個關鍵槓桿。」

對於Microsoft 365，近期對合作夥伴的調查顯示，E3向E5升級的趨勢依然強勁，這在很大程度上得益於安全需求，而早期E7的採用則是另一個潛在的上行驅動力。分析師補充稱，與此同時，Copilot的採用率也在改善。

分析師在給客戶的一份報告中寫道：「繼上一季度業績好於預期，以及2027財年初步指引顯示公司核心增長業務依然保持持久增長勢頭之後，市場對Microsoft的敘事已經出現實質性改善。」

分析師補充道：「隨著市場敘事和基本面的持續改善，Microsoft 的估值在過去幾個月也有所上升，這意味著在進入2027財年第一季度 (F1Q27) 業績公佈前，市場對公司的要求已經提高。不過，Microsoft目前的股價對應未來12個月 (NTM) GAAP每股收益約27倍的市盈率，仍低於Microsoft歷史平均約28至29倍的水平。從經增長調整後的估值來看，這一折價更加明顯──Microsoft目前的NTM市盈率/增長比率 (P/E/G) 約為1.25倍，而歷史水平約為1.9至2.2倍。考慮到市場預計Microsoft在2027財年之後的盈利增速將超過20%，我們仍然認為其風險回報具有吸引力，不過，我們也承認，更高的估值以及市場敘事的改善意味著，在F1Q業績公佈前，股價進一步上漲所面臨的門檻也更高。」