韓國AI行情還沒走完！頂級基金經理稱被內存巨頭「吸走」的錢，正殺向MLCC與基板

智通財經APP獲悉，一位專注韓國市場的頂級基金經理表示，當市場反彈時，盈利前景向好的韓國AI硬體零組件股，表現很可能超越存儲晶片巨頭。

韓亞資產管理公司權益投資部主管兼基金經理 Lee Wang-seop 本週接受採訪時表示，隨著AI熱潮週期不斷外溢，電容器製造商與AI基板生產商明年將受益。他同時看好可再生能源與儲能供應商，預計數據中心服務需求將持續存在。

他管理的7480億韓元（約5.58億美元）基金的幾大重倉股中，包括電容器製造商三星電機與鋰電池開發商三星SDI。

Lee Wang-seop表示，「我們已將曝險擴展至半導體以外的AI價值鏈其他領域」，其管理的韓亞韓國IT基金今年以來回報率達77%，跑贏99%的同類基金。「我們高度聚焦那些盈利增速超越韓國綜合股價指數（Kospi）、且盈利預期同樣在被上調的領域與公司的交匯點。」

由於韓國股市高度依賴三星電子與SK海力士，投資者爭相撤離此前加碼的AI持倉，拖累基準指數Kospi於週四跌入熊市。Lee Wang-seop的策略凸顯出，基金經理們正將倉位重新配置到這兩家巨頭之外，以捕捉AI相關收益，而非冒錯過供應鏈其他環節反彈行情的風險。

這位基金經理預計，市場反彈時，半導體材料、零組件與設備類股的表現將超越大盤存儲晶片製造商。他補充稱，包括儲能供應商在內的多個領域，明年淨利潤增速預計都將跑贏Kospi。

「我們現在才剛剛進入普通封裝基板和多層陶瓷電容（MLCC）價格也開始大幅上漲的階段，」管理「韓亞IT韓國證券母基金」的Lee Wang-seop表示。「其持續時間和幅度或許不及存儲晶片，但這樣一輪週期預計同樣會啟動。這就是我最看好該板塊的原因。」

半導體行業經歷了定價的漣漪效應——AI需求首先從高頻寬記憶體（HBM）等高端產品啟動，一旦這些供應趨緊、價格走高，熱潮便外溢至普通DRAM和NAND等日常晶片與零組件。封裝基板領域可能也在上演類似的動態，價格上漲首先出現在高端產品。

AI 供應鏈的收益範圍已擴大到存儲以外的領域

三星電機是全球AI基板與MLCC領域的龍頭之一，其股價今年已上漲逾兩倍，遠超存儲晶片製造商。三星SDI股價也大約翻了一倍。

儘管近期出現拋售，聚焦韓國的基金今年仍有望迎來豐收年，Kospi累計上漲約35%。Lee Wang-seop表示，其基金跑贏基準指數，很大程度上得益於對前端晶片設備製造商如泰斯（TES Co.）的早期布局。

漸進式收益

韓亞的基金仍小幅超配三星電子與SK海力士，以關注這兩家公司對市場的巨大影響力。但他表示，投資者必須應對以下不確定性：在通脹持續、借貸成本上升、中國晶片製造商競爭加劇的情況下，AI投資能否保持韌性。

他正在密切關注韓國晶片製造商2027年的盈利預期，市場對該前景看法分歧，若分析師上調預測，則存在潛在上行空間。他關注的另一指標是：在SK海力士完成股票回購計劃後，外國投資者是否仍繼續拋售韓國股票。

「過去那樣幅度的反彈，對韓國存儲晶片製造商而言將很難再現，」他表示。「我們會看到，有些板塊的股價回報將超過半導體。」