AI硬體神話遇冷？戴爾(DELL.US)暴跌11%，Barclays三箭齊發下調伺服器三巨頭評級

智通財經APP注意到，戴爾（DELL.US）股價週三暴跌 11%，並拖累其他數據中心設備類個股走低，市場日益擔憂企業對人工智慧（AI）的支出不足以支撐這輪 AI 建設熱潮。

慧與（HPE.US）、甲骨文（ORCL.US）和超微（SMCI.US）也一同下滑。

巴克萊分析師在週三發給客戶的報告中下調了對戴爾、慧與和 NetApp（NTAP.US）的評級，理由是「在股價大幅上漲之後，以及企業 AI 的時間節奏問題」。

數據中心伺服器及其他後端設備製造商今年在華爾街備受青睞，因市場樂觀預期它們未來數年將持續大量銷售與 AI 晶片和系統需求相關的設備。戴爾一直是市場上表現最好的個股之一，今年累計上漲超過 300%，慧與上漲約 160%，NetApp 則已翻倍。

然而，近期市場對 AI 基礎設施板塊的情緒已發生轉變，部分原因是 OpenAI 的營收數據令人擔憂，更廣泛地說，則是擔心利率上升將造成艱難的環境，因為這一輪建設熱潮中很大一部分依賴債務。

作為借款大戶，甲骨文週三下跌 9%，今年迄今跌幅達 33%；新型雲服務商 CoreWeave（CRWV.US）暴跌 15%，抹去了其 2026 年的全部漲幅。

巴克萊分析師表示，就戴爾、慧與和 NetApp 而言，他們尚未看到企業支出出現「有意義的 AI 拐點」，並將這三家的評級均從「買入」下調至相當於「持有」的水平。他們認為，營收增長應歸因於全球儲存晶片短缺，並指出基礎設施公司已將儲存晶片的更高價格轉嫁給了客戶。

「市場越來越傾向於認為企業採用 AI 將帶來一輪硬體更新換代，」巴克萊分析師寫道，並補充稱企業通常僅將 IT 預算的 5% 投向 AI。「我們認為，目前強勁的企業業務營收更多是儲存晶片成本所致，而非現階段企業轉向 AI 的結果。」

巴克萊分析師還發現，企業 AI 總支出中僅有約四分之一流向硬體。他們表示，儲存晶片價格回歸正常並最終下行，可能會拖累與基礎設施相關的營收。

儲存晶片是出了名的強週期行業，相關個股本週遭到打擊，此前中國長鑫存儲在週末公布其在新晶片結構上取得進展。美光（MU.US）本週下跌 11%，韓國 SK 海力士在美國市場交易中下跌 13%，西部數據（WDC.US）下跌超過 8%。