強生(JNJ.US)Q3電話會：年營收有望首破1000億美元 創新藥強勁抵消醫療科技逆風

智通財經APP獲悉，強生（JNJ.US）公佈了2026財年第三季度財報並舉行了業績電話會議。財報顯示，強生第三季度銷售額同比增長5.9%至254億美元，符合市場普遍預期。盈利方面，在GAAP口徑下的淨利潤同比驟降95.9%至2.10億美元，攤薄後每股收益僅為0.09美元（上年同期為2.12美元），主要是因計入55.19億美元滑石粉訴訟擬議解決方案相關一次性稅前費用。

指引方面，強生上調2026全年報告銷售收入指引中值，由約1,011億美元升至1,012億美元（區間1,010–1,014億美元）、調整後每股收益指引中值由11.04美元上調至11.10美元（區間11.05–11.15美元），均高於市場一致預期。

管理層表示，2026年將是加速增長與影響之年，公司有望在140年歷史上首次突破1000億美元年收入，並重申到本十年末實現雙位數增長。創新藥業務強勁抵消了醫療科技部份領域的不利因素；醫療科技長期基本面仍強，但公司明確需要改善心血管和美國以外手術業務，並正在採取行動。公司預計2027年表現將更好，並將於12月8日企業業務回顧中提供更多2027年前景和早期管線信息。

以下為強生第三季度財報電話會議的具體內容。

管理層陳述

接線員

早上好，歡迎參加強生2026年第三季度業績電話會。今天的電話會將被錄音。現在把會議交給強生。

Ryan Koors（投資者關係副總裁）

大家好，我是強生投資者關係副總裁Ryan Koors。歡迎參加公司2026年第三季度業務結果及全年財務展望回顧。

提醒各位，今天的演示和相關表格可在強生網站投資者關係欄目下載。本演示包含前瞻性陳述，涉及公司未來經營和財務表現、市場地位和業務策略。請勿過度依賴這些前瞻性陳述，它們基於當前對未來事件的預期，存在風險和不確定性，可能導致實際結果與預測存在重大差異。相關風險描述可在SEC文件中查閱。

今天議程：董事長兼首席執行官Joaquin Duato將討論業務表現和增長驅動因素；我將回顧第三季度銷售和損益結果；首席財務官Joe Wolk將分享資本配置優先事項和更新後的2026年指引。創新藥全球主席Tom Cavanaugh、創新藥研發執行副總裁John Reed、醫療科技全球主席Tim Schmid將參加問答。預計電話會持續約60分鐘。

Joaquin Duato（首席執行官兼董事長）

謝謝Ryan，大家早上好。我們第三季度的強勁表現增強了對2026年作為加速增長和影響之年的信心。第三季度運營銷售增長6%，超過分析師一致預期，且環比二季度加速。

我們在六大戰略重點領域處於領先：腫瘤、免疫、神經科學、心血管、外科和視力。創新藥和醫療科技專長的強大結合增強了競爭力。目前有29個產品和平台年銷售額至少達到10億美元。

已上市組合繼續表現良好，新上市產品獲得顯著動能，新產品管線將支撐下一十年增長。本季度銷售額超過250億美元，我們有望達到指引，並首次在公司140年歷史上突破1000億美元年收入。隨著差異化的組合和管線推進，我們有清晰路徑在本十年末實現雙位數增長。

創新藥運營銷售增長7.9%，8個品牌實現雙位數增長。

腫瘤方面，我們正從治療到治癒重新定義癌症護理。第三季度腫瘤業務增長約17%。多發性骨髓瘤組合和管線無與倫比，80%的患者在治療旅程中接受強生療法。我們繼續加強支持近期上市的多發性骨髓瘤療法和聯合方案。7月公佈的新III期結果顯示，TECVAYLI聯合TALVEY在二線治療即可將疾病進展或死亡風險降低89%。實體瘤方面，RYBREVANT銷售增長64%，反映其在肺癌中的實力。預計年底獲得美國FDA批准RYBREVANT FASPRO用於晚期頭頸癌。膀胱癌方面，INLEXZO上市僅一年即迅速成為新患者份額市場領導者，第三季度近三分之一符合條件的患者開始使用INLEXZO方案。本季度我們還完成對Firefly Bio的收購，增加一個有前景的降解抗體偶聯平台，靶向KRAS等難治癌症驅動因素。我們的目標是到2030年成為第一大腫瘤公司，銷售額預計超過500億美元。

免疫方面，我們在25年傳承基礎上推動行業領先創新。TREMFYA本季度銷售增長68%，反映各適應症強勁動能。在美國，它已成為克羅恩病、潰瘍性結腸炎和銀屑病關節炎中新品牌份額第一的IL-23抑制劑。基於里程碑式STAR研究，TREMFYA是首個也是唯一在軸向疾病臨床試驗中顯示陽性結果的IL-23抑制劑，包括顯著改善銀屑病關節炎患者脊椎疼痛、僵硬和炎症。這強化了我們對TREMFYA作為炎症性腸病和銀屑病疾病基礎藥物的信心，並相信其可成長為100億美元以上franchise。

ICOTYDE是我們首個針對斑塊狀銀屑病的靶向口服肽，繼續超越近期競爭對手上市表現。自美國上市以來，超過20,000名患者開始治療，近9,000名處方醫生。商業准入進展強勁，ICOTYDE現已在全國計劃中廣泛覆蓋。本季度，IMAAVY獲批成為首個專門用於溫暖型自身免疫性溶血性貧血的先進治療，這是一種導致嚴重貧血和疲勞的罕見危及生命疾病。該新適應症建立在IMAAVY在全身性重症肌無力中的動能之上，反映其在自身抗體疾病中的廣泛潛力。我們繼續推進下一代療法。7月宣布與Sail Biomedicines合作，推進用於免疫介導疾病的體內CAR-T方法。

神經科學方面，我們旨在通過解決複雜神經系統疾病改變腦健康未來。今天我們是神經精神病學明確領導者。CAPLYTA年初至今銷售額達到10億美元，成為我們第29個十億美元平台。作為重度抑鬱症輔助治療，CAPLYTA是這一領域增長最快的口服品牌療法。上個月，我們公佈關鍵III期數據，顯示CAPLYTA顯著且快速改善雙相躁狂症狀。SPRAVATO本季度增長36%，反映難治性抑鬱症強勁需求。

醫療科技方面，第三季度運營銷售增長2.5%。雖然低於該業務預期，但我們對未來方向的信心沒有改變。

心血管方面，我們繼續投資心臟恢復、循環恢復和心律疾病，以應對全球主要死因。Shockwave再次強勁增長17%。Shockwave C2 Aero全球上市繼續擴大血管內碎石平台覆蓋。VARIPULSE脈衝場消融平台本季度達到重要里程碑，全球治療超過100,000名房顫患者。VARIPULSE Pro消融速度提高5倍，在歐洲受到歡迎，推動雙位數增長。上周，VARIPULSE Pro在日本獲批。隨著臨床經驗增加，我們看到VARIPULSE差異化優勢。近期回顧性分析顯示，VARIPULSE相比競爭性脈衝場消融平台，不良心臟事件風險降低68%。心臟恢復方面，雖然醫生選擇性繼續影響Abiomed表現，但我們對該技術有信心，並專注於支持合適患者選擇。

外科方面，我們準備通過機器人、數字創新和先進器械塑造下一時代護理。7月，美國FDA授予OTTAVA De Novo授權，這是全球首個台面集成軟組織機器人系統。這是本十年我們將推向市場的最大醫療科技創新之一。OTTAVA獨特架構、自動化功能和下一代機器人器械有助於解決手術室空間和手術流程需求。其與開放數字生態系統Polyphonic的連接將手術數據轉化為臨床醫生可操作見解。我們已簽署首個OTTAVA商業客戶，並推進開發項目。研究性器械豁免試驗已在腹股溝疝修復中開展，未來計劃擴展到泌尿科和婦科。

視力方面，我們推進終身眼健康，每年為超過4,000萬人帶來更好視力。TECNIS PureSee近期在美國上市，進一步加強人工晶狀體組合。本季度，TECNIS PureSee和TECNIS Odyssey全球植入超過100萬例，反映醫生持續採用和我們在個性化視力解決方案中的領導地位。我們還獲得ACUVUE OASYS MAX 2-Week可重複使用鏡片CE認證，擴大歐洲ACUVUE組合。

總體而言，本季度強勁結果證明我們為持久增長奠定基礎的選擇產生的影響。我們精簡組合，聚焦最具改變生命潛力的創新。我們證明了在重大專利到期中實現增長的能力。高增長領域的戰略投資正在產生結果，創新引擎繼續推動患者突破。因此我們有信心表示，2026年將強勁收官，2027年對強生將更好。現在交給Ryan。

Ryan Koors（投資者關係副總裁）

謝謝Joaquin。接下來是財務結果。除非另有說明，百分比均為運營結果，剔除匯率影響。

2026年第三季度銷售：全球銷售額254億美元，增長6%。美國增長9.1%，美國以外增長1.8%。收購和剝離對全球增長淨負面影響10個基點。

盈利：本季度淨利潤2.1億美元，稀釋每股收益0.09美元，去年同期為2.12美元。結果受到提議的滑石訴訟和解、Firefly Bio交易和Sail Biomedicines合作相關約70億美元費用影響。調整後淨利潤63億美元，調整後稀釋每股收益2.59美元，分別同比下降6.8%和7.5%。調整後盈利也受到Firefly Bio和Sail Biomedicines費用影響。

業務銷售：

創新藥：全球銷售額168億美元，增長7.9%，美國增長11.1%，美國以外增長3%。剝離對全球增長負面影響10個基點。

腫瘤：多發性骨髓瘤方面，DARZALEX增長15.6%，主要受所有治療線份額提升5個百分點、一線提升10個百分點以及市場增長推動，部分被美國以外定價逆風抵消。CARVYKTI增長35.2%，受早期治療線份額提升和站點擴展推動。TECVAYLI增長77.3%，受上市採用和早期治療線份額提升推動，美國增長超過100%。TALVEY增長42.1%，受社區處方深度增加帶來的份額提升推動。肺癌方面，RYBREVANT聯合LAZCLUZE增長63.5%，一線和二線份額強勁提升。前列腺癌方面，ERLEADA增長9.4%，受份額和市場增長推動，部分被不利患者組合抵消。

免疫：TREMFYA增長68.2%，受IBD上市持續動能推動，潰瘍性結腸炎和克羅恩病份額均增長4個百分點。STELARA下降54%，反映生物類似藥競爭壓力和向新類別轉移。其他免疫增長由IMAAVY和ICOTYDE美國上市採用推動。

神經科學：SPRAVATO增長36%，受份額提升、醫生採用和患者需求推動。CAPLYTA增長66.1%，受重度憂鬱症輔助治療上市動能以及雙相障礙和精神分裂症需求推動。

醫療科技：全球銷售額86億美元，增長2.5%，美國增長4.8%，美國以外增長0.1%。整體心血管增長4.1%，包括20個基點收購貢獻。電生理增長4.4%，受手術擴展、商業執行和新產品表現推動，部分被競爭性PFA壓力抵消，亞太更明顯，以及去年美國以外庫存動態基數影響。Abiomed下降1.5%，因患者量降低。美國表現有改善信號，急性心肌梗塞、心源性休克和Impella 5.5繼續獲得採用。Shockwave增長17.2%，受冠脈和外周產品採用、新產品上市以及美國辦公室實驗室報銷推動。外科下降1%，包括約30個基點剝離負面影響。下降主要由中國帶量採購擴張、外科轉型計劃結果和中東干擾影響招標時間和訂單模式。部分被ETHICON 4000和DUALTO等近期創新以及生物外科商業執行抵消。視力增長5.1%，受高端創新、執行和全球覆蓋推動。隱形眼鏡及其他增長4.3%，受ACUVUE OASYS 1-Day系列強勁表現推動，部分被美國庫存動態抵消。手術視力增長7.1%，受新產品創新、高端IOL需求和商業執行推動，部分被中東干擾等市場因素抵消。骨科增長3.4%，主要受VOLT創傷和EMPHASYS髖部等新產品上市以及VELYS膝關節拉動推動。

損益表：銷售成本去槓桿150個基點，受不利產品銷售組合和創新藥Intra-Cellular無形資產攤銷增加推動，部分被醫療科技關稅回收抵消。銷售、行銷和管理費用占銷售比例持平。研發投入約47億美元，占銷售18.3%，包括Firefly Bio收購相關10億美元。本季度在研研發減值3.39億美元，與preCARDIA資產減記有關。其他收入費用為淨支出58億美元，去年同期為收入4.78億美元，變化主要由於提議的滑石訴訟和解和骨科分離相關成本。稅率本季度為小幅淨收益，主要與滑石訴訟和解應計相關稅收影響有關。

調整後稅前收入：創新藥利潤率從44.3%降至35.4%，主要由於Firefly Bio收購相關約10億美元在研研發費用、Sail Biomedicines交易成本以及不利產品銷售組合和成本。醫療科技利潤率從21%升至22.9%，受關稅回收推動，部分被商業能力戰略投資抵消。企業調整後稅前收入占銷售比例從35.2%降至30.2%。

Joseph Wolk（執行副總裁兼首席財務官）

謝謝Ryan。大家好。正如Joaquin和Ryan所說，第三季度結果由創新藥業務強勁推動，抵消了醫療科技某些領域的不利因素，使我們在頂線和底線均超預期，同時繼續投資管線和未來增長。我們清楚醫療科技需要改善，特別是心血管和美國以外手術，並正在採取行動加強結果。

雖然令人失望，但醫療科技業務基本面仍強，支持我們對該業務長期信心。在整個強生，支撐展望的驅動因素仍穩固。因此，我們上調2026年指引，相比7月最新更新。

財務指標和現金：第三季度末現金和有價證券約170億美元，債務約450億美元，淨債務約280億美元，第三季度自由現金流超過60億美元。我們對全年自由現金流約210億美元指引保持信心。本季度完成10億美元Firefly Bio收購，加深腫瘤能力。我們還與Sail Biomedicines合作推進體內CAR-T。

資本配置原則：優先支持關鍵商業上市、加速未來創新、增加年度股息、通過戰略價值創造型無機機會加強管線。7月宣布以55億美元解決卵巢癌滑石訴訟，已反映在第三季度GAAP結果中。協議條件是至少95%剩餘卵巢索賠明確參與。我們正趨向達到95%門檻。

2026年全年指引：基於年初至今表現和第四季度預期，我們上調運營銷售指引中點並收窄區間。預計全年運營銷售增長6.7%-7.1%，中點1007億美元，增長6.9%。我們不推測未來匯率。上周歐元兌美元即期匯率為1.12，但財年平均匯率為1.15。基於該平均匯率，預計報告銷售增長7.2%-7.6%，中點1012億美元，增長7.4%。假設當前即期匯率延續到明年，匯率可能成為逆風。

損益其他項目：運營利潤率預計下降約60個基點，較7月指引的下降75個基點改善，後者包括Firefly Bio和Sail Biomedicines交易影響，不利影響150個基點。剔除這些交易，我們繼續實現基礎利潤率改善。稅前調整後運營利潤率展望還反映第53周運營成本以及此前宣布的與美國政府改善藥物可及性協議。淨利息支出指引下調至1.5億-2億美元。有效稅率指引收窄至17.0%-17.5%。預計調整後運營每股收益10.95-11.05美元，中點增長2%。預計報告調整後每股收益11.05-11.15美元，中點11.10美元，增長2.9%。剔除Firefly Bio和Sail Biomedicines交易影響0.64美元，報告EPS增長將接近9%。提醒2027年建模時，Firefly Bio和Sail Biomedicines預計對全年調整後每股收益合計稀釋1.36美元。我們將在今年晚些時候企業業務回顧中提供更多2027年前景。

即將到來的發展：腫瘤方面，第四季度預計多項重要數據讀出，包括pasritamig（晚期前列腺癌雙特異性抗體）、JNJ-6143（轉移性去勢抵抗性前列腺癌每日一次口服療法）。INLEXZO年初至今銷售約2億美元，預計年底高風險非肌層浸潤膀胱癌數據讀出。預計RYBREVANT FASPRO晚期頭頸癌美國批准。免疫方面，ICOTYDE開局強勁，預計今年晚些時候公佈銀屑病關節炎數據。醫療科技方面，預計第四季度VARIPULSE Pro美國批准，補充上周日本批准。心臟恢復方面，正在採取糾正行動改善Abiomed表現。繼續投資臨床證據，預計2027年HRPCI PROTECT IV試驗結果，該試驗1252名患者，是CHIP-BCIS3研究的4倍，評估Impella CP在高風險經皮冠狀動脈介入中的安全性和有效性。外科方面，OTTAVA近期FDA De Novo授權後專注商業化，預計採用和收入貢獻隨時間增加，目標本十年末成為外科組合重要支柱。骨科方面，DePuy Synthes按計劃2027年中分拆。我對團隊評估所有分離方式感到自豪，所有選項都比宣布時更好。鑑於DePuy Synthes表現和Namal Nawana團隊動能，我們傾向於分拆上市是創造長期價值的最佳選項。我們將適時提供更新。

最後，期待12月8日企業業務回顧。屆時將提供2027年前景更多細節，以及支撐本十年末雙位數增長的關鍵驅動因素。更重要的是，將展示早期管線如何代表下一十年增長浪潮。參會者還將有機會體驗OTTAVA等最新創新。2026年有望再次成功，超過年初預期。我們期待強勁收官2026，並為2027持續成功奠定基礎。感謝同事們的奉獻。現在準備回答提問。Kevin，請開放問答。

問答環節

Asad Haider（Goldman Sachs）

提問： 恭喜進展。澄清一點：關於本十年末雙位數增長，新聞稿提到“連同戰略投資”。請確認這指內部投資而非併購。另外Joe，你說對醫療科技表現不滿意並正在採取行動，是否意味著現在更有緊迫感通過併購增加高增長領域？還是認為現有產品組合足以推動改善？

Joseph Wolk： 是的，Asad，謝謝。第一點正確。你將其理解為內部戰略投資，將推動我們在本十年末實現雙位數增長，未來幾年表現逐步提升。不假設任何無機additions。我們始終關注可補充業務、且由我們持有比當前持有方更有意義、同時為股東承擔風險創造價值的戰略驅動因素。關於緊迫性，是修復現有業務的緊迫性。我們喜歡當前組合和結構，三個重點領域：視力護理、外科和心血管。你可能很熟悉，也許我交給Tim談談心臟恢復具體措施，該業務現在穩定，但我們希望催化回雙位數增長。我們對OTTAVA未來加入外科感到興奮，將顯著貢獻本十年末增長。視力在手術和隱形眼鏡方面表現良好，我們是市場領導者。Tim，也許你談談Abiomed。

Tim Schmid： 當然，Joe。Asad，Abiomed仍處於暫時逆風，如第三季度所示，但我們對長期機會的信心沒有改變。放緩仍是上季度強調的同一問題，即美國以外高風險PCI研究。重要的是，我們不認為挑戰是結構性的，不會對業務產生長期影響。患者需求、報銷准入或競爭壓力均無變化。我們還對該研究是否有最佳實踐存疑，因此當前重點是教育和推進臨床證據基礎，展示Impella在拯救和改善生命方面的巨大影響。我們相信這是短期逆風。在任何新興科學領域，總會有辯論和討論，我們的責任是繼續推進證據基礎，支持患者最佳利益。Abiomed正是如此。短期逆風，但我們非常確信這將是強生未來強勁增長平台。

Larry Biegelsen（Wells Fargo）

提問： Joe，想問你之前在德意志銀行關於2027年的評論。頂線方面，你說報告銷售增長預計與2026年相似，調整兩年各100個基點額外週後，意味著明年報告增長約5.4%。EPS方面，剔除IPR&D後應如何考慮增長能力？並提醒Firefly和Sail今年和明年IPR&D稀釋多少？

Joseph Wolk： 今年IPR&D稀釋0.64美元，明年兩筆交易合計1.36美元。Larry，你覆蓋我們很久，知道通常收入增長或EPS增長會略好於銷售增長。調整1.36美元後，明年可這樣考慮。我們將繼續關注骨科分離帶來的利潤率改善，更全面看待業務，技術advances提高效率。這是2027年思考框架。12月8日投資者日會更明確，列出具體組成部分，並可能提供骨科分離的備考數據和長期展望。

Chris Schott（JPMorgan）/ Richard Wagner（BofA）

提問： 想談ICOTYDE。兩部分：第一，患者採用情況，新生物製劑 vs 口服轉換 vs 注射轉換？第二，更大圖景，你們說這是100億美元以上資產，但銀屑病上市強勁，還有多個適應症待批，峰值銷售機會是否可能遠大於100億美元？

Tom Cavanaugh： Chris，我是Tom。首先感謝Jennifer Taubert的領導和合作。她讓創新藥處於極佳位置，季度盈利顯示強勁動能、優秀組合和管線以及偉大團隊。我們很幸運在她建立的基礎上繼續。ICOTYDE預計是創新藥最大資產之一，開局極好。如Joaquin所說，已有超過20,000名患者開始治療，近9,000名處方醫生。絕對比大多數銀屑病藥物上市表現更好。早期處方趨勢：約60%患者為系統性初治，40%中20%來自口服藥，20%來自其他治療，多為生物製劑。我們正在擴大系統治療市場。商業准入廣泛，所有全國商業計劃均有優先准入，正積極擴展Medicare。我們對上市和未來同樣興奮。預計即將公佈PsA和III期數據，以及ASCEND中與STELARA頭對頭數據。未來擴展到IBD、UC和CD，預計類似上市表現。

Joanne Wuensch（Citi）

提問： 想聚焦醫療科技。你說“醫療科技基本面穩固”，是否指患者量、醫院CapEx支出和整體流量？另外，需要做什麼改善強生該業務？

Tim Schmid： Joanne，我是Tim。謝謝。先給醫療科技Q3整體結果背景。明確說，我們的表現低於內部標準和此前向投資者溝通的預期。簡言之，我們可以做得更好，也絕對會。當前專注第四季度及以後更強結果所需行動。分解結果看，壓力主要集中在兩個不同領域：第一，美國以外；第二，全球Abiomed。美國作為最重要市場，本季度增長強勁，加速至近5%。美國以外挑戰，反映大多已知逆風，如外科轉型計劃和中國帶量採購擴張。電生理競爭強度，尤其亞太，該地區PFA採用仍相對早期。新增逆風是中東衝突帶來的增量壓力。但深入看，我們看到幾個令人鼓舞指標，對更強Q4和未來展望有信心。例如電生理，在歐洲等已上市VARIPULSE Pro的市場，我們恢復雙位數增長。日本上周獲批後將很快上市。預計年底美國上市。Abiomed高風險PCI研究，我們認為方法未遵循成熟實踐，正通過教育解決。證據基礎非常穩固，尤其AMI心源性休克，5.5表現強勁。本季度已見環比改善，相信該業務將很快恢復增長。雖然Q3醫療科技不強，但不應扭曲全貌。問題主要集中在兩個領域。手術環境在關鍵市場保持穩定。我們的任務是將需求轉化為更一致表現。我們對美國動能和近期逆風緩和有信心，將支持Q4改善，並為2027及以後更強表現定位。12月8日將分享更多細節，尤其OTTAVA等新創新。

Vamil Divan（Guggenheim）

提問： 跟進ICOTYDE，能否評論本季度淨銷售額或與共識比較？另外INLEXZO，年初至今銷售，SunRISe-5數據，市場機會擴展？

Tom Cavanaugh： 我們未披露ICOTYDE銷售，但基於動能和進展，我相信明年會披露。INLEXZO也是令人興奮的產品，甚至平台，考慮TAR-210機會。開局極好。Joe披露年初至今淨銷售近2億美元。未報告季度銷售，但Q3超過9,000萬美元。環比增長強勁。本季度新患者插入環比增長45%。這是高風險伴原位癌的非肌層浸潤膀胱癌人群，總共約4,000名患者，相對較小，但仍有三分之一患者使用INLEXZO。SunRISe-5是更廣泛人群，約15,000名患者；SunRISe-3是BCG初治人群，約50,000名。這裡我們看到平台50億美元以上機會，我相信會達到並超過，鑑於未滿足醫療需求、INLEXZO簡便性和高持久完全緩解率。John可談臨床開發。

John Reed： 目前批准用於CIS型非肌層浸潤膀胱癌，側向擴散。更常見是乳頭狀。在SunRISe-1研究中，我們有一個乳頭狀癌隊列，泌尿科醫生切除向外突出的病變後應用INLEXZO，防止復發。近75%患者1年後無復發，超過95%無進展。基於此，INLEXZO用於乳頭狀疾病已納入NCCN指南，FDA已邀請我們提交標籤擴展。

Joaquin Duato： ICOTYDE和INLEXZO，連同RYBREVANT，將成為增長加速的關鍵驅動，推動雙位數增長。它們都將成為最大產品之一。

Michael Yee（UBS）

提問： 兩個管線科學問題。ICOTYDE在銀屑病數據很好，略低於生物製劑，但IBD中UC數據很強。是否可能因腸道釋放複製生物製劑樣療效，成為更大驅動？第二，milvexian，SSP數據即將公佈，是否對與asundexian相似有信心，作為Factor XI相對去風險？

John Reed： 我是John Reed。ICOTYDE和IBD，我們經常被問口服因腸道吸收是否療效更強。只能說到時看數據。我們對UC II期數據滿意。III期研究如銀屑病和PsA研究一樣入組迅速，此前研究入組時間約為通常三分之一，反映醫生和患者對口服選擇的熱情。口服吸收提高療效的理論待數據驗證。milvexian，我們對研究保持信心，尤其二級中風，因為asundexian數據。體外，milvexian是更強Factor XI抑制劑。我們有安全邊際，可將劑量推至確信有效範圍。對結果有信心，二級中風數據可能今年公佈，事件驅動。房顫更大研究明年。若兩個適應症均成功將令人興奮，因為約25%二級中風候選患者有房顫。房顫研究中劑量可高4倍，監測抗凝狀態顯示在正確範圍。謝謝。

Tom Cavanaugh： 補充John。絕對需要高效口服抗凝且降低出血風險。僅房顫，約40%符合口服抗凝的患者未接受，通常因當前DOAC安全性和出血風險擔憂。

Jayson Bedford（Raymond James）

提問： 回到國際醫療科技。能否量化中東和VBP影響？Tim，國際外科，確認國際潛在需求無變化？Joe提到國際外科採取行動，具體是什麼？

Tim Schmid： 謝謝Jayson。先中東，我們強調這是新風險且隨時間擴大。影響不再限於最初少數市場。我們看到更廣國家訂單模式、招標時間和醫院支出決策受干擾。政府和醫療系統支出更謹慎，資金和採購決策耗時更長。對購買行為影響比年初更明顯。但重要的是，我們視其為短期因素。臨床需求未變，許多機會可能推遲而非永久失去。外科，我們對美國表現興奮。問題在美國以外，主要由轉型計劃和帶量採購，以及中東增量壓力。儘管逆風，我們專注可影響領域，有很多機會。傷口閉合增長受益，該類別我們絕對主導，增長由STRATAFIX和Plus Sutures等創新推動。生物外科另一個十億美元以上平台，由SURGIFLO、SURGICEL和VISTASEAL等品牌推動。內機械創新ETHICON 4000和DUALTO也有良好牽引。我們相信美國持續增長，EMEA加速，第四季度整體恢復增長。也值得提對該業務長期信心。這是強生醫療科技核心，我們長期承諾。最大信心原因是進入手術機器人領域，結合傷口閉合、生物外科和先進器械領導地位，OTTAVA讓我們更充分參與最具吸引力且滲透不足的手術領域。隨著組合轉型、現有業務創新和OTTAVA上市準備，我們對長期軌跡有信心。12月8日將提供OTTAVA前景，增強對長期重大貢獻的信心。

Alexandria Hammond（Wolfe Research）

提問： 隨著CARTITUDE-5和6在新診斷多發性骨髓瘤推進，強生如何教育醫生和治療中心，為更早使用CARVYKTI做準備？投資者應如何考慮從現有前線方案奪取份額？

Tom Cavanaugh： Alex，我是Tom。首先，我們急切等待這些試驗讀出。目前已在全球通過CARTITUDE-4這樣做。CARVYKTI在超過20個市場可用，早期治療線份額顯著增長。美國約50%的CARVYKTI使用在二線和三線。產品熟悉度、可及性和興奮度增加，主要由於二線即見到的無與倫比總生存期。我們已在教育醫療提供者更早使用，包括合適患者選擇、越早越好，以及適當橋接，使患者達到最高MRD陰性以有效治療。

John Reed： 提醒，近期骨髓瘤會議展示CARTITUDE-2二線5年隨訪數據，約一半患者5年持續完全緩解且無需進一步治療。一次治療，5年持續無病生存。非常令人興奮。

結束語

Ryan Koors： 謝謝John，謝謝Alex提問。感謝大家提問和對公司的持續關注。現在交給Joaquin做簡短結束語。

Joaquin Duato： 感謝提問和參與。如大家所見，我們繼續積累動能。第三季度增長環比改善，預計2027年進一步加速，並清晰路徑在本十年末實現雙位數增長。創新藥增長將來自現有組合，包括DARZALEX和TREMFYA，以及ICOTYDE、RYBREVANT和INLEXZO等新產品，它們將開始更顯著貢獻。醫療科技類似機會，包括心血管上市潛力，下一代PFA和IVL導管，Impella和OTTAVA機器人手術的額外數據尚未完全反映在增長中。綜合來看，這些驅動使強生成為醫療保健領域最清晰的增長故事之一。我們將在12月企業業務回顧中提供組合和後期管線更多細節。非常感謝，祝大家今天愉快。

接線員： 感謝。今天的強生2026年第三季度業績電話會到此結束。您現在可以斷開連接。