大摩：太空是算力的「終極後院」，維持SpaceX（SPCX.US）「增持」評級

智通財經APP獲悉，大摩發佈研報，維持對 SpaceX(SPCX.US)的「增持」評級和 300 美元目標價，較 10 月 2 日收盤價 158.96 美元有近九成上升空間。分析師亞當·喬納斯團隊拋出一個更大的判斷：太空正成為 AI 時代能源轉化為智能的終極場所。

大摩指出，太空是以規模化方式將能源轉化為智能的理想之地——就像一座「又大、又冷、陽光充足的後院」。在地面數據中心遭遇電力瓶頸與選址爭議之際，這一邏輯的重要性正在提升。

報告特別提示了一個新現象「太空洗白(Space Washing)」。隨著反數據中心運動聲勢漸起，越來越多公司會開始鼓吹太空的好處，把算力敘事搬上天。大摩注意到，已有多家科技巨頭在太空 AI 基礎設施領域明確發力，SpaceX 並非唯一一家下重本的玩家。

改名 SpaceXSI：「超級智能」野心的背後

馬斯克宣佈將旗下 AI 部門 SpaceXAI 更名為 SpaceXSI——即從「人工智能(AI)」升級為「超級智能(SI)」。大摩提示投資者細味其中深意：此舉呼應了特朗普的行政令——在非法定行政文件中將「人工智能」改稱「超級智能」。此前，馬斯克於中國近期國事訪問期間高調亮相，又剛被國防部長赫格塞思任命為「子午線計劃(Project Meridian)」聯席負責人，與他共享這一頭銜的是 Anduril 首席執行官帕爾默·拉奇及前眾議院議長金里奇。

大摩直言，這些看似瑣碎、互不相關的事件，實則構成一條清晰脈絡：以「馬斯克經濟圈(Muskonomy)」為代表的力量，正被美國重建本土製造業及國防能力的國家戰略視為關鍵拼圖。

估值拆解：300 美元是怎麼算出來的

大摩採用分部加總法(SOTP)，把 SpaceX 拆為四塊：太空業務 8 美元、連接業務(Starlink)118 美元、X 與 Grok 8 美元、企業 AI 165 美元。其中企業 AI 一項獨占半壁江山以上，但已因執行風險打了五折。

從「AI 的最後一公里」到「超級智能的更名遊戲」，大摩這份報告真正想說的是：當算力的物理瓶頸在地面顯現，太空就不再只是情懷敘事，而是 AI 基礎設施的下一個主戰場——而 SpaceX，正站在這條賽道的起跑線上。