聯準會10月升息預期降溫！官員暗示無需急於行動 AI投資熱潮或成明年主要通膨風險

智通財經APP獲悉，多位美聯儲高級官員本週接連釋放信號，暗示儘管美國通脹仍然高企、未來可能需要進一步加息，美聯儲並不急於在10月採取行動。紐約聯儲主席威廉姆斯和美聯儲副主席傑斐遜均強調，應等待更多經濟數據再決定下一步政策路徑，推動市場將下一次加息的預期時間從10月推遲至12月。與此同時，美聯儲理事庫克警告，人工智慧（AI）基礎設施建設可能帶來持續的通脹壓力，成為2027年貨幣政策面臨的主要風險之一。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利則表示，他仍預計美聯儲今年和明年各加息一次，但對下一次行動的具體時間持開放態度。他同時指出，美國經濟表現比此前預期更強，當前貨幣政策可能並沒有對經濟形成明顯限制。

威廉姆斯與傑斐遜接連表態 市場將加息預期推遲至12月

美聯儲9月以一致投票結果將基準利率上調25個基點至3.75%-4.00%，政策制定者當時公佈的利率預測也顯示，今年年底前可能再加息一次。由於美國通脹持續高於目標，金融市場此前一度預計美聯儲將在10月27日至28日的會議上再次加息，甚至押注未來收緊政策的力度可能超過官員預測。

不過，本週兩位美聯儲高級官員的講話改變了這一預期。作為美聯儲貨幣政策決策體系中重要人物、同時擔任聯邦公開市場委員會（FOMC）副主席的威廉姆斯週二表示，在9月已經採取加息行動之後，目前沒有必要急於再次調整利率。

他認為，美聯儲可以利用接下來的時間觀察經濟數據，以更清楚地判斷經濟增長和通脹的變化，再決定下一步政策行動。威廉姆斯仍預計，如果經濟走勢大體符合其預測，今年晚些時候再加息一次可能是合適的，但並未暗示必須在10月立即行動。

美聯儲副主席傑斐遜週四進一步強化了這一信號。傑斐遜在為弗吉尼亞大學達頓商學院活動準備的講話中表示，未來任何貨幣政策調整都應建立在對經濟數據趨勢、前景變化以及風險平衡的仔細評估之上。

他指出，隨著債券收益率上升，金融市場正在重新評估利率前景，但美聯儲官員仍需要形成自己的判斷，而這一過程可能需要更多時間。

傑斐遜表示，獲得更多數據後，經濟趨勢以及適當的貨幣政策立場可能會變得更加清晰。受上述講話影響，市場大幅降低了對10月加息的押注。目前，投資者普遍預計美聯儲將在10月會議上維持利率不變，並在12月8日至9日的年內最後一次會議上再次加息25個基點。多家全球券商也已將下一次加息的預期時間調整至12月。

分析師：兩位高官釋放明確信號 美聯儲希望放緩加息節奏

Evercore ISI分析師認為，傑斐遜的講話實際上確認了威廉姆斯此前釋放的信息，即美聯儲預計不會在10月連續第二次加息，而是希望獲得更多時間評估經濟形勢。

該機構指出，在美聯儲主席沃什很少就未來利率路徑提供明確指引的情況下，威廉姆斯和傑斐遜的共同表態具有較強的政策信號意義。

SGH Macro美國首席經濟學家Tim Duy則認為，威廉姆斯之所以需要如此明確地表達立場，是因為此前市場對加息的押注已經明顯超前於美聯儲自身的政策預期。他指出，這在一定程度上反映出當前美聯儲缺乏明確前瞻指引所帶來的影響。

儘管市場重新調整了加息時間預期，這並不意味著美聯儲已經改變進一步收緊貨幣政策的總體方向。官員們目前更多是在強調，應根據未來數據決定行動時點，而不是按照市場此前預期的節奏連續加息。

卡什卡利：今年和明年或各加息一次 當前政策限制性不足

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利週四接受採訪時表示，他對於美聯儲下一次加息應在10月還是12月進行，並沒有特別強烈的傾向。他表示，自己在9月政策會議提交的預測中，預計2026年還需要加息25個基點，並在2027年進一步加息25個基點。

不過，卡什卡利同時指出，自9月會議以來公佈的經濟數據表明，美國經濟表現甚至比他此前預計的更為強勁，而通脹仍然處於過高水平。他警告，如果美國經濟繼續展現超出預期的韌性，導致通脹比目前判斷的更加頑固，那麼美聯儲最終可能需要將利率提高至超過他當前預測的水平。

卡什卡利認為，從就業市場和整體經濟產出的表現來看，當前貨幣政策可能並沒有對經濟形成特別明顯的限制。他表示，美國就業市場仍然相當健康，經濟活動也保持強勁，這些跡象意味著現有利率水平對需求的抑制作用可能相對有限。

與此同時，卡什卡利認為，近期長期借貸成本明顯上升，部分反映了市場對美國經濟基本面的重新評估，也體現出投資者相信沃什領導下的美聯儲將認真應對通脹問題。

對於近期債券市場的劇烈波動，他表示，目前沒有看到系統性金融風險的跡象，美國國債市場仍能夠正常運作並消化價格調整。不過，他強調，考慮到借貸成本短時間內快速變化，美聯儲仍需要密切關注銀行業狀況。

庫克：AI投資熱潮可能成為2027年主要通脹風險

在市場關注下一次加息時間的同時，美聯儲理事庫克將目光投向了2027年的通脹前景。庫克週四在紐約聯儲舉行的一場活動上表示，AI基礎設施建設正在形成新的通脹壓力，而且這些壓力可能不會迅速消退。她指出，AI投資帶來的通脹影響，是目前令她最擔憂的2027年經濟風險之一。

庫克與其他多位美聯儲官員一樣，相信AI技術從長期來看有望提高生產力，並幫助經濟實現更快增長。但她擔心，AI投資所帶來的生產力收益究竟何時能夠真正體現，以及未來哪些領域可能出現新的供應瓶頸，目前仍存在很大不確定性。

這意味著，在AI技術推動生產力提升、進而緩解通脹之前，大規模數據中心建設及相關基礎設施投資可能首先推高部分商品、設備和資源的需求，從而增加價格壓力。

庫克還特別提到，近年來供應衝擊發生得越來越頻繁，其影響持續時間也比此前預想的更長，這正在改變美聯儲評估貨幣政策的方式。她表示，傳統觀點通常認為，央行可以暫時忽略供應衝擊，因為加息無法直接降低油價，也無法結束戰爭，反而可能抑制就業和經濟產出。

然而，隨著供應衝擊變得更加頻繁和持久，美聯儲可能需要重新考慮最合適的政策應對方式，具體取決於哪些行業受到衝擊，以及相關影響會如何向整體經濟傳導。

中東衝突帶來的地緣政治風險及供應鏈干擾，也進一步增加了這一問題的複雜性。

通脹風險仍偏向上行 9月就業報告成下一觀察重點

儘管多位官員支持暫緩下一次加息，美聯儲內部對於通脹前景的擔憂並未明顯減輕。數據顯示，美聯儲重點關注的通脹指標8月同比上漲3.4%，不僅高於2%的政策目標，而且美國通脹已經連續超過五年半高於這一目標水平。

傑斐遜預計，未來一段時間美國通脹仍將保持在較高水準，隨後隨著能源及其他價格衝擊的影響減弱，才會重新向2%的目標回落。

不過，他同時指出，近期地緣政治局勢變化以及強於預期的總需求，使其通脹預測面臨的風險偏向上行。

卡什卡利同樣表示，他對未來幾年通脹逐步回到2%目標仍有一定信心，但接連出現的經濟衝擊不斷帶來新的不確定性。

接下來，美聯儲官員將重點關注週五公佈的美國9月非農就業報告。

由於近期招聘數據總體穩定，多位官員認為，美聯儲目前擁有一定政策空間，可以將更多注意力集中在控制通脹上。因此，除非就業數據出現明顯意外，否則單次就業報告未必足以再次改變市場對利率路徑的整體判斷。