泰銖：電子產品熱潮對外匯支持有限——MUFG

MUFG的Lloyd Chan對泰銖保持謹慎態度，將年底的USD/THB預測維持在34.00。報告指出，泰國電子出口繁榮受到惡化的貿易條件、疲弱的GDP增長、泰國央行利率偏低、持續的外國投資組合資金流出以及不斷上升的財政壓力所抵消，令泰銖持續面臨下行壓力。

電子產業收益受到宏觀逆風抵消

「我們對泰銖仍持謹慎態度，並維持年底USD/THB預測在34.00。儘管泰國受益於科技循環，電子出口增強，但這無法抵消惡化的貿易條件、疲弱的成長、低利率、持續的投資組合資金流出以及上升的財政限制。」

「泰國的電子產業繁榮提供的外匯支持，低於出口增長表現。泰國生產電子產品所需的半導體為淨進口，芯片價格上漲和進口成分增加加大了電子產業的進口成本，限制了淨電子貿易收益。」

「泰國面臨更廣泛的商品衝擊，對外收支造成壓力。隨著能源、金屬和中間商品價格上升，貿易條件跌至27年新低。」

「成長背景顯示USD/THB有上行空間。美國成長仍然強勁，而泰國GDP增速在第二季放緩至同比1.9%，淨出口成為泰國成長主要拖累因素。」

「泰國央行政策利率僅為1.0%，預計直到2027年初仍將維持不變，即使美聯儲已經加息並可能在未來數月進一步收緊。低利率、泰銖高估、持續的外國投資組合資金流出，以及有限的財政能力應對石油衝擊，預計將令泰銖持續承壓。」