美元：聯準會定價帶來非對稱風險——BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）的Elias Haddad表示，在FOMC決議前，由於能源驅動的避險情緒，美元（USD）依然受到支撐。由於市場已經對美聯儲進行大幅度緊縮進行了定價，他認為美元面臨不對稱的風險，鷹派結果使美元漲幅有限，但若出現鴿派意外則下行空間更大。Haddad補充說，目前美國的經濟狀況並不支持採取激進的緊縮週期。

美聯儲路徑影響美元前景

「美元本週因能源衝擊引發的避險情緒而持穩。債券和股票的下跌隨著原油價格高漲勢頭暫停而趨於穩定。值得擔憂的是，伊朗有充分動機在11月3日中期選舉前持續施壓並損害共和黨。」

「目前市場關注焦點集中在今日FOMC決議（倫敦時間晚上7點，紐約時間下午2點）。FOMC預計將在連續五次維持利率不變後，首次於2023年7月以來加息25個基點，使目標區間達到3.75%-4.00%。美國通脹持續高於目標水平且就業市場穩定，這正當化了此次加息行動。」

「美聯儲基金期貨顯示今日加息的機率高達94%。因此，利率決議投票分歧、經濟預期摘要的更新，以及主席Kevin Warsh的記者會將引導市場反應。」

「掉期曲線已反映未來十二個月內幾乎100個基點的緊縮預期：今日加息25個基點、年底前再加25個基點，至2027年9月累計接近50個基點。這為美元形成不對稱風險，鷹派結果所帶來的漲幅有限，但若出現鴿派意外則下行風險更大。」

「我們認為，美國經濟狀況無需一個激進的緊縮週期。薪資增長放緩具有通脹抑制效應，美聯儲政策相對名義中性利率3.00%而言已具備一定限制性。」