印度盧比：通膨與貿易重新塑造INR——Commerzbank

Commerzbank 經濟學家指出，印度 8 月的 CPI 同比上升至 4.8%，高於印度央行中位點，但仍低於央行的全年預測。他們認為政策前景更加平衡，預計將以 5.25% 鷹派按兵不動。貿易逆差收窄及資本強勁流入應能支撐盧比，即使較高的油價對通脹與貨幣造成壓力。

CPI 上升但外部環境具支撐性

「8 月 CPI 通脹同比上升至 4.8%（彭博共識：4.9%），7 月為 4.5%。這是自 2024 年 12 月以來最高水平，也是連續第三個月高於印度央行 4% 的中位目標。」

「截至目前，通脹年均約為 3.8%，低於印度央行 2026-2027 財年的 5.0% 預測，並處於其 2-6% 目標區間的下半區間。然而，若油價長期維持高位，通脹風險將偏向上行。」

「儘管如此，政策前景因此變得更加微妙。預期印度央行將在 10 月 7 日下次會議上把政策利率維持在 5.25% 不變，但態度或偏鷹派。印度央行行長 Sanjay Malhotra 上週五表示，潛在的價格壓力仍低，顯示目前暫無迫切需要收緊貨幣政策。」

「在貿易方面，8 月貿易逆差收窄至 269 億美元（彭博共識：322 億美元），而 7 月為 320 億美元，收窄幅度超出預期。」

「貿易逆差收窄，應有助於印度外部狀況改善，此前第二季經常帳由第一季 65 億美元順差轉為 42 億美元逆差。同時，吸引外資的措施亦提升了金融帳。」

「在外匯方面，美元兌盧比昨日升 0.4% 至 95.96，僅低於重要心理關口 96.00。由於原油價格上升及美元走強，盧比出現貶值。」