瑞士法郎：融資角色與避險地位 — Rabobank

Rabobank 資深外匯策略師 Jane Foley 討論瑞士法郎（CHF）是否會從避險貨幣轉變為融資貨幣地位。Foley 指出瑞士國家銀行（SNB）在伊朗戰爭期間的干預、瑞士較低的通脹，以及零政策利率。Foley 指出 CHF 在 G10 貨幣中的表現落後，並警告歐元區的政治風險，包括法國總統選舉，仍可能引發資金流入避險資產。

法郎在兩種角色中掙扎

「2026 年 3 月，接近伊朗戰爭開始時，SNB 介入以阻止資金湧入 CHF 的避險買盤。此舉有助於抑制 CHF 作為傳統避險貨幣的急升。自此以來，其避險吸引力已減弱。」

「自戰爭開始以來計算，CHF 是 G10 貨幣中表現第二差的，僅優於 SEK。值得注意的是，瑞典央行（Riksbank）和 SNB 目前均不擔心頑固的通脹壓力。」

「與其他多數 G10 央行相反，市場認為今年 SNB 升息的風險不高。由於 SNB 政策利率為零，這使 CHF 有可能被視為融資貨幣。不過，市場仍需考量在市場憂慮升溫時，CHF 多頭倉位可能激增的情況。」

「若日本央行（BoJ）在 9 月 18 日的政策會議上暗示未來日本政策收緊速度將加快，市場可能會持續評估其他融資貨幣的選擇。鑒於瑞士的利率極低，CHF 對某些投資者或具吸引力，然而其傳統避險貨幣地位可能令其他人卻步。」

「考慮到明年法國將舉行總統選舉，極右翼勝選的機會存在，這可能是一個令許多市場參與者保持謹慎的風險。」