股票：油價衝擊及歐洲央行強硬立場抑制拋售情緒——丹麥銀行

Danske 研究團隊指出，全球股市在歐洲中央銀行發布鷹派訊息及殖利率曲線劇烈波動的情況下，仍僅下跌約0.5%。該銀行認為這種相對溫和的市場反應，歸因於經濟基礎的異常強勁，以及市場認為全面停滯性通膨衝擊尚未被反映，僅有防禦性資產微幅跑贏，亞洲股市較弱，而歐洲與美國期貨則略微上升。

停滯性通膨疑慮尚未全面反映

「股市反應極為受控。昨天股市下跌，但考慮到歐洲中央銀行的相對鷹派訊息及殖利率曲線前端與長端的劇烈變動，這波賣壓本應更為嚴重。」

「全球股市僅下跌約0.5%，唯一原因是經濟基礎的異常強勁。」

「本次交易時段有兩個主導因素：歐洲中央銀行的溝通，以及油價再度上漲6%，創五月中旬以來新高。這兩者難以分離，因歐洲中央銀行訊息本身即源自油價衝擊。投資者行為及板塊輪動因此大致反映了同樣的基礎驅動力。」

「關鍵在於，投資者尚未反映全面的停滯性通膨衝擊。若真如此，能源與原物料板塊表現會更強，且防禦型資產輪動會明顯加深。但目前防禦型僅微幅跑贏循環型，而整體回落仍受控，即使發生了兩大衝擊。」

「今晨亞洲股市較為疲弱，但歐洲與美國期貨則略微上揚。」