銅：關稅不確定性與最大CTA期限 – TD Securities

TD Securities 分析師 Ryan McKay 和 Bart Melek 報告指出，近期銅價的上漲主要由於與關稅相關的庫存消耗所引發的供應面因素所推動。在出現白宮尚未決定關稅的消息後，價格出現明顯回落，但 CTAs（商品交易顧問）依然維持最大多頭部位，最近的賣出觸發點被認為在每噸 13,500 美元左右。

儘管價格回落，CTAs 依然維持最大多頭部位

「受到關稅消息影響，銅價出現回調。」

「白宮尚未就銅關稅做出決定的消息，成為當日紅色金屬價格大幅下跌的催化劑。」

「鑒於本輪上漲幾乎完全由供應面推動，主要來自於關稅導致的庫存減少，而非任何結構性需求推動，這一現象是合理的。」

「但，尚未做出決策並不代表不會徵收關稅。」

「最終關稅決定很可能會進一步延後至 2027 年 1 月的最後期限之後，因為維持關稅風險，有助於使金屬留在美國並繼續推動套利資金流動。」

「儘管價格下跌，CTAs 依然選擇維持最大多頭部位，目前最近的賣出觸發點在每噸 13,500 美元附近。」